Золото подорожает на 20% по сравнению с текущими ценами в 2026 году — прогноз UBS

В пятницу аналитики отметили, что золото не смогло пробить отметку в $5.200 долларов с начала конфликта с Ираном, поскольку его предполагаемая роль защитного актива не материализовалась.

Это контрастирует с его 65% ростом в прошлом году, когда повышенные геополитические риски служили попутным ветром на фоне таких фундаментальных факторов, как снижение реальных процентных ставок и опасения по поводу долга.

Последние показатели отражают историческое поведение во время подобных событий, когда инвесторы ищут ликвидность и рассматривают альтернативы, такие как энергетические активы.

Например, золото подскочило на 15% после начала российско-украинского конфликта в 2022 году, но затем снизилось на 15-18% после повышения ставок Федеральной резервной системой. То же самое происходило во время войны в Персидском заливе и войны в Ираке — цены выросли на 17% и 19% соответственно в начале, но снизились по мере ослабления напряженности.

Однако недавняя стагнация цен на золото не поколебала убеждение швейцарского банковского гиганта в том, что золото подорожает еще на 20% или более в 2026 году.

Мы по-прежнему считаем, что цены на золото в этом году должны вырасти до $5.900-$6.200 долларов. Золото скорее является защитой от более широких последствий конфликтов, чем от прямых угроз войны. Золото в первую очередь защищает от таких монетарных рисков, как девальвация валюты, рост дефицита и замедление экономического роста, которые могут быть результатом геополитических конфликтов.

В краткосрочной перспективе более высокие цены на энергоносители и опасения по поводу инфляции привели к укреплению доллара США и опасениям по поводу потенциального повышения процентных ставок — оба фактора негативно влияют на цену золота. Но мы ожидаем, что центральные банки будут внимательно следить за инфляционными рисками, не прибегая к необдуманному повышению процентных ставок.

Кроме того, чем дольше длится конфликт между США и Ираном, тем выше риск негативных экономических последствий, что, вероятно, будет способствовать росту спроса на золото для хеджирования.

В долгосрочной перспективе золото выделяется как средство защиты от инфляции.

Согласно данным Global Investment Returns Yearbook, реальная доходность золота и сырьевых товаров с 1900 года имеет положительную корреляцию с инфляцией.

Аналитики UBS также отметили, что базовый спрос на золото остается высоким.

Хотя инвесторы в ETF немного сократили свои золотые запасы в начале этого месяца, в последнее время их позиции демонстрируют большую стабильность, а хедж-фонды умеренно увеличили свои чистые позиции в золоте.

Мы считаем, что общий спрос на золото, вероятно, останется высоким, чему способствуют продолжающиеся покупки центральных банков, рост инвестиционной активности, а также структурный рост спроса на золотые ювелирные изделия на фоне роста доходов в Азии.

Структурные тенденции также будут продолжать поддерживать привлекательность золота.

Мы ожидаем, что такие структурные тенденции, как высокий государственный долг, а также усилия центральных банков и глобальных инвесторов по диверсификации от доллара, будут поддерживать долгосрочные перспективы золота.

Таким образом, учитывая макроэкономическую и политическую неопределенность, помимо рисков, возникающих в результате конфликта между США и Ираном, мы по-прежнему придерживаемся позитивного взгляда на золото и считаем, что этот драгоценный металл остается эффективным инструментом диверсификации портфеля.

Инвесторы, которые склонны к инвестированию в золото, могут рассмотреть возможность включения в диверсифицированный портфель доли золота в размере до нескольких процентов.

23 февраля аналитики UBS предсказали, что золото в конечном итоге отразит все последствия продолжающейся геополитической эскалации вокруг Ирана, и с учетом плана смягчения процентной ставки ФРС и общего роста спроса на рынке, цены вырастут еще на $1.000 долларов за унцию к июню.

Несмотря на относительно сдержанную реакцию золота на недавний рост геополитической напряженности, мы считаем, что цены могут продолжить расти. Мы прогнозируем, что в ближайшие месяцы цена драгоценного металла достигнет $6.200 долларов, поскольку ключевые факторы, лежащие в основе его сильного роста, остаются в силе.

В UBS заявили, что ожидают сохранения высокого уровня геополитических рисков.

Сообщается, что в регионе размещены два авианосца, истребители и танкеры-заправщики, и таким образом, наращивание военной мощи США сейчас превышает аналогичный уровень у берегов Венесуэлы за несколько недель до свержения Трампом Николаса Мадуро в начале этого года. Покажет время, удастся ли достичь соглашения с Ираном, поскольку военные действия против Ирана в ближайшем будущем кажутся все более вероятными.

Геополитическая неопределенность, связанная в том числе с подходом Дональда Трампа к внешней политике, вряд ли снизится в ближайшее время. Хотя подобные события обычно не влияют на мировые рынки в долгосрочной перспективе, они провоцируют краткосрочные всплески волатильности — и это поддерживает спрос на инструменты хеджирования, в первую очередь на золото.

Эксперты UBS считают, что несколько макроэкономических факторов продолжат поддерживать цены на золото. Смягчение денежно‑кредитной политики ФРС, несмотря на сильные данные по занятости и отдельные «жесткие» формулировки в протоколах FOMC, остается вероятным: ослабление инфляционного давления и кадровые изменения в ФРС к концу года могут привести к снижению ставок.

Прогнозируется два снижения на 25 базисных пунктов к концу сентября. Кроме того, ослабление доллара США и снижение реальных процентных ставок традиционно создают благоприятные условия для роста цен на золото.

По данным Всемирного совета по золоту, в 2025 году общий спрос на золото впервые превысил 5.000 метрических тонн. Ожидается, что тренд продолжится благодаря инвестиционной активности и закупкам со стороны центральных банков. Рост доходов в Азии также стимулирует долгосрочный спрос — в частности, на золотые ювелирные изделия. При этом предложение остается ограниченным: хотя высокие цены могут стимулировать разведку новых месторождений, по оценке Wood Mackenzie, к 2028 году 80 рудников исчерпают текущие производственные планы.

Доминик Шнайдер, руководитель отдела сырьевых товаров и главный инвестиционный директор по Форекс в Азиатско‑Тихоокеанском регионе UBS Wealth Management, отмечает, что по мере снижения волатильности фундаментальные факторы для ключевых сырьевых товаров остаются благоприятными.

Он прогнозирует, что цена на золото может достичь $6.200 долларов за унцию к середине года — это значительный рост по сравнению с предыдущим прогнозом в $5.000 долларов к концу первого квартала, который был озвучен 5 января. В 2026 году ожидается дальнейший рост спроса на золото.

Параллельно прогнозируется дефицит предложения меди и алюминия, что поддержит цены в среднесрочной перспективе. Долгосрочный спрос на эти металлы будет стимулироваться структурными факторами, такими как электрификация.

Помимо золота, в январе наблюдался рост цен и на другие драгоценные металлы и сырьевые товары — на фоне политической, геополитической и экономической неопределенности. В частности, медь достигла рекордного максимума в конце января, после чего стабилизировалась. Нефть подорожала из‑за краткосрочных перебоев в поставках в США и Казахстане, ослабления доллара и напряженности на Ближнем Востоке.

Для инвесторов, у которых в портфеле пока нет золота, эксперты рекомендуют рассмотреть возможность его добавления — в размере нескольких процентов от общего объема инвестиций. Золото выступает эффективным инструментом диверсификации и хеджирования рыночных и экономических рисков.

Тем, кто уже имеет существенную долю золота в портфеле, стоит задуматься о диверсификации в другие сырьевые товары: медь, алюминий, сельскохозяйственные активы. Это позволит распределить источники будущей прибыли и снизить зависимость от динамики одного актива.

В целом, в 2026 году сырьевые товары будут играть более важную роль в инвестиционных портфелях. Они обеспечат диверсификацию в условиях дисбаланса спроса и предложения, геополитических рисков и глобального энергетического перехода. При этом золото остаётся ключевым инструментом хеджирования, а медь, алюминий и сельскохозяйственные активы открывают дополнительные возможности для роста.