Золото снижается на фоне волатильности на нефтяном рынке и изменений в политике ФРС

Главным фактором, влияющим на золото, нефть, доллар, а также большинство других рынков в последнее время, является продолжающийся конфликт между США/Израилем и Ираном, который начался 28 февраля с совместных авиаударов Израиля и США по Ирану, в результате которых погиб верховный лидер Ирана и другие иранские чиновники, что положило начало войне с целью смены режима.

Хотя в результате ударов и была уничтожена основная цель — Али Хаменеи, его преемник также входил в число целей первоначального авиаудара и, вероятно, затянет конфликт. Новоназначенным «Верховным лидером» Ирана в воскресенье был объявлен сын Хаменеи, Моджтаба Хаменеи.

Этот выбор уже вызвал споры: израильские военные предупредили в социальных сетях, что он был целью еще до того, как его выбрали, а президент Трамп, выразивший желание участвовать в выборе нового лидера Ирана, назвал его «неприемлемым».

Сразу после удара доллар США стал предпочтительным активом-убежищем, что привело к падению стоимости золота, которое обычно положительно реагирует на геополитические конфликты. Рост доллара отражал уверенность инвесторов в том, что военное превосходство США приведет к быстрому разрешению конфликта, что снизило типичный спрос на золото как на безопасный актив.

Однако с тех пор ситуация изменилась. Назначение Моджтабы Хаменеи свидетельствует о том, что Исламская Республика может оказаться более устойчивой, чем предполагалось изначально, и участники рынка теперь перестраивают свои прогнозы на случай затяжного конфликта.

Перспектива продолжительной войны на Ближнем Востоке возродила опасения по поводу длительных перебоев в поставках энергоносителей — наиболее ярким свидетельством этих опасений является внутридневной скачок цен на нефть до $119 долларов — и вместе с этим возобновились опасения по поводу инфляции.

Эти опасения по поводу инфляции теперь напрямую влияют на ожидания относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, и именно она все чаще становится доминирующей силой, определяющей движение золота.

Трейдеры резко пересмотрели прогнозы относительно снижения процентных ставок: фьючерсы на федеральные фонды теперь отражают более высокую ставку на длительный период, при этом некоторые отделы перенесли первое ожидаемое снижение ставок с мая на сентябрь.

Традиционно более высокие ставки оказывают давление на золото, увеличивая альтернативные издержки владения не приносящим дохода активом, однако драгоценный металл продемонстрировал необычайную устойчивость, а значит, спрос на хеджирование инфляции начинает компенсировать негативное влияние ставок.

Тем временем доллар начал ослабевать после достижения пиков. Более слабый доллар делает золото дешевле для иностранных покупателей и обычно оказывает попутное давление на цены. Если конфликт углубится и инфляция в энергетическом секторе начнет отражаться на более широком индексе потребительских цен (следующие данные ожидаются через две недели), ФРС может оказаться в неудобном положении, вынужденной сопоставлять замедление роста с сохраняющимся ценовым давлением — сценарий стагфляции, исторически благоприятный для золота.

На данный момент рынок находится в состоянии противостояния. Укрепление доллара и перспектива задержки снижения процентных ставок ограничивают рост цен на золото, в то время как геополитическая неопределенность, опасения по поводу инфляции, вызванной нефтью, и растущие сомнения в быстром разрешении иранского конфликта оказывают существенную поддержку.

Внутридневной минимум в $5.021 доллар, вероятно, будет внимательно отслеживаться как краткосрочный технический уровень; решительный прорыв ниже этого уровня может открыть путь к тестированию $4.950 долларов, в то время как стабилизация выше $5.100 долларов будет свидетельствовать о том, что быки восстанавливают контроль.

Инвесторы будут внимательно следить за любыми дипломатическими сигналами из Вашингтона, Тель-Авива или Тегерана, а также за комментариями представителей ФРС на этой неделе, чтобы понять, как центральный банк оценивает взаимосвязь геополитических рисков и инфляции.

До тех пор, пока не появится большая ясность по обоим направлениям, золото, вероятно, останется волатильным, чувствительным к каждой новости с Ближнего Востока и каждой цифре, указывающей на динамику цен в США.