Золото растет по мере упадка валют

Было в новинку читать, как Рэй Далио из Bridgewater объясняет, что рост цен на золото на самом деле связан с упадком валют. Далио становится голосом разума. Он был удивительно последователен в своих предупреждениях в течение последних пяти лет, и инвесторы, похоже, наконец-то прислушиваются.

Большинство аналитиков до сих пор пытаются найти альтернативное объяснение росту цен на золото. Крупного «черного лебедя» или совокупность сотен мелких экономических событий. Что угодно, только не самый очевидный ответ.

Далио отметил, золото стало самым доходным активом 2025 года: оно выросло на 65% в долларовом выражении. (Во многих других валютах оно выросло сильнее).

Золото часто высмеивают как актив, потому что оно «не приносит дохода». Как отметил Далио, другие классы активов принесли доход только в том случае, если вы покупали их, используя падающую валюту. (Даже в этом случае прибыль была сравнительно небольшой).

Если бы вы использовали реальные деньги (золото) для покупки рисковых активов, вы бы потеряли около 28%, даже несмотря на то, что технически их доходность была выше нуля. Видите ли, когда валюта обесценивается, не имеет значения, на что вы ее тратите. Это напоминает мне объяснение Девона Зегеля о том, как люди раньше «откладывали» в Аргентине:

Они буквально покупают поддон кирпичей каждый раз, когда получают зарплату, и строят свой дом кирпичик за кирпичиком, создавая благосостояние. Их не монетизировать полностью, потому что кирпичи трудно перемещать. Они немного тяжелые. Поэтому люди и не используют кирпичи для торговли. Но после покупки они становятся чем-то вроде средства сбережения.

Когда сбережения в валюте настолько неэффективны, почти все что угодно может стать выгодным активом. Даже кирпичи!

Говоря о разрушении валюты, президент США Трамп запустил уголовное расследование в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла. Да, между Белым домом и Федеральной резервной системой идет что-то вроде войны. Несмотря на то, что мы считаем ФРС частью правительства, ФРС была, есть и, скорее всего, останется независимой организацией. (Не спрашивайте меня, как это работает).

Я не думаю, что есть смысл обвинять Пауэлла в преступлениях (особенно в таких тривиальных нарушениях, как неточный отчет о стоимости реставрации здания). ФРС никогда не была и, вероятно, не будет подотчетна федеральному правительству.

Но эту «атаку на независимость ФРС» наряду с протестами в Иране и событиями в Гренландии приводят в качестве причин резкого скачка цен на золото.

Чем еще интересен рост золота? Инвесторы в другие активы всегда беспокоятся о том, что скоро «вечеринка закончится». Но с золотом дело обстоит иначе, уже как минимум восемь лет. На самом деле нет примеров безвозвратной коррекции вниз.

Например, после 2011 года золото упало с $1.910 до $1.150 долларов. Выглядит плохо! Но золото осталось значительно выше области $200-$400 долларов, где оно начало подъем в 2000-х годах.

В 2015 году было достигнуто дно, от которого золото резко отскочило и через несколько лет снова торговалось в районе $1.500-$1.600 долларов. Потери, которые золото с лихвой компенсировало за один год (2025).

Другими словами, если цена на золото скорректируется, я думаю, что новым минимумом станет уровень $3.500-$4.000 долларов. Довольно серьезное падение по сравнению с сегодняшней ценой! В то же время, эти уровни более чем в два раза превышают цены двухлетней давности.

Вот почему я говорю, что сейчас самые захватывающие времена для инвесторов в золото за последние 50 лет, и почему страх упустить шанс, похоже, больше не применим к драгоценным металлам. Более высокие максимумы и минимумы (по крайней мере, в пересчете на обесценивающуюся валюту).

По мере того, как серебро приближается к $100 долларам, ощущаются негативные факторы

Серебро перешагнуло отметку в $90 долларов и взяло курс на уровень $100 долларов, хотя и столкнулось на пути с сопротивлением.

Оно по-прежнему выше $90 долларов, что является позитивным фактором, но я нашел несколько довольно странных анализов. Я прочитал обширную статью, в которой заверили, что CME Group не пытается сделать спекуляции серебром менее реальными путем увеличения маржи.

Еще страннее звучало, что серебро столкнулось с «жестокой распродажей» не по своей вине, а в рамках восстановления баланса товарного индекса на сумму $6,8 миллиарда долларов.

Если второе звучит для вас как нагнетание страха, то вы на правильном пути.

Большинство штатов США в очередной раз пришли к единому мнению, что серебро — это не сырьевой товар, а скорее деньги. То, что его используют в промышленности, на руку тем, у кого есть серебро, но это не влияет на его основную роль, иначе бы законодательство не признавало его законным платежным средством. Никто не говорит, что из-за использования в электронике золото становится сырьевым товаром.

Кроме того структурный дефицит серебра составляет 200 миллионов унций в год.

Какой смысл, учитывая эти фундаментальные факторы, сбрасывать его и продавать вместе с другими сырьевыми товарами, которые имеют совершенно иную динамику спроса и предложения? Медь и пиломатериалы никогда не были деньгами.

Поэтому я полагаю, что мы наблюдаем попытку, организованную или нет, заявить, что серебро стоит слишком дорого, и оправдать любые возможные распродажи.

Как и в случае с золотом, многие крупные компании скорректировали свои прогнозы; Sprott полагает, что в этом году цена серебра достигнет отметки $106 долларов.

И все же, в каждом заголовке будто есть какое-то «но».

Путь серебра наверх был намного сложнее, чем у золота. И даже сейчас, когда оно на полпути к успеху, на настроения пытаются оказать давление.

В последние недели я видел много прогнозов для серебра, но мало кто считает, что металл достигнет уровней $150 или $200 долларов. Почему, ведь такие цели абсолютно логичны относительно цены на золото и любого другого показателя?

В разные периоды современной истории соотношение золота и серебра было ниже 20. Это означает, что для покупки унции золота требовалось менее 20 унций серебра. Так я хочу сказать, что при цене золота $2.000 долларов, серебро, по идее, должно стоить $100 долларов.

Но серебро стоит почти $100 долларов за унцию при золоте за $4.700.

В любом случае, сейчас все делают из мухи слона, как когда золото достигло $2.000 долларов. В какой-то степени, не без оснований, поскольку психологическое воздействие велико.

Уровень в $2.000 долларов, о котором говорили более десяти лет, оказался совершенно незначительным сопротивлением, которое золото преодолело без особого труда.

Похоже, серебро сейчас находится в аналогичной ситуации. Если цена преодолеет отметку в $100 долларов, действительно ли она вернется к $34 долларам? Кто и как это объяснит?

Оно, скорее, начнет торговаться выше этой отметки, а сопротивление станет поддержкой.

Так же, как последние несколько недель были самыми захватывающими для инвесторов в золото и серебро за последние 50 лет, будущие вряд ли разочаруют.

Сможет ли серебро преодолеть барьер, как золото, или влияние манипуляторов слишком велико в отсутствие Базеля III?

Хорошая новость заключается в том, что серебру не нужно золото за $5.000 долларов, чтобы подняться до $100 долларов.

Любое незначительное повышение цены на золото может стать достаточной причиной для того, чтобы цена на серебро достигла $100 долларов. Если это произойдет, мы легко забудем о двузначных ценах на серебро, как про цену золота в $2.000 долларов.