Золото — один из немногих перспективных сырьевых товаров в 2026 году

В своем прогнозе на 2026 год, опубликованном на этой неделе, аналитики Wells Fargo заявили, что, по их мнению, золото будет одним из немногих лидеров роста на товарном рынке в следующем году.

Мы ожидаем дальнейшего роста цен как на драгоценные, так и на промышленные металлы в течение 2026 года, но рост предложения нефти должен сдержать общую доходность сырьевого рынка в этом году.

Эксперты добавили, что сохраняют нейтральный прогноз по сырьевым рынкам на этот год.

Мы рассматриваем смягчение финансовых условий и улучшение макроэкономической обстановки в течение 2026 года как позитивные факторы, способствующие умеренной общей доходности. Мы сохраняем нейтральный рейтинг сырьевого рынка, поскольку считаем, что препятствия на рынке энергоносителей с избыточным предложением ограничат общую доходность.

Однако у золота есть потенциал дальнейшего роста в следующем году — даже после впечатляющих результатов в 2025 году.

Мы по-прежнему позитивно оцениваем восходящий тренд золота (и драгоценных металлов) до 2026 года. Последние условия были благоприятны для опережающего роста золота, поскольку рост мирового спроса подпитывался увеличением закупок центральными банками, девальвацией доллара США, снижением процентных ставок ФРС и геополитической неопределенностью.

Аналитики Wells Fargo ожидают, что многие из этих благоприятных факторов сохранятся и в 2026 году, что, в свою очередь, позволит ценам на золото продолжить опережающий рост, хотя и более медленными темпами, чем в 2025 году.

Центральные банки продолжают играть ключевую роль в росте цен на золото, и многие первоначальные опасения, которые спровоцировали покупки, сохраняются, такие как инфляция и диверсификация на фоне геополитических рисков.

Кроме того, наши ожидания дальнейшего снижения процентных ставок ФРС и стабильного доллара США могут способствовать дальнейшему росту и стать благоприятными факторами для роста спроса на биржевые фонды.

Как видно на графике ниже, прошлые циклы смягчения денежно-кредитной политики ФРС были сильным фактором роста цен на золото в течение следующих 18 месяцев.

Среди ключевых инвестиционных идей на 2026 год они предлагают инвесторам скорректировать позиции в своих портфелях, чтобы воспользоваться преимуществами более низких краткосрочных процентных ставок.

В целом, денежно-кредитная ситуация поддерживает получение дохода и выборочное принятие рисков с упором на качество активов во всех классах, чтобы сохранить капитал, одновременно готовясь к восстановлению роста.

На наш взгляд, сырьевые товары, особенно золото и драгоценные металлы, могут обеспечить сохранение капитала на фоне геополитических и инфляционных рисков, а также с учетом нашего прогноза стабильности доллара США и неуклонного спроса со стороны центральных банков.

Аналитики Wells Fargo по сырьевым товарам прогнозируют, что золото вырастет еще на 5,8%–10% в следующем году, и цены завершат торги в диапазоне от $4.500 до $4.700 долларов.

В эксклюзивном интервью Kitco News, опубликованном на прошлой неделе, глава отдела глобальных акций и реальных активов Wells Fargo Investment Institute Самир Самана заявил, что снижение процентных ставок, высокая неопределенность, ослабление доллара и коррекция криптовалют создают очень благоприятные условия для следующего этапа роста цен на золото.

Ничего не изменилось в отношении восходящего тренда. Это не означает, что не может произойти дальнейшая консолидация. Вполне возможно, что ФРС на декабрьском заседании снизят ставки, но возможно, они подождут до января. Но в любом случае, они будут снижать ставки.

Самана сказал, что ФРС станет более мягкой, когда будет назначен преемник Пауэлла, что может произойти уже в декабре.

Сейчас, похоже, Кевин Хассетт является одним из главных претендентов. Очевидно, рынки начнут уделять все больше внимания его комментариям, которые, как я предполагаю, в итоге будут очень похожи на комментарии управляющего Мирана, и он, вероятно, захочет, чтобы процентные ставки были где-то в районе двух процентов.

Он сказал, что это уменьшит один из главных факторов, препятствующих росту цен на золото: альтернативные издержки владения не приносящим дохода активом.

По мере снижения ставок, особенно реальных процентных ставок, это немного подстегнет золото.

Самана сказал, что это, вероятно, также приведет к очередной волне ослабления доллара США.

Индекс доллара упал почти на 15% со 110 до 96, и за это время удалось добиться лишь 3-4% роста. Это очень негативный фактор, тот факт, что доллар так сильно и быстро упал. В течение следующих 12-15 месяцев доллар, вероятно, начнет замедляться, или, в худшем случае, для золота, будет двигаться в боковом направлении.

Мы не думаем, что доллар значительно укрепится.

Самана также отмечает продолжающуюся и широкомасштабную тенденцию диверсификации на рынках, которая, по его мнению, еще больше поднимет цены на золото.

В этом мире, где много неопределенности, люди все чаще ищут источники диверсификации, которые, возможно, раньше обеспечивали облигации. Похоже, золото является ключевым инструментом диверсификации в мире, где инфляция остается высокой, а ФРС снижает ставки при инфляции в 3%.

Еще одним фактором, который, по мнению Wells Fargo, будет способствовать росту цен на золото в будущем, является относительное ослабление некоторых из сильнейших конкурентов этого драгоценного металла: акций и криптовалют, созданных с помощью ИИ.

Я думаю, что многие притоки капитала в США были вызваны более высокими процентными ставками, относительной стабильностью в неопределенном и нестабильном мире. Можно также утверждать, что эффективность ИИ во многом способствовала тому, что люди конвертировали другие валюты в доллары и покупали акции. Но многие из этих факторов либо были нивелированы, либо ослабли.

Искусственный интеллект сейчас — это глобальная ставка. Вероятность покупки акций Тайваня, Кореи или Китая почти такая же, как и акций США, потому что ситуация изменилась в плане развития ИИ. Можно утверждать, что США сейчас почти так же неопределенны для инвестиций, как и некоторые другие развитые рынки, учитывая некоторые политические изменения.

Самана считает, что глобальные акции — и акции компаний, связанных с ИИ, в частности — слишком тесно коррелированы, чтобы обеспечить истинную диверсификацию.

Я думаю, инвесторы говорят: «Смотрите, существует так много рисков, которые так трудно количественно оценить, что нельзя просто использовать старый подход, заключающийся в покупке акций в разных частях мира». Это должно быть что-то не связанное с акциями.

Самана отметил, что на протяжении большей части текущего роста цен на золото криптовалюты также были привлекательны с точки зрения диверсификации и доходности, но сейчас это уже не так.

Я думаю, что биткойн занимал эту нишу, но за последние шесть-двенадцать месяцев даже он начал сдавать позиции. Кажется, что именно золото выдержало испытание временем.

Еще один показатель, который, по мнению Саманы, остается незамеченным, заключается в том, что золото уже много лет опережает по доходности быстрорастущий фондовый рынок.

Мне кажется, очень интересно то, что если посмотреть на S&P в контексте золота, то пик был достигнут в конце 2021 года. Сейчас уже четыре года наблюдается относительный тренд акций по отношению к золоту. Думаю, многие этого не замечают.

Иногда нам трудно убедить людей вкладывать средства в сырьевые товары. Я бы сказал людям, что в целом весь комплекс является отличным инструментом диверсификации, но если присмотреться к золоту, то оно показало действительно сильные результаты — и опять же, за довольно значительный период времени.