Золото против финансовых репрессий и контроля за капиталом

Воровство — это не шутка

В Европе, например, есть старая шутка/поговорка, которая на самом деле не так уж и смешна, в основном потому, что она так трагически точна.

Она гласит, что страны начинают с того, что берут взаймы друг у друга. Когда это доверие умирает, они берут взаймы у банков. А когда этот источник их долговой зависимости иссякает, они в конечном итоге воруют у людей.

Это воровство может принимать ряд очевидных и не столь очевидных форм. Например, повсеместное распространение автоматических радаров измерения скорости, разработанных «для общественной безопасности», но по сути являющихся моторизованным воровством.

Инфляция: от раздражающей до ужасающей

Например, инфляция — это невидимая, но коварная форма воровства, о которой многие налогоплательщики не знают, выплачивая свой процент по государственному долгу.

И как мы уже сообщали, официальный процент инфляции (т. е. скорость падения покупательной способности вашего доллара) — это открытая ложь.

Годовой и сложный эффект воровства ИПЦ может показаться раздражающим при официальном диапазоне в 3%, но когда фактическая инфляция (измеренная по более честной/точной шкале 1980-х годов) приближается к 12–13%, становится очевидно ужасающее воровство.

Проще говоря, инфляция превращается из раздражающей в ужасающую.

Короче говоря, инфляция — это молчаливый убийца богатства, и чем выше процент инфляции, тем более смертельную рану наносит.

Словесный винегрет Пауэлла

Пауэлл, конечно, сказал, что он хотел победить инфляцию. Фактически, несколько лет назад он даже описал проблему как просто «временную».

Но как мы сказали/показали тогда, и повторим сегодня, весь этот «временный» нарратив также был открытой ложью.

Пауэлл, в конце концов, никогда бы не смог победить инфляцию. (Только рецессия или возврат рынка к среднему значению смогут.)

И он не достиг мифического целевого показателя инфляции в 2%.

И это несмотря на повышение ставок после 2022 года, которое фактически убило потребительский спрос (через более высокую стоимость долга) и спровоцировало удобную маленькую дезинфляционную рецессию для среднего класса.

Кроме того, эти повышения ставок вызвали самые большие номинальные потери акций и облигаций США за один год (в 2020 году) с 1870-х годов.

Но как я утверждал тогда и повторю снова сейчас, настоящей целью Пауэлла никогда не было победить инфляцию.

Совсем наоборот.

Его настоящей целью была и остается инфляция.

Почему?

Финансовая репрессия

Снижение долга за счет инфляции — это последний отчаянный (но мрачно эффективный) вариант для погрязших в долгах стран.

Дело в том, что инфляция очень выгодна для должников, и никто и ничто не имеет большего долга, чем США.

В конце концов, как только страна пересекает рубеж в 100–120% долга к ВВП, каждый взятый в долг доллар приносит гораздо меньше доллара роста.

Кстати, этот акт проведения преднамеренной инфляционной политики с одновременным враньем об уровне инфляции — это идеальная (и распространенная) маленькая тактика и пример того, что историки и рыночные исследователи называют «финансовой репрессией».

Но у модных парней с Уолл-стрит есть более красноречивый термин, и он называется «отрицательные реальные ставки».

Мы подробно писали об этой теме и термине, но то, к чему отрицательные реальные ставки фактически сводятся, — это сценарий, при котором уровень инфляции выше процентной ставки по долгу.

А в случае с дядей Сэмом это по сути (и официально) сводится к сценарию, при котором официальный уровень инфляции ИПЦ выше доходности по «священной корове» — 10-летним казначейским облигациям.

Отрицательные реальные ставки — это благо для должников, потому что означает, что вы можете погасить свой долг обесцененными деньгами по отрицательной, а не положительной ставке.

Если, например, вы должны 5% по кредиту в $100 долларов, подлежащему погашению через год, стоимость этого долга фактически бесплатна, если инфляция за этот год превышает 5%. То есть, если ставка ИПЦ была, скажем, 7%, это означает, что вы платите 2% «отрицательных реальных ставок» по своему кредиту.

Совсем неплохо.

Кто будет кредитором?

Конечно, ваше следующее наблюдение будет довольно простым: почему кто-то или какой-либо банк захочет давать взаймы по отрицательным реальным ставкам? В конце концов, кредитор теряет деньги.

Что ж, каждый раз, когда вы покупаете казначейскую облигацию, вы делаете именно это: теряете деньги из-за инфляции, пока дядя Сэм улыбается, занимает и тратит.

Страны, конечно, сокращали свой долг за счет своих граждан на протяжении столетий, а значит, граждане, держащие суверенные долговые расписки или сберегающие в фиатных/бумажных деньгах, были глупцами на протяжении столетий.

По сравнению с миллиграммом золота покупательная способность их валют падает с 1971 года.

Например, в отчаянные времена Гражданской войны в США правительство США стало еще более «репрессивным». Согласно Закону о национальном банке, округ Колумбия буквально заставил банки США покупать больше долговых расписок дяди Сэма, угрожая отобрать их банковские права.

Времена и кредиторы меняются

На сегодняшний день существует ограничение на то, сколько облигаций могут держать банки, но, как мы уже много раз предупреждали, в соответствии с новыми причудливыми правилами, связанными с намеренно запутанными изменениями «Дополнительного коэффициента кредитного плеча», этот показатель вот-вот решительно увеличится.

Только и на этот раз, в пост-ФРС-Америке, эти «слишком-крупные-чтобы-обанкротиться» банки будут спасены правительством.

Однако та же самая «уступка» не будет распространяться на граждан, которые держат облигации.

Другие хитрые односторонние трюки

У правительства есть и другие репрессивные тузы в рукаве, чтобы уменьшить свои долговые боли, включая неизбежный контроль кривой доходности (YCC), чтобы свести стоимость государственного долга к нулю.

У граждан, конечно, не будет подобных преимуществ, включая нынешний «работающий бедный» средний класс США, который платит преступные 20+% процентов по долгу по кредитной карте, который сейчас не выплачивается на рекордных уровнях.

Еще больше признаков отчаяния

Но опять же, паттерн довольно очевиден для тех, кто следит за историей, математикой и текущими событиями.

За последние несколько месяцев мы отследили и другие отчаянные попытки суверенных государств украдкой централизовать токсичные уровни долга.

Например, тщательно пропагандируемый волк в овечьей шкуре «Стратегический резервный фонд биткойна» не является ни стратегическим, ни резервным.

Это просто намеренно раздутый пузырь активов, разработанный, как и модель Сальвадора, для погашения долга за счет рыночных прибылей, одновременно заманивая граждан из пузыря BTC в пузырь Tether, который является просто CBDC под другим названием.

А затем появились заголовки относительно аудита и переоценки золотых резервов США с цены сертификата $42,22 доллара до текущей рыночной цены, что, если предположить, что золотые запасы США в размере 8.131 тонны точны, обеспечит еще $750–$800 млрд долларов «золотого количественного смягчения» для решения проблемы дяди Сэма.

Но такое жалкое решение ($800 млрд долларов) для кита долговой проблемы ($37 трлн долларов государственного долга) ни на йоту не сдвинет иглу в облегчении зависимости Америки от долга и не заставит исчезнуть реальность простой математики или зависимость США от долга и трат.

Сегодня совокупный вес/стоимость пособий США, военных расходов и процентных расходов по государственному долгу США составляет 140% налоговых поступлений.

Инфляция или смерть

Опять же, как только зависимая от долгов страна достигает теперь уже публично очевидного уровня долгового «рака», у нее почти не остается рабочих вариантов спастись.

Доступные (плохие) варианты дяди Сэма не являются исключением.

Он может:

1. объявить дефолт по долгу (это не произойдет из-за печатного станка в ФРС);
2. разыграть карту Йеллен и выпустить больше краткосрочных долгов (это не повлияет на коэффициент в 140% выше);
3. сократить военные и социальные расходы на 40%-50% (политическое самоубийство);
4. стать реалистом и произнести тихую часть вслух, а именно: «увеличить инфляцию, чтобы снизить стоимость долга».

Но вот в чем загвоздка. Финансовые репрессии посредством увеличения инфляции вызывают беспокойство у местных жителей.

Девальвация валюты из-за инфляции была источником не одних вил или гильотины на страницах истории.

Конечно, нервные правительства тоже это знают. Они боятся информированных масс.

Вот почему в их интересах снова лгать об официальном уровне инфляции, тихо продолжая проводить политику отрицательной реальной ставки.

Затем наступает контроль за движением капитала

Но никогда не стоит недооценивать своего противника.

Финансовые репрессии работают, но, как тот же МВФ предупредил суверенов в отчете 2023 года, страны, погрязшие в долгах, добьются гораздо большего, если быстро добавят контроль за движением капитала к своему токсичному вареву финансовых репрессий.

То есть, прежде чем финансовые репрессии действительно смогут сделать свою отвратительную работу, важно одновременно контролировать способность граждан переводить свои деньги внутри или за пределы системы до того, как они в полной мере почувствуют валютную боль отрицательных реальных ставок.

Те же трюки, новая эра

Опять же, мы уже видели, как выглядят такие трюки.

Печально известный указ президента Рузвельта 60-102, который запретил гражданам владеть золотом, прежде чем он позже переоценил золото, чтобы позволить больше инфляционной печати денег, является классическим примером «контроля» капитала.

Сегодня цифровизация и токенизация всего сулит еще более современные и эффективные версии того же самого.

Это может объяснить, например, почему BlackRock, который всего несколько лет назад критиковал BTC как мошенничество, с тех пор создал ETF BTC на $50 млрд.

Такая централизация этого некогда «децентрализованного» альткоина упрощает для правительств (и их доверенных лиц) контроль над вашими активами.

То же самое относится и будет относиться к цифровым стейблкоинам и неизбежным CBDC — прямым или скрытым.

Да, «цифровизация» открыто рекламируется как нечто современное, инновационное и эффективное, но те, кто находится наверху, не говорят вам, что такая цифровизация также легко отслеживается, программируется и, ну, поддается контролю.

Золотое решение: как подготовиться к контролю за капиталом

История дает некоторые ответы на токсичный паттерн, описанный выше.

Да, этот скучный старый аналоговый «любимый камень», который современное/цифровое поколение называет устаревшим, но который центральные банки накапливают как сумасшедшие и которым рынок COMEX не может насытиться. Это еще раз напоминает нам, что некоторые неразрушимые активы получают последнее слово в мире, который становится все более безумным/централизованным.

То есть, если вы задаетесь вопросом, как подготовиться к надвигающемуся контролю за капиталом, современный ответ заключается в том, что опытные инвесторы знали на протяжении столетий, и о чем мы спорили на протяжении десятилетий:

Держите физическое золото, желательно в частных хранилищах за пределами своей страны и раздробленной банковской системы.

Например, для инвесторов из США физическое золото, хранящееся в юридически и исторически подтвержденных юрисдикциях золотых хабов за пределами США, не подлежит отчетности правительству США.

Однако такие правила отчетности различаются от страны к стране, и поэтому то, что работает для граждан США, работает не для всех.

Это справедливо только для золота (а не для наличных денег), хранящихся в иностранных юрисдикциях, будь то наличные деньги, хранящиеся в банке, сейфе или другом месте, — все это подлежит отчетности, как и любой прирост капитала на момент продажи.