Золото может вырасти до $5.500 долларов — прогноз WisdomTree

В последнем анализе WisdomTree, где обсуждаются биткойн и цена на золото, используется знакомая модель с тремя вариантами развития событий. Дефляция, статус-кво и инфляция.

Все мы знаем, что не дает аналитикам спать по ночам:

В условиях устойчивой инфляции, растущего бремени государственного долга и снижения доверия к институтам инвесторы заново оценивают роль твердых активов в защите и сохранении покупательной способности в долгосрочной перспективе. Золото исторически выполняло эту роль, выступало в качестве резервного актива и средства защиты от инфляции на протяжении веков. Этот анализ представляет собой схему, основанную на данных и сценариях, для изучения того, как продолжающийся рост мировой денежной массы может повлиять на будущую оценку твердых активов.

Да, это только введение. Прежде чем продолжить, позвольте уточнить, что WisdomTree — международный поставщик финансовых услуг со штаб-квартирой в Нью-Йорке и офисами в Мексике, Центральной и Южной Америке, Европе и Израиле. Они управляют портфелем в $130 млрд долларов. Я рассказываю про это по двум причинам:

• Их исследования и анализ направлены на глобальную перспективу
• Хотя это крупная компания, она не являются глобальным конгломератом, который обязан поддерживать статус-кво

Это означает, что, когда они говорят что-то вроде этого, я прислушиваюсь:

Историческая траектория мировой денежной массы демонстрирует тенденцию экспоненциального роста. Исходя из совокупных показателей крупнейших экономик мира, включая Соединенные Штаты, еврозону, Китай, Японию, Великобританию, Бразилию и Индию, общая денежная масса увеличилась с менее чем $1 трлн долларов в 1970 году до примерно $180 трлн долларов в 2025 году.

За тот же 55-летний период мировой ВВП вырос с $11 до $110 триллионов долларов. Я подсчитал цифры. Вот совокупный годовой темп роста (CAGR):

• Мировая денежная масса: +10,8% в год
• Мировой ВВП: +5,8% в год

Неудивительно, что цены продолжают расти!

Итак, вернемся к анализу WisdomTree. Они выделили три основных варианта.

Случай дефляции, который предполагает «возвращение на путь финансовой дисциплины» как правительств, так и центральных банков, я думаю, можно с уверенностью отмести. Нет ни одного признака того, что какое-либо крупное правительство намерено ввести жесткие меры экономии.

Согласно прогнозу для этого сценария, цена на золото упадет до $3.000 долларов за унцию.

В базовом варианте анализ описывает продолжение текущих тенденций:

...умеренная, но устойчивая инфляция недалеко от целевых показателей центрального банка, умеренный рост реального ВВП и устойчивое увеличение глобальной ликвидности. Этот путь соответствует среднему историческому показателю роста мировой денежной массы за последние 50 лет.

Честно говоря, это звучит как весьма оптимистичный взгляд на то, как может развиваться мировая экономика в ближайшие пять лет. Здесь, по прогнозу, к 2030 году золото будет стоить $4.000 долларов, а к 2050 году — $9.000 долларов.

И вот мы подошли к действительно интересной части отчета. Возможно, наиболее вероятный исход – инфляционный сценарий:

...ускоряющаяся денежно-кредитная экспансия на фоне нерешенных бюджетных проблем, растущее долговое бремя и использование инфляции в политике как скрытого налога на долги. При таком режиме спрос инвесторов на независимые средства сбережения возрастает по мере снижения доверия.

Звучит знакомо? Эти факторы (к которым, я полагаю, мы гораздо ближе, чем к описанному выше статус-кво) приведут к тому, что к 2030 году золото вырастет до $5.500 долларов. Это всего через пять лет. Экстраполируем на 2050 год? $19.000 долларов за унцию золота.

А теперь позвольте спросить: какой прогноз кажется вам наиболее вероятным?

Начнут ли правительства внезапно тратить ответственно? Перестанут ли центральные банки поощрять эти траты?

Если ответ «нет» на оба вопроса, следует купить золото прямо сейчас. Потому что сегодняшняя цена выглядит очень выгодной по сравнению с $5.500 долларами, не говоря уже о $19.000 к середине века.

$19.000 долларов за золото звучит слишком дорого? Это примерно в 4,5 раза больше сегодняшней цены через 25 лет. Итак, давайте оглянемся на 25 лет назад:

Все верно – за последние 25 лет цена на золото выросла в 11,3 раза. С $279 долларов в июле 2000 года до сегодняшних $3.400 долларов.

Если бы вам в 2000 году сказали, что в ближайшие 25 лет цена на золото вырастет в 11 раз, вы, вероятно, рассмеялись бы. На слова о том, что мировая денежная масса будет расти на 10,8% в год, реакция была бы такой же.

Если вам знакома цифра роста на 10,8% в год, то это потому, что цена на золото росла в среднем теми же темпами, что и мировая денежная масса! Это то, что я называю убежищем, активом, устойчивым к инфляции.

Швейцарский экспорт золота достиг шестилетнего максимума — что происходит?

В одном апрельском отчете говорится, что золотые склады COMEX опустели, и все швейцарское золото, импортированное до возможного введения пошлин со стороны США, вернулось в Швейцарию. (Мне было интересно, куда делось золото — запасы COMEX сократились примерно на 15% по сравнению с рекордными показателями марта).

Теперь то же издание сообщает, что экспорт швейцарского золота в июне подскочил на 44% до самого высокого уровня с 2019 года, «поскольку слитки вернулись в хранилища Соединенного Королевства из Соединенных Штатов через швейцарские аффинажные заводы».

Как странно. Во-первых, в отчете швейцарский экспорт в США отделяется от экспорта в Великобританию. Помните, я рассказывал вам о неспособности Банка Англии доставить физическое золото «из-за того, что на складе слитков стоял грузовик... И материал к тому же довольно тяжелый»?

Звучит как шутка. Это выглядит как продолжение фиаско, произошедшего ранее в этом году, когда хранилища Банка Англии подверглись такой серьезной нагрузке, что им пришлось увеличить сроки доставки до нескольких месяцев вместо обещанных 14 дней.

Но все закончилось, потому что пошлины на драгметаллы так и не ввели. Так почему же мы все еще видим сообщения о массовых, неожиданных перемещениях золота по всему миру? На ум приходит несколько правдоподобных объяснений. Честно говоря, все, что у меня есть, — это предположения.

Возможно, учреждения массово покрывают короткие позиции. Или дело в Базеле III. Или это связано с глобальной тенденцией перераспределения активов среди институциональных инвесторов.

Суть проста. Сотни тонн золота перемещаются из хранилища в хранилище по всему миру – и, вероятно, не потому, что его владельцы чувствуют себя в безопасности и уверены в текущем состоянии мировой экономики.