Золото колеблется около $4.100: высокий инвестиционный спрос ограничивает риск снижения

Хотя золото упало примерно на 6% с исторических максимумов прошлого месяца около $4.360 долларов за унцию, его распродажа была менее резкой, чем у биткоина. Цифровая валюта, протестировавшая поддержку на уровне $85.000 долларов за токен, упала на 31% от своих максимумов.

Суюки Купер, руководитель отдела глобальных исследований сырьевых товаров в Standard Chartered, написала:

Золото не обязательно выиграет от давления на фондовых рынках на фоне спада, вызванного технологическим сектором, или слабости криптовалют. Маржин-коллы могут оказывать давление на золото в коротких позициях, если фондовые рынки останутся под давлением.

Золото также испытывает трудности с получением нового бычьего импульса из-за растущей рыночной неопределенности относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Standard Chartered ожидает, что центральный банк оставит процентные ставки без изменений в следующем месяце.

Протокол ФРС отражает сильное нежелание снижать процентные ставки, а ноябрьские данные по занятости будут опубликованы после заседания.

Хотя потенциал снижения цены на золото растет, Купер также отметила, что риски ограничены, поскольку инвестиционный спрос остается высоким. Рост цены на золото до рекордных максимумов в октябре был обусловлен беспрецедентным спросом на обеспеченные золотом биржевые продукты (ETP). Хотя приток средств в ETP замедлился, Купер отметила, что физический рынок не ослаб так сильно, как можно было бы ожидать, учитывая рекордные цены.

В то же время Купер заявила, что круг инвесторов в золото расширился, что демонстрирует солидный потенциал будущего спроса.

После глобальной пандемии во втором квартале 2021 года устоявшиеся держатели золота начали сокращать свою долю, поэтому потоки ETP стали более гибкими. На этот раз устоявшиеся держатели ETP, включая пенсионные фонды, продолжили увеличивать свою долю в золоте в третьем квартале 2025 года, но позиции ниже пикового уровня. Важно отметить, что категория «инвестиционных консультантов», в которую входят некоторые семейные офисы, продолжила расти в третьем квартале.

Купер также сказала, что торговые потоки указывают на то, что инвесторы становятся более уверенными в ценах на золото выше $4.000 долларов за унцию.

Краткосрочный интерес к крупнейшему золотому ETP резко снизился (на 36%) за последние две недели октября по сравнению с серединой октября до уровня, который в последний раз наблюдался в феврале. Краткосрочный интерес снизился, поскольку цены упали с рекордных максимумов, что говорит о том, что рынки чувствуют себя все более комфортно в условиях консолидации цен в пределах недавнего диапазона.

Месячная подразумеваемая волатильность остается неустойчивой, и, хотя она снизилась после недавнего всплеска, она продолжает колебаться вблизи апрельских уровней. Между тем, месячные колебания рисков также снизились с самых высоких уровней с июня, но по-прежнему свидетельствуют в пользу «коллов».