Золото прервало трехнедельную серию падений, что вызвало опасения по поводу стагфляции

Рынок золота завершил неделю немного выше первоначального уровня сопротивления в $4.500 долларов. Аналитики отмечают, что драгоценный металл значительно укрепился после падения до $4.099 долларов в начале недели. Они добавляют, что пятничное ралли происходит даже на фоне роста цен на нефть и доллара США.

На момент написания статьи цена золота составляла $4.525,70 долларов, что более чем на 3% выше, чем в начале дня, и на 0,65% выше, чем в прошлую пятницу. В то же время фьючерсы на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) с поставкой в ​​мае превышают $98 долларов за баррель, подорожав почти на 4% за день.

Хотя еще слишком рано говорить о явном изменении настроений на рынке, Майкл Браун, старший аналитик рынка в Pepperstone, сказал, что это хорошее начало.

Это говорит о том, что мы, возможно, достигли устойчивого дна, и что динамика золота как защитного актива, возможно, начинает в некоторой степени восстанавливаться.

Однако Браун отметил, что, несмотря на позитивную динамику цен, на рынке по-прежнему существует множество рисков, особенно если затяжная война с Ираном заставит больше центральных банков монетизировать свои официальные золотые резервы.

Обновленные данные о резервах, опубликованные в четверг центральным банком Турции, показали, что за последние две недели он монетизировал почти 60 тонн золота.

Если бы последовали и другие подобные события, это оказало бы заметное понижающее давление на спотовый рынок, фактически повернув вспять динамику, которая, как мы наблюдали, подталкивала цены вверх в течение последних двух-трех лет.

Тем не менее, я думаю, что $4.100 долларов выглядят как значительный поворотный момент, и, по крайней мере, в краткосрочной перспективе я был бы удивлен, если бы мы опустились ниже этого уровня, поскольку быки, вероятно, будут очень сильно защищать его в случае возобновления движения вниз.

Аналитики товарных рынков из TD Securities также ожидают дальнейшего ослабления рынка золота, поскольку центральные банки используют свои официальные резервы для борьбы с растущей инфляцией, вызванной повышением цен на энергоносители.

Золото торгуется как рисковый актив, поскольку его структурное предложение со стороны государственного сектора неразрывно связано с диверсификацией доллара, что приводит к профициту долларов.

Война на Ближнем Востоке нанесла значительный ущерб экономикам стран Персидского залива, но также значительно сократила профицит в Восточной Азии, создав на данный момент разрыв в спросе со стороны государственного сектора.

Нил Уэлш, глава отдела металлов Britannia Global Markets, констатировал: рынок золота остается в режиме ожидания. Несмотря на отдельные покупки по сниженным ценам на текущей неделе, инвесторы ждут ясности относительно ситуации на Ближнем Востоке — будет ли кризис локализован или затянется настолько, чтобы спровоцировать спрос на активы‑убежища.

Золото подешевело примерно на 20% от январских максимумов и пока не развернулось, хотя отскок от уровня ниже $4.100 долларов внушает осторожный оптимизм. На цену сейчас влияет множество факторов, но после стабилизации обстановки актив может вернуться к роли убежища для капитала.

Аналитики отмечают: затяжной конфликт способен поднять цены на энергоносители и усилить риски стагфляции (хотя они пока невелики). В таком случае центробанки могут пойти на снижение ставок при инфляции, что резко сократит реальную доходность.

Аарон Хилл, главный аналитик FP Markets, считает, что до тревоги о стагфляции еще далеко, но ситуация может измениться на следующей неделе — после публикации данных по производственному сектору.

Опасения по поводу стагфляции, вероятно, затмят угрозы инфляции, вызванной исключительно энергоносителями, только после того, как данные по росту явно ослабнут (более слабые индексы PMI, рост безработицы), поскольку классическая динамика 1970-х годов часто оказывает краткосрочное давление на золото, прежде чем оно начнет демонстрировать рост.

Хилл добавил, что для того, чтобы цены на золото получили устойчивый бычий импульс, необходимо дальнейшее улучшение технических графиков.

Резкий отскок на этой неделе от минимумов ниже $4.100 долларов больше похож на движение ликвидности, чем на подтвержденное дно; для формирования устойчивой базы, вероятно, потребуется повторное тестирование или удержание зоны $4.200–$4.300 долларов с более сильным импульсом, прежде чем сможет развиться убедительное ралли к уровню $4.800 долларов и выше.

Наим Аслам, главный инвестиционный директор Zaye Capital Markets, заявил, что, хотя он не может исключить снижение цен на золото в краткосрочной перспективе, он по-прежнему рассматривает снижение цен как возможность для покупки. Он добавил, что угроза инфляции продолжает расти, поддерживая золото как средство защиты от ослабления покупательной способности.

Мы уже начали слышать от розничных продавцов, что они находятся под давлением, и если война затянется, цены вырастут. Так что инфляция фактически стоит у нас на пороге, и она колотится в дверь.

Хотя торговая неделя будет сокращена из-за пасхальных выходных, внимание будет вновь сосредоточено на экономике США в связи с публикацией отчетов о занятости и отраслевых данных.

Хотя рынки будут закрыты в Страстную пятницу, это фактически не государственный праздник в США, поэтому отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе за март все равно будет опубликован. Инвесторам придется подождать до открытия азиатских торгов в воскресенье, чтобы отреагировать на данные.

Рынки также с нетерпением ждут, что скажет Пауэлл в ходе модерируемой дискуссии в Гарвардском университете.

Поскольку рынки были закрыты в пятницу, данные ADP по занятости в частном секторе США привлекут значительное внимание на следующей неделе, наряду с данными о количестве открытых вакансий.