Золото — лучший актив-убежище

Многие страны отреагировали на торговую войну, позиционируя себя так, чтобы минимизировать воздействие доллара — и таким образом защитить себя от вмешательства США. Чтобы добиться этого, они обратились к золоту.

Золото исторически служило безопасным местом, где можно было укрыться во времена хаоса и проблем. Теперь страны понимают, что они могут использовать желтый металл в качестве убежища от экономического принуждения США.

В статье, опубликованной Atlantic Council, Кимберли Донован и Майя Николадзе отмечают, что центральные банки, которые обеспокоены санкциями, хотят защитить себя от потенциального мирового финансового кризиса или и то, и другое, поэтому накапливают золото на рекордных уровнях.

Данные подтверждают это утверждение.

В чистом выражении центральные банки официально увеличили свои золотые запасы на 1044,6 тонны в 2024 году. Это был 15-й год подряд увеличения золотых резервов.

Прошлый год стал третьим по величине расширением золотых резервов центральных банков за всю историю, составив всего на 6,2 тонны меньше, чем в 2023 году, и на 91 тонну меньше, чем исторический максимум, установленный в 2022 году (1136 тонн). В 2022 году был зафиксирован самый высокий уровень чистых покупок с 1950 года, в том числе с момента приостановки конвертируемости доллара в золото в 1971 году.

В течение последнего года произошло дальнейшее снижение присутствия американской валюты в международных резервах. Согласно последним данным на конец 2024 года, доля доллара в мировых резервах опустилась до 57,8%. Такой показатель является минимальным с 1994 года и демонстрирует снижение на 7,3% по сравнению с показателями прошлого десятилетия. Для сравнения, в 2002 году доля доллара в резервах достигала примерно 72% от общего объема.

Эксперты Донован и Николадзе подчеркивают, что государства активно ищут альтернативные решения. Многие страны проводят эксперименты с цифровыми финансовыми инструментами и разрабатывают торговые системы, основанные на золотом обеспечении. Эти меры предпринимаются с целью создания альтернатив существующей доллароцентричной глобальной финансовой системе.

Во многих случаях эти инициативы преследуют чисто экономические выгоды. Однако золото также используется противниками США для уклонения от санкций или финансирования деятельности, противоречащей интересам национальной безопасности США.

Россия представляет собой пример защитной силы золота.

Банк России был одним из крупнейших покупателей золота до 2022 года. В то же время центральный банк избавился от большей части своих казначейских активов США.

Когда начался военный конфликт с Украиной, Россия держала около половины своих резервов в долларовых, евровых и фунтовых активах. Другая половина была в юанях и золоте, которые остаются доступными.

Русские также предприняли хитрый ход перед началом СВО на Украине, переведя свои активы Фонда национального благосостояния в юани (60%) и золото (40%). В исследовании корпорации RAND отмечается:

Это было признаком того, что Россия готовилась к усилению западного экономического давления. Во время военного конфликта Россия использовала эти средства для поддержки бюджета.

Стратегия окупилась.

Только за последний год стоимость российских золотых резервов увеличилась на Њ96 миллиардов долларов из-за быстро растущей цены на золото, что компенсировало около трети замороженных активов страны.

В тоннажном выражении российские золотые резервы остались относительно неизменными с февраля 2022 года, однако Донован и Николадзе заявили, что российский центральный банк, вероятно, покупал золото у отечественных производителей, не сообщая об этом.

Россия добывает значительное количество золота. В 2023 году страна сравнялась с Австралией по производству золота в мире.

Несмотря на все усилия, Западу было трудно остановить Россию от использования своего золота из-за его взаимозаменяемой природы (легко обменивать) и мирового спроса на драгоценный металл.

Золото — это деньги, и оно признается таковым везде. Даже если им не нужны доллары или какие-то другие фиатные валюты, все хотят золота.

Россия использовала свои золотые запасы для поддержания торговли в условиях экономических санкций. Донован и Николадзе отметили, что ОАЭ и Турция занимаются торговлей «наличные за золото» с российскими банками.

Два российских банка осуществили операции на общую сумму $82 миллиона долларов. В рамках 21 сделки из Объединенных Арабских Эмиратов и Турции были получены различные валюты, включая доллары США, евро, дирхамы ОАЭ и китайские юани. Сделка была проведена в обмен на поставки российского золота.

Эксперты Донован и Николадзе предложили рекомендации для американской политической элиты. По их мнению, США располагают инструментами для косвенного влияния на снижение стоимости золота и стимулирования использования долларовых активов. Для этого необходимо восстановить свою репутацию как гаранта экономической стабильности на мировом уровне.

Ключевым шагом может стать сокращение применения торговых пошлин и других протекционистских мер, которые подталкивают государства и частных инвесторов к использованию золота в качестве защитного актива.

Однако маловероятно, что правительство США сможет устоять перед искушением использовать свое экономическое влияние в качестве инструмента внешней политики.

Это не значит, что политика США не оправдана или что она не будет эффективной в долгосрочной перспективе. Но это подчеркивает тот факт, что глупо игнорировать стимулы и потенциальную отдачу, присущие любому политическому решению.