Золото может достичь пика перед началом медвежьего рынка — прогноз Heraeus

В своем последнем обновлении по драгоценным металлам аналитики предупредили, что, хотя показатели золота за последние 18 месяцев были замечательными, цены могут достичь пика.

Поскольку цена приближается к $3.000 долларам, признаки перекупленности становятся все более явными, несмотря на твердые фундаментальные драйверы.

На рынке золота наблюдается неоднозначная ситуация. С одной стороны, цена драгоценного металла получает существенную поддержку благодаря активному спросу со стороны центральных банков и инвесторов.

Несмотря на некоторое замедление темпов накопления по сравнению с предыдущим периодом, центральные банки продолжают пополнять свои резервы золотом. Показательным примером служит Народный банк Китая, который в январе увеличил свои золотые резервы на 5 тонн. Инвесторы также демонстрируют устойчивый интерес к золоту через ETF: с начала года чистый приток составил 34,5 тонны, что значительно превышает показатель прошлого года с его оттоком в 6,8 тонны.

Однако эксперты указывают на наличие негативных факторов, влияющих на рынок золота. В частности, существенное беспокойство вызывает снижение потребительского спроса на ювелирные изделия, вызванное высокими ценами на драгоценный металл. Особенно заметно это падение на крупнейшем рынке — в Китае, где спрос сократился на 24% по сравнению с предыдущим годом. При этом объемы переработки золота в стране демонстрируют противоположную тенденцию — они продолжают расти.

Снижение геополитической напряженности может снизить аппетит к безопасному активу, золоту, хотя спорные тарифы США продолжат оказывать повышательное давление.

Эксперты Heraeus отмечают появление ряда настораживающих технических сигналов, указывающих на возможность коррекции на рынке золота.

После восьми недель непрерывного роста цен, составившего в общей сложности 29% в долларовом выражении за 2024 год, еженедельный ценовой импульс золота превысил критические отметки, наблюдавшиеся ранее в октябре 2024 года и августе 2020 года. Эти периоды предшествовали значительным коррекциям — падению цен на 9% и 19% соответственно.

Технический анализ выявляет расхождение между индексом относительной силы и фактической ценой золота как в дневном, так и в недельном временных интервалах. Кроме того, текущая цена золота существенно превышает уровень долгосрочной скользящей средней.

Исторический анализ, охватывающий период с 1970-х годов, показывает, что разница между ценой золота и его 200-дневной скользящей средней редко достигала таких значений в номинальном долларовом выражении, как сейчас. Примечательно, что каждый раз, когда подобный разрыв возникал — в 1980, 2011 и 2020 годах — это было следствием резкого роста цен и предшествовало длительным периодам снижения на рынке золота.

Heraeus считает, что рост цен будет продолжаться до тех пор, пока инвесторы и покупатели воспринимают золото как актив безопасности, но они считают коррекцию все более вероятной.

В краткосрочной перспективе уровень $2.800 долларов может выступить поддержкой, а при более глубоком откате цена может достичь диапазона $2.450–$2.550 долларов.

Аналитики также предупредили о риске снижения золота, поскольку спекулянты сворачивают свои длинные позиции.

Цена на золото демонстрирует восьмую неделю роста подряд, что является самой продолжительной полосой с августа 2020 года, когда золото также росло восемь недель. Однако за последние недели спекулятивная чистая длинная фьючерсная позиция упала до менее 31 млн унций по сравнению с почти 33 млн унций в начале февраля, поскольку спекулянты фиксируют прибыль, несмотря на то, что цена на золото продолжает расти. Это говорит о том, что по крайней мере некоторые участники рынка считают, что ралли может быть почти завершено.

Потенциальное окончание военных действий на Украине также может повлиять на спрос на золото как на убежище.

Спрос на золото как на убежище подкрепляется эскалацией глобальной торговой напряженности и военными конфликтами в секторе Газа и на Украине. Но даже если на Украине будет достигнут мир, а прекращение огня в секторе Газа сохранится, кампания президента Трампа по введению пошлин все еще остается риском, который подстегнет спрос на убежище.

В четверг рынок драгоценных металлов отметился новым рекордом — спотовая цена золота достигла отметки в $2.955 долларов за унцию. Этот показатель был превзойден уже в понедельник: к 9 часам утра по восточноевропейскому времени стоимость металла поднялась до $2.956,31 долларов за унцию. По последним доступным данным, золото торгуется на уровне $2.940,74 долларов за унцию, демонстрируя умеренный рост на 0,15% относительно начала торговой сессии.

Обращаясь к серебру, Heraeus отметил, что рост поставок добытого серебра для ведущего производителя в США, по-видимому, устойчив.

Компания Hecla Mining Company, крупнейший производитель серебра в США, добыла 16,2 млн унций серебра в 2024 году, что на 13% больше в годовом исчислении и является вторым по величине объемом добычи за 134-летнюю историю.

С прогнозом производства на 2025 год в 15,5–17,0 млн унций и значительными запасами Hecla имеет возможность поддерживать объемы добычи в ближайшие годы. В 2023 году на долю Hecla пришлось примерно 45% от общего объема добычи серебра в США, который составил 32 млн унций (4% от мирового объема добычи).

Напротив, спрос на серебряные монеты США в последнее время снизился.

Январь обычно является сильным месяцем для продаж серебряных монет Монетного двора США, но в прошлом месяце продажи монет Американский Орел упали на 27% в годовом исчислении до чуть более 3,5 млн унций. Это самый низкий уровень спроса в январе с 2018 года и более чем на 1 млн унций ниже 10-летнего среднего показателя в 4,6 млн унций.

Любой инвестор, купивший серебро у Монетного двора США в 2020 — начале 2024 года, вероятно, будет в прибыли по текущим ценам, и поэтому импульс покупки может замедлиться, если инвесторы продадут монеты обратно, чтобы зафиксировать прибыль.

Аналогичным образом продажи серебряных инвестиционных монет Пертского монетного двора снизились на 46% в годовом исчислении в январе до 415 тысяч унций — самого низкого показателя с апреля 2017 года.

Продажи Пертского монетного двора демонстрируют меньшие сезонные колебания и, следовательно, не могут быть индикатором годового инвестиционного спроса в 2025 году, но, как и в случае с Монетным двором США, продажи продолжают снижаться.

В понедельник утром серебро продемонстрировало восходящий тренд, достигнув дневного пика в $32,762 доллара за унцию, что произошло на фоне роста цен на золото. Однако впоследствии на рынке началась активная распродажа. К моменту публикации материала спотовая цена металла составляла $32,288 долларов за унцию, показав снижение на 0,54% в рамках дневной торговой сессии.