Золото: консолидация выше $2.000 долларов продолжается

Медведям удалось совершить сомнительный и редкий подвиг, ослабив накопившееся давление на рынке золота с помощью первоначального скачка цены до $2.149 долларов, только для того, чтобы создать отрицательную фигуру на графике с последующим резким откатом, несмотря на достижение нового исторического максимума. 13 декабря рынок золота наконец нашел поддержку на уровне $1.973 долларов.

Поддерживаемая ослаблением доллара США, цена на золото снова выросла после решения Федеральной резервной системы по процентной ставке, опять превысив предыдущий исторический максимум 28 декабря и достигнув $2.088 долларов. В конечном итоге золото завершило 2023 торговый год на уровне $2.063 долларов, в результате чего годовая прибыль составила примерно $240 долларов или 13,1%.

Однако начало нового торгового года отразило проблемы, наблюдаемые на фондовых рынках, поскольку с конца декабря медведи восстановили контроль над рынком золота. В ходе двух волн снижения цена на золото упала до $2.002 долларов.

Тем не менее, несмотря на сохраняющуюся геополитическую напряженность, золото продемонстрировало определенную устойчивость: быки в течение последних трех недель подавали признаки жизни. К концу прошлой недели цена на золото восстановилось до $2.029 долларов.

Хотя начало текущей торговой недели первоначально показало некоторую слабость, откат, начавшийся 28 декабря, возможно, уже более или менее завершился. Сезонно сильная фаза до конца февраля продолжает предоставлять новые возможности.

Анализ графиков — золото в долларах

Недельный график: прорыв все еще возможен

Более широкая картина, отраженная на недельном графике с 2018 года, показала, что прорыв сильного горизонтального сопротивления около $2.075 долларов в декабре снова не удался. Тем не менее, текущая цена лишь менее чем на $50 долларов ниже бывшего исторического максимума, сохраняя визуальную близость к критической зоне сопротивления. Следовательно, устойчивый прорыв выше $2.075 долларов все еще возможен до весны.

Большая перевернутая фигура «голова и плечи» также остается нетронутой. Однако цена золота не должна консолидироваться ниже линии шеи в $2.075 долларов в течение длительного периода; в противном случае импульс будет подорван, и фактор времени приобретет все большее значение.

Альтернативно, консолидация должна будет расшириться как в ценовом, так и особенно во временном плане в рамках восходящего треугольника в ближайшие месяцы. В экстремальном сценарии зеленая восходящая линия тренда, зародившаяся в ноябре 2022 года, в настоящее время позволит откатиться примерно до $1.875 долларов, не нарушая фундаментально бычьего прогноза. Однако в рамках этого сценария более вероятно, что золоту потребуется несколько месяцев, чтобы вернуться к восходящей линии тренда. Типичный сезонный откат между мартом и июнем потенциально может быть поддержан этой восходящей линией тренда в диапазоне примерно от $1.930 до $1.960 долларов.

В целом недельный график в настоящее время нейтральный или, в связи с активным сигналом стохастика на продажу, слегка медвежий. На данный момент цена на золото консолидирует первоначальный скачок выше старого исторического максимума с несколько более волатильным боковым движением между $2.000 и $2.088 долларами. Если на этом этапе быки укрепят свой «новый базовый лагерь» выше $2.000 долларов, значительные движения вверх могут быть возможны до конца весны.

Дневной график: «новый базовый лагерь» на уровне $2.000 долларов США?

На дневном графике откат на прошлой неделе привел к падению золота до нижней полосы Боллинджера ($2.004 доллара), что вызвало перепроданность стохастического осциллятора. Однако серия более высоких минимумов с начала октября остается неизменной и будет прорвана только при падении ниже $1.975 долларов. Шансы найти поддержку в районе $2.000 долларов кажутся многообещающими.

Тем не менее, нельзя исключать продолжение отката к слегка восходящей 200-дневной скользящей средней ($1.964 доллара), особенно в случае финальной распродажи. С психологической точки зрения, цены на золото часто нуждаются в кратковременных панических распродажах, чтобы укрепиться, прежде чем добиться значительного восстановления. Пока восстановление доллара США остается слабым, потенциал снижения цены на золото, вероятно, будет ограниченным.

«Гэп ХАМАСа» на уровне $1.810 долларов все еще открыт

Тем не менее, для полноты картины крайне важно упомянуть все еще открытый ценовой разрыв («Гэп ХАМАСа») на уровне $1.830 долларов. Обычно 80% этих ценовых разрывов рано или поздно заполняются. Однако немедленной распродажи на сумму около $200 долларов в настоящее время не ожидается.Такое снижение возможно только в контексте коллапса финансовых рынков позднее в этом году.

Таким образом, дневной график еще не твердо стоит на двух бычьих опорах. В то время как стохастический осциллятор подает новый сигнал на покупку, золоту срочно необходимо вернуться к растущей 50-дневной скользящей средней ($2.040 долларов). Если золото сможет удержаться выше $2.000 долларов и восстановить свою 50-дневную скользящую среднюю, шансы на новую попытку достичь старого исторического максимума около $2.075 долларов значительно возрастут. Если отметка в $2.100 долларов также будет преодолена, то прорывное ралли, вероятно, получит существенный импульс.

С другой стороны, ожидается, что движение ниже $2.000 долларов значительно продлит коррекцию. Краткосрочным индикатором расширенной коррекции будет провал в достижении 50-дневной скользящей средней ($2.040 долларов) и возобновление падения цен ниже поддержки между $2.015 и $2.020 долларов. В этом случае следующей логической целью коррекции станет 200-дневная скользящая средняя ($1.964 доллара).

Отчет «Обязательства трейдеров» по золоту — медвежий

При цене золота в $2.029 долларов коммерческие трейдеры держали совокупную короткую позицию на 207.420 фьючерсных контрактов. С начала октября коммерческие трейдеры постепенно, но значительно увеличили свое хеджирование и ставки на падение цен в условиях ралли на рынке золота. Тем не менее, у этой короткой позиции все еще будет много возможностей для достижения экстремального уровня (около 300.000–350.000 контрактов, проданных без покрытия).

В целом, текущий отчет «Обязательства трейдеров» (CoT) является медвежьим и имеет тенденцию препятствовать новому прорыву выше $2.075 долларов.

Настроения по золоту — нейтральные

Индикатор настроений OPTIX со значением 58 (из 100) отражает более или менее нейтральные настроения на рынке золота. Несмотря на масштабное ралли, начавшееся в октябре, и бурные движения в течение последних семи недель, прорыв к новым историческим максимумам пока не привел к преувеличенному оптимизму. Конструктивный прогресс золота скорее игнорируется. Индикатору настроений еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем наступит фаза крайней эйфории.

Настроения на рынке золота остаются нейтральными и не препятствуют росту цен.

Сезонность золота — бычья

Судя по средним сезонным показателям за последние 12 лет, золото в настоящее время находится в лучшей фазе года. Обычно это приводит к резкому росту цены на золото до конца февраля или середины марта. Однако начало 2024 года пока характеризуется нетипичным трехнедельным откатом.

Однако, поскольку физический спрос со стороны Азии и, в частности, Китая играет сегодня такую важную роль на рынке золота, празднование китайского Нового года и, следовательно, отсутствие физического спроса в период с 10 по 17 февраля 2024 года могут вызвать откат цены на золото.

На данный момент сезонность в ближайшие восемь недель очень оптимистична. Вероятность существенного роста цен очень высока.

Макроэкономический обзор: новое инфляционное давление и рост премий в Шанхае

Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке резко ухудшилась в минувшие выходные. С тех пор, как Израиль вошел в сектор Газа, ополченцы-хуситы, находящиеся за тысячи километров в Йемене, начали атаковать и даже захватывать коммерческие суда на глобально важном маршруте через Красное море. Из-за риска атак объем транзита через Суэцкий канал значительно сократился, а из-за существенных задержек поставок и, как следствие, нехватки поставок, на горизонте может возникнуть новое инфляционное давление.

Примерно 15% мировых морских перевозок, в том числе около 30% мировой контейнерной торговли, проходит через египетский Суэцкий канал. Если грузовые суда придется направить вокруг мыса Доброй Надежды, то рейсы туда и обратно увеличатся примерно на две с половиной недели или до 40%. Это значительно сократит доступную вместимость судов и увеличит затраты. По данным UBS, эффективная пропускная способность может снизиться примерно на 25%, поскольку путешествие из Африки в Европу может занять более 10 недель, и даже краткие перерывы или задержки могут иметь значительные последствия.

Следовательно, с середины декабря стоимость перевозки выросла более чем вдвое. Кроме того, рост цен на энергоносители, страховые сборы, задержки транспорта и т. д. в совокупности могут способствовать увеличению темпов инфляции примерно на 0,5–1% в течение года.

В то время как цена золота сильно отреагировала на геополитическую эскалацию на Ближнем Востоке в октябре, премии на физическое золото в Шанхае уже значительно выросли с конца августа. В настоящее время цены на золото на Шанхайской бирже золота торгуются на 3–4% выше, чем на западных бумажных рынках. Следовательно, цена золота на азиатских торгах в последние недели в основном демонстрировала рост, но затем снизилась в часы торгов на COMEX. Геополитическое давление, вызванное растущим конфликтом между Востоком и Западом, медленно, но неуклонно толкает цену золота вверх.

В целом макроэкономическая ситуация остается весьма благоприятной для цены на золото.

Заключение

За последние три с половиной недели цена на золото упала примерно на 4,15% с максимума в $2.088 долларов. Техническую картину это, конечно, не улучшило, но и пока не ухудшило. Золото просто движется в боковике. В конечном счете, остается большой вопрос, последует ли за неудачными прорывами в начале и конце декабря следующая попытка, или же золоту придется пройти еще один коррекционный цикл, что просто потребует времени.

Пока удается отстоять важную психологическую отметку в $2.000 долларов, шансы на возобновление роста к $2.075 долларов США и выше весьма высоки ввиду благоприятной сезонности до весны. В то время как акции горнодобывающих компаний и серебро были распроданы и поэтому не дают никаких позитивных сигналов, доллар США также не может встать на ноги. Таким образом, в сочетании с напряженной геополитической ситуацией и сильным физическим спросом в Азии, цена на золото остается устойчивой.

Подводя итог, мы пока остаемся в лагере оптимистов и ожидаем значительного роста цен до весны.