Золото и серебро хеджируют возможную «красную зачистку» на выборах в США

В новом анализе, опубликованном во вторник, Хансен отметил, что золото, а в последнее время и серебро, демонстрируют значительные прорывы, и основные движущие силы, по-видимому, геополитические.

За последнюю неделю золото выросло до нового рекорда около $2.740 долларов, что означает рост почти на 40% в годовом исчислении. Серебро последовало его примеру в пятницу, совершив значительный прорыв и закрывшись выше сопротивления на уровне $32,50 долларов — скачок на 50% в годовом исчислении.

Хансен сказал, что, хотя недавнее ралли превзошло ожидания, несколько факторов продолжают поддерживать восходящую тенденцию.

Ключевыми движущими силами этой бычьей фазы являются опасения по поводу фискальной нестабильности, спроса на безопасные активы, геополитической напряженности, дедолларизации, вызывающей сильный спрос со стороны центральных банков, и неопределенности вокруг президентских выборов в США.

Кроме того, сокращение ставок — ФРС и другими центральными банками — снижает стоимость хранения беспроцентных активов, таких как золото и серебро. Эта среда уже стимулирует возобновление интереса к ETF, обеспеченным золотом, особенно со стороны западных управляющих активами, которые были чистыми продавцами до мая 2024 года.

И золото и серебро продолжают расти, несмотря на рост доходности облигаций и укрепление доллара США.

За последнюю неделю доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 17 базисных пунктов до 4,20%, в то время как индекс доллара Bloomberg поднялся на 0,6%. Между тем, сроки, темпы и глубина будущих снижений ставок замедлились, а должностные лица Федеральной резервной системы сигнализируют о более осторожном подходе. Тем не менее, золото и серебро остаются устойчивыми, игнорируя эти типично негативные рыночные сигналы.

Помимо постоянных опасений по поводу дальнейшего ухудшения ситуации на Ближнем Востоке, мы приходим к выводу, что эта сила все чаще рассматривается как страховка от потенциальной «красной зачистки», когда одна политическая партия контролирует и Белый дом, и Конгресс. Этот сценарий вызывает опасения по поводу чрезмерных государственных расходов, что приводит к росту соотношения долга к ВВП и подогревает страхи инфляции.

Хансен сказал, что инвесторы теперь обращаются к драгоценным металлам в качестве защиты, хотя ожидания более низких ставок и более легких финансовых условий ослабевают, и поделился четырьмя графиками, которые подчеркивают это «исключительное расхождение».

Ожидания снижения ставок, как видно по фьючерсному рынку SOFR, отразили надежды на еще одно снижение на 50 базисных пунктов, за которым последует сокращение в общей сложности на 50 базисных пунктов на следующих двух заседаниях.

Второй признак того, что происходит что-то необычное, можно увидеть в доходности годовых облигаций.

Привлекательность золота как альтернативной не приносящей доход инвестиции, как правило, зависит от преобладающей альтернативной стоимости, т. е. альтернативного дохода, который инвестор мог бы получить посредством краткосрочных инвестиций в надежные государственные облигации.

В последний месяц снижение ожиданий относительно сокращения ставок привело к росту доходности 12-месячных казначейских векселей.

Рост желтого металла даже при росте доллара — третье ключевое расхождение, на которое обратил внимание Хансен.

Золото выросло, несмотря на недавнее укрепление доллара США, которое поддерживалось потоками активов-убежищ на Ближнем Востоке и сильными экономическими данными США, что привело к притоку средств в американские рисковые активы.

И, наконец, годовой дисбаланс между доходностью золота и 10-летних облигаций США еще больше усилился в прошлом месяце.

Хансен сказал, что доходность показывает возобновление силы на фоне опасений, что результаты ноябрьских выборов могут вызвать переживания по поводу более мягкой фискальной политики, что может усугубить дефицит и снова разжечь инфляцию.

Цены на золото начали падать во время европейской торговой сессии, и движение усилилось после открытия североамериканского рынка, когда спотовая цена опустилась до сессионного минимума в $2.708,75 долларов в 11:22 утра по восточному поясному времени. Последний раз спотовое золото торговалось по $2.718,33 долларов, потеряв 1,11% за сессию.

В среду серебро последовало за снижением желтого металла: последняя спотовая цена на серебро составила $33,622 доллара, снизившись на 3,49% на дневном графике.