Золото — самые безопасные деньги в периоды девальвации валют и военных конфликтов

В четверг Рэй Далио написал в одной социальной сети:

Мне кажется неоспоримым, что золото — это деньги, и именно эти деньги меньше всего подвержены риску обесценивания и/или конфискации. Вот почему я так считаю.

Далио отметил, что на протяжении всей истории все деньги были либо «валютами, обеспеченными твердыми активами», то есть привязанными к золоту или к чему-то, что имело ограниченное предложение и глобально ценилось, например, к серебру, либо фиатными валютами, «то есть валютами, которые ничем не связаны/не обеспечены, поэтому их предложение не ограничено».

Он отметил, что на протяжении всей истории каждый раз, когда деньги, привязанные к золоту или обеспеченные активами, оказывались обремененными слишком большим долгом или обязательствами, денежная система распадалась.

Это происходило потому, что лидеры стран либо придерживались обязательства обеспечивать деньги золотом, что приводило к невыплатам по долгам и дефляционным депрессиям, либо нарушали свое обязательство предоставлять золото по фиксированной цене, что позволяло им создавать много денег и кредита, обесценивая деньги и приводя к росту инфляции и цен на золото.

До появления центральных банков (в 1913 году в США) правительства обычно шли по дефляционному пути, но после их появления — по инфляционному. В обоих случаях следовали крупные долговые/денежные кризисы/обвалы, которые сокращали размер долга по отношению к доходам, необходимым для его обслуживания, что фиксировало цены на новом, более высоком уровне.

Поскольку с 1971 года все валюты были фиатными, Далио заявил, что уроки краха фиатной системы более актуальны для сегодняшнего дня.

В таких случаях центральные банкиры всегда создавали много денег и кредита, что обычно приводило к росту инфляции и цен на золото. Во всех этих случаях золото успешно использовалось в качестве альтернативы «бумажным долговым деньгам». В течение длительного времени это были деньги с лучшей динамикой сохранения покупательной способности. Именно поэтому сейчас оно является второй по величине резервной валютой, удерживаемой центральными банками.

Одно из главных преимуществ золота перед фиатными валютами заключается в том, что у него ниже риск конфискации, чем у других денег и активов.

Дело в том, что оно не зависит от получения денег от кого-либо, и кому-то или какому-либо правительству сложнее отобрать его у вас. Это самые сложные деньги, потому что они находятся в вашем собственном безопасном владении, в отличие от всех других денег, которые требуют от других внесения денежных платежей для придания им ценности.

Их невозможно украсть с помощью кибератак. По этой причине золото было предпочтительным активом, когда существовали большие риски конфискации денег из-за финансовых кризисов, которые привели к очень высоким налогам и другой конфискационной политике, и/или экономических и монетарных войн между странами (например, санкций).

Поэтому во времена валютных/долговых кризисов и/или войн, увеличивавших риск конфискации, золото значительно росло в цене (или, точнее, это были деньги, которые не падали в цене). Именно поэтому золото остается самым фундаментальным видом денег, демонстрируя наилучшие показатели соответствия своей стоимости стоимости жизни на протяжении очень длительных периодов времени.

Именно так работала и работает динамика соотношения долг/деньги/золото, что особенно примечательно в периоды, когда долг слишком велик по сравнению с объемом средств, необходимых для его обслуживания, и когда существует риск конфискации.

Далио также делится своим анализом золота как самостоятельного инвестиционного актива.

Я рассматриваю золото так же, как и все другие активы при составлении своего портфеля, то есть оцениваю его ожидаемую доходность, риски, корреляции и ликвидность по отношению к другим активам, чтобы составить стратегическую схему распределения активов.

Затем я думаю о том, какие тактические отклонения я хочу внести в это сочетание, основываясь на том, что происходит и как это влияет на рынки. Итак, я рассматриваю золото как часть своего портфеля, как наличие определенной суммы денег, обладающей определенными характеристиками, точно так же, как наличие определенной суммы наличных денег имеет свои особенности.

Далио сказал, что его подход сильно отличается от подхода большинства инвесторов, которые рассматривают золото скорее как спекулятивный актив.

Когда я думаю о том, сколько золота нужно иметь в своем портфеле, я рассматриваю это как первое и самое важное стратегическое распределение активов, а не как тактическое решение, зависящее от конъюнктуры рынка.

Я думаю, что отправной точкой для инвестирования каждого человека должно быть знание того портфеля, который лучше всего иметь, и участие в нем, независимо от каких-либо тактических взглядов на рынки.

Любые отклонения от этого портфеля должны иметь место только в том случае, если инвестор считает, что у него больше возможностей ориентироваться в рыночном времени, какие инвестиции лучше других. Большинство инвесторов не обладают такой способностью, поэтому им следует просто придерживаться своей стратегической схемы распределения активов.

По этой причине, когда инвесторы спрашивают меня, следует ли им покупать или продавать золото, исходя из того, как, по моему мнению, оно будет дорожать или падать, я отвечаю им, что это тактический, второстепенный вопрос, потому что они должны сначала спросить себя, какое количество золота они должны иметь в своем стратегическом распределении активов.

Согласно анализу портфеля и возможностей, доля золота составляет от 5% до 15% в зависимости от того, какие другие активы находятся в портфеле, и предпочтений инвестора в отношении риска.

Что касается тактической доли золота в портфеле в зависимости от рыночных условий, то, как уже объяснялось, ее следует переоценивать в сторону повышения во время сбоев в денежно-кредитной системе и высоких рисков конфискации денег и экономических/монетарных войн (например, санкций) и в сторону понижения в другое время, поскольку в течение длительного времени золото было относительно низкоэффективным активом (как и наличные деньги), поскольку оно не является производительным активом.

В любом случае, я пытаюсь донести, что следует рассматривать золото как фундаментальные деньги, которыми следует владеть хотя бы частично. У большинства инвесторов их нет.