Золото может упасть до $4.000: параболический рост сигнализирует о достижении пика

В своем последнем аналитическом обзоре по драгоценным металлам Майк МакГлоун, старший рыночный стратег Bloomberg Intelligence, заявил, что, хотя он не исключает роста золота до $6.000 долларов за унцию, более вероятно, что цены протестируют уровень поддержки в $4.000 долларов за унцию. Он также считает, что серебро может упасть до $50 долларов за унцию.

Параболический рост золота и серебра в январе указывает на то, что 2026 год станет годом спада в рамках процесса достижения пика. Импульс может поднять цену этого средства сохранения стоимости до $6.000 долларов за унцию, но нормальный возврат указывает на откат к отметке в $4.000 долларов.

Рост цен на золото не только вывел их в зону значительной перекупленности, но, по словам МакГлоуна, также значительно опередил более широкий товарный индекс. Он отметил, что на пике соотношение индекса Bloomberg Commodity Index (BCOM) к золоту составляло 68, тогда как в 1960 году оно составляло 100; в то же время минимумы в 1980, 1987 и 2020 годах достигали 50. В настоящее время это соотношение составляет 32.

Возможно, потребуется неожиданный сдвиг парадигмы, чтобы золото оставалось настолько переоцененным по отношению к широкому кругу товарных рынков — или же индекс BCOM слишком низок?

Когда цены движутся так далеко и быстро, фундаментальные основы могут быстро измениться, и риски чрезмерного роста цен на золото кажутся нам слишком экстремальными для благоприятного соотношения риска и доходности.

В то же время МакГлоун отметил, что золото также переоценено по сравнению с инфляцией.

С тех пор как президент Ричард Никсон отказался от золотого стандарта в 1971 году, золото не было так переоценено при такой низкой инфляции. Будет ли инфляция следовать за этим древним средством сохранения стоимости, которое стало параболическим, или же возобладает типичная постинфляционная дефляция? Мы склоняемся ко второму варианту.

Хотя золото может быть переоценено, МакГлоун отметил, что оно все еще может играть важную роль в диверсификации портфеля. Он указал, что даже на высоких уровнях соотношение золота к S&P 500 остается высоким.

Когда металл достиг пика около 15 лет назад, соотношение унций золота к S&P 500 (SPX) также достигло пика, приблизившись к 1,7x. На уровне 0,71x 3 февраля соотношение золота к SPX составляет менее половины своего максимума 2011 года, что может указывать на фактор поддержки этого древнего средства сохранения стоимости как диверсификационного хеджирования от переоцененных акций.

МакГлоун отметил, что возобновление бычьего импульса на фондовых рынках может создать дополнительные риски снижения цен на золото; однако он добавил, что если общий рыночный индекс упадет, золото, даже по более низким ценам, может показать лучшие результаты в относительном выражении.

Что касается серебра, по словам МакГлоуна, маловероятно, что соотношение золота и серебра будет держаться устойчиво ниже 50 пунктов. Резкое падение серебра в пятницу и понедельник вернуло это соотношение к историческим нормам, и в настоящее время оно составляет 56,6 пункта.

Возможно, в этом году будет достигнут максимум в $121,65 доллара, но возвращение к отметке в $50 долларов представляется нормальным путем для этого товара, известного как «дьявольский металл», из-за его волатильности.