Золото имеет мало потенциальных недостатков, даже несмотря на высокую цену

В недавнем интервью Рукая Ибрагим, товарный стратег BCA Research, сказала, что они продолжают сохранять избыточную позицию в драгоценных металлах, включая серебро и платину. Тем не менее, золото остается ключевым активом, поскольку все три испытывают устойчивую динамику.

В то время как серебро и платина быстро догоняют золото, Ибрагим отметила, что желтый металл по-прежнему сохраняет значительное преимущество в пространстве драгоценных металлов, восстановив себя в качестве важного денежного актива на фоне глобальных усилий по диверсификации от доллара США и казначейских облигаций.

Ибрагим объяснила, что постоянные инфляционные риски, вызванные неустойчивым государственным долгом, помогают снизить альтернативные издержки золота как не приносящего доход актива. В то же время она указала, что возобновленная геополитическая неопределенность, вызванная повышенными тарифами президента Дональда Трампа и глобальной торговой войной, создала дополнительный попутный ветер для золота, наряду с постоянным спросом.

Мы наблюдаем высокую корреляцию между акциями и облигациями, и это создает повышательное давление на золото, поскольку инвесторы ищут новые инструменты диверсификации. В этой среде золото может выиграть в нескольких различных сценариях.

Ибрагим объяснила, что если торговля «Продай Америку» продолжится — поскольку страны теряют веру в США как надежного торгового партнера — золото останется привлекательным активом-убежищем. Но она также отметила, что если эта торговля выдохнется и опасения по поводу тарифов снизятся, у Федеральной резервной системы появится возможность снизить процентные ставки, что еще больше сократит альтернативные издержки золота.

Сейчас я с трудом представляю себе сценарий, при котором золото значительно опустится.

Хотя золото было значительно перекуплено в апреле, когда импульс подтолкнул цены к $3.500 долларов, Ибрагим сказала, что текущий период консолидации помог снять некоторую пену с рынка и приблизил цены к справедливой стоимости.

Она добавила, что, учитывая преобладающую неопределенность, она видит прочный пол на уровне $3.000 долларов.

Хотя есть некоторые опасения, что снижение ставки может подстегнуть возобновление инвестиций в акции и отвлечь интерес от золота, Ибрагим рассматривает это как ограниченный риск.

Базирующаяся в Монреале исследовательская фирма видит повышенные риски рецессии, что, по словам Ибрагим, подразумевает, что если Федеральная резервная система и снизит ставки, то это будет сделано по необходимости.

ФРС собирается снизить ставки, но это будет сделано в ответ на ослабление условий для экономического роста. Такая обстановка, конечно, негативна для акций. На самом деле мы настроены довольно по-медвежьи в отношении перспектив акций из-за перспектив экономического роста.

Ибрагим также выразила оптимистичный настрой по отношению к золоту, поскольку рынок проходит критический переломный момент. С конца 2022 года рост цен на золото в значительной степени был обусловлен беспрецедентным спросом центральных банков. Официальные золотые резервы увеличивались на 1000 тонн в каждый из последних трех лет, и ожидается, что в 2025 году объемы золота увеличатся еще на 1000 тонн, что станет четвертым годом подряд сильного роста резервов.

Ибрагим сказала, что этот спрос создал реальную стоимость на рынке, которую инвесторы только начинают осознавать.

Мы не только наблюдаем рост инвестиционного спроса, но и это происходит, поскольку цены продолжают торговаться вблизи своих рекордных максимумов.

Даже при ценах на золото выше $3.000 долларов инвесторы продолжают видеть ценность в этом рынке. Со всем, что происходит в мировой экономике — будь вы центральным банком или частным инвестором — люди начинают осознавать роль золота как важного инструмента диверсификации.