Золото и серебро продолжают укрепляться

С момента публикации этого отчета тихая праздничная торговля переросла в рост золота на $30 долларов до $2.080 долларов, а серебра — до уровня $25 долларов.

В этом году осталось всего четыре торговых сессии, и золото выросло на 12,6%, а серебро на 2,2% по сравнению с закрытием в декабре прошлого года. Золото показало лучшие результаты, чем его долгосрочный средний показатель, но, возможно, акции и биткойн все же затмили его.

Следовательно, если не считать стойких золотых жуков, которые всегда составляют шумное меньшинство, мы видим золото, близкое к историческим максимумам, при поразительном отсутствии интереса инвесторов. Однако за последние сорок лет инвестиционный истеблишмент все чаще отворачивался от золота и физических металлов.

Другого мнения придерживаются центральные банки, которые добавили в свои резервы более 800 тонн золота в этом году, доминируя на физических рынках. Большая часть приобретенного драгметалла поставлялась напрямую из шахт и с аффинажных заводов, ориентируясь только на рыночные цены. И увеличение резервов не включает покупки суверенными фондами благосостояния, которые, если бы они были известны, вероятно, показали бы, что глобальный государственный спрос превысит 1000 тонн.

Приведенный ниже график операций центрального банка Китая иллюстрирует, как он обменивает доллары и казначейские облигации США на золото.

График взят из статьи OMFIF и раскрывает дилинговую стратегию Народного банка. А поскольку США попадают в долговую ловушку, Китай будет не единственной страной, придерживающейся такой стратегии.

Если эта тенденция сохранится и в следующем году, давление на западные банки маркет-мейкеры будет возрастать. Их худшие опасения, должно быть, связаны с тем, что общественность осознает, что не золото растет, а доллар и другие валюты теряют покупательную способность.

В этом году на Comex поставка осуществлялась по 132.269 контрактам на золото. Это 13.226.900 унций, или более 411 тонн. По серебру этот показатель составляет 135.510.000 унций, или 4.215 тонн.

Недавно мягкий разворот ФРС вызвал рост цен на облигации по всему миру, как и опасения по поводу падения доллара. На графике ниже представлена динамика торгово-взвешенного индекса доллара.

Широко ожидаемый разворот политики отразился в падении доллара с 1 ноября — с тех пор он потерял почти 5%. Это серьезная потеря для керри-трейд, продающей иену или евро для инвестирования в казначейские векселя США из-за роста доходности. Это может привести к дальнейшей продаже доллара учреждениями Японии и еврозоны, которые стремятся получить более высокую доходность, чем предлагает их собственная валюта.

Таким образом, мой прогноз таков: дальнейшие продажи доллара из-за крупных бычьих позиций, накопленных в начале этого года. Но на следующей неделе бумажные рынки смогут оценить динамику конца года, поскольку дилеры банков маркет-мейкеров стремятся снизить цены на золото и серебро ради своих торговых книг и бонусов по итогам года.