Золото остается уязвимым, несмотря на многомесячную коррекцию

В своем последнем квартальном отчете об исследованиях металлов аналитики Sucden Financial заявили, что, несмотря на падение золота почти на 30% с январских максимумов, его оценка остается завышенной по сравнению с традиционными макроэкономическими факторами.

Даже после коррекции золото продолжает торговаться выше уровней, которые обычно подразумеваются реальной доходностью и долларом США. Это говорит о том, что большая часть геополитической и макроэкономической премии за риск, накопленной ранее в этом году, еще не полностью устранена.

Однако аналитики прогнозируют ограниченное снижение цен в течение третьего квартала.

Мы ожидаем, что поддержка золота сохранится до конца сентября, но в основном драгметалл будет находиться в узком диапазоне. Поэтому мы прогнозируем консолидацию золота в широком диапазоне $3.950-$4.300 долларов до конца сентября.

Падения в нижней части диапазона должны продолжать привлекать покупателей, в то время как рост выше $4.200 долларов, вероятно, будет испытывать трудности с дальнейшим развитием до тех пор, пока политика ФРС не станет более мягкой.

По словам Sucden, основные факторы, препятствующие росту цен на золото, остаются неизменными. Устойчивая инфляция вынудила крупные центральные банки, особенно Федеральную резервную систему, поддерживать ограничительную денежно-кредитную политику, что привело к росту реальной доходности и увеличению альтернативных издержек владения не приносящими дохода активами, такими как золото.

Хотя коррекция улучшила оценки, в отчете утверждается, что цены по-прежнему кажутся завышенными на фоне макроэкономической ситуации.

Разрыв между ценами на золото и традиционными показателями оценки сократился, но не исчез. Дальнейшее снижение цен нельзя исключать, если рынок продолжит снижать премию за статус актива-убежища, накопленную в начале этого года.

Хотя краткосрочные перспективы остаются сложными, компания Sucden не считает коррекцию концом долгосрочного бычьего рынка золота.

Фирма отметила, что структурные факторы, включая устойчивый спрос со стороны центральных банков, продолжающуюся диверсификацию резервов, высокий уровень государственного долга и долгосрочную геополитическую неопределенность, продолжают обеспечивать важную основу для драгоценного металла.

В отчете также подчеркивается, что позиции инвесторов остаются относительно устойчивыми, несмотря на коррекцию, что предполагает возможность дальнейшей ликвидации, если макроэкономические условия продолжат улучшаться или ожидания смягчения денежно-кредитной политики будут отложены на более поздний срок.

Серебро сталкивается с неоднозначными перспективами

Компания Sucden заявила, что серебро по-прежнему сталкивается с более сложными перспективами, чем золото, поскольку на него по-прежнему сильно влияют как монетарный, так и промышленный спрос.

Хотя серебро резко скорректировалось вместе с золотом, аналитики предупредили, что ослабление промышленной активности представляет собой дополнительный фактор, препятствующий росту.

Sucden указала на замедление производственной активности и снижение ожиданий промышленного спроса как на факторы, которые, вероятно, ограничат рост серебра в краткосрочной перспективе, даже если инвестиционный спрос стабилизируется.

Серебро должно оставаться более волатильным, чем золото, но без четкой тенденции. Поэтому мы ожидаем консолидации серебра в широком диапазоне $56-66 до конца сентября.

Снижения до середины диапазона $50 должны привлечь покупательский интерес, в то время как текущая макроэкономическая ситуация вряд ли поддержит устойчивое движение выше верхней границы диапазона.

В то же время аналитики отметили, что серебро должно продолжать получать выгоду от многих тех же долгосрочных структурных факторов, которые поддерживают золото, включая спрос на материальные активы и сохраняющийся интерес инвесторов к драгоценным металлам как к средствам диверсификации портфеля.