Золото растет, а доллар топчется на месте

Как и ожидалось, упреждающий удар Израиля спровоцировал распродажу на фондовых рынках и скачок цен на нефть. В то же время спрос на безопасные активы подтолкнул цены на золото к самому высокому уровню с апреля, когда рекордный максимум составил $3.500 долларов. Однако самым большим сюрпризом является то, что доходность облигаций и доллар США практически не изменились.

Рынок золота завершил неделю с ростом на 3,7%, в то время как доллар закрыл неделю с потерей 1%, торгуясь на самом низком уровне примерно за три года.

Эта слабость доллара удивительна, учитывая текущую обстановку. Экономика США, как правило, рассматривается как стабильный якорь для мировой экономики. Когда страх растет, инвесторы традиционно ищут безопасные активы для сохранения капитала — обычно это доллары США и казначейские облигации, которые долгое время считались активами-убежищами высшего уровня. В таких сценариях спрос на безопасные активы обычно одновременно приводит к росту как доллара США, так и золота.

Однако на этот раз золото, похоже, растет в одиночку. За последние несколько месяцев рынки все чаще подвергают сомнению надежность Америки как торгового партнера. После «Дня освобождения» президента Дональда Трампа инвесторы неохотно покупают долговые обязательства США, ожидая, что торговая война приведет к повышению инфляции и замедлению роста. Мировая экономика понесла триллионы убытков, поскольку доходность облигаций выросла с 3,98% до текущего уровня около 4,42%.

Сейчас мы начинаем видеть реальные последствия этой эрозии веры в Соединенные Штаты. По мере того, как растет страх, становится все меньше предполагаемых безопасных гаваней. Золото продолжает сиять как самый привлекательный актив-убежище — свободный от геополитического риска третьей стороны.

В мире, где старые определенности рушатся, золото — это не просто хедж против инфляции или волатильности. Оно становится убежищем от системы, находящейся в движении.

Тем не менее, хотя золото остается привлекательным долгосрочным альтернативным денежным активом, инвесторам следует быть осторожными.

Проблема с этими вызванными событиями прорывами заключается в том, что импульс часто быстро угасает, как только напряжение ослабевает или внимание рынка переключается на что-то другое. Ключевой риск на этой неделе заключается в том, что эти возобновленные потрясения могут спровоцировать инфляционное давление, что может побудить Федеральный резерв сохранить свою нейтральную позицию.