Золото и «нетрадиционные резервные валюты» подрывают доминирование доллара США

Статус доллара как доминирующей мировой резервной валюты помог США финансировать свои двойные дефициты и, таким образом, сделал их возможными: огромный бюджетный и торговый дефициты каждый год, пишет Рихтер.

Статус резервной валюты исходит от других центральных банков (не ФРС), которые приобрели триллионы активов, номинированных в долларах США, таких как казначейские ценные бумаги, другие государственные ценные бумаги, корпоративные облигации и даже акции. Статус доллара как доминирующей резервной валюты имеет решающее значение для США, и по мере того, как это доминирование очень медленно снижается, риски накапливаются.

Рихтер сослался на последние данные COFER от МВФ, которые показали, что доллар потерял еще больше позиций в качестве ведущей мировой резервной валюты в 2024 году.

Общие запасы ценных бумаг, номинированных в долларах, у других центральных банков (не ФРС) сократились на $59 миллиардов долларов до $6,63 триллиона долларов на конец 2024 года с $6,69 триллиона долларов на конец 2023 года.

А доля доллара снизилась до 57,8% от общих распределенных валютных резервов на конец 2024 года, самого низкого уровня с 1994 года, опустившись на 7,3% за 10 лет, поскольку центральные банки в течение многих лет диверсифицировали свои запасы в активы, номинированные в валютах, отличных от доллара, и в золото.

Между тем, валютные резервы центральных банков, номинированные во всех валютах, включая доллары, выросли до $12,36 трлн долларов в 2024 году с $12,35 трлн долларов в 2023 году.

Из общей суммы исключены активы любого центрального банка, номинированные в его собственной валюте, такие как активы ФРС в казначейских ценных бумагах и MBS (ценные бумаги, обеспеченные как жилой, так и коммерческой недвижимостью), активы ЕЦБ в еврооблигациях и активы Банка Японии в иенах.

И доля доллара в резервах не теряется из-за евро.

Евро является второй мировой резервной валютой с активами в размере $2,27 трлн долларов на конец 2024 года. Его доля на протяжении многих лет составляла около 20%, с минимальным значением 19,1% в 2016 году и максимальным значением 21,3% в 2020 году. В четвертом квартале доля евро составляла 19,8%.

Таким образом, доллар фактически потерял резервную долю по сравнению с другими валютами, исключая евро, включая «нетрадиционные резервные валюты», как их называет МВФ.

Красочный клубок внизу графика представляет собой крупнейшие из этих других резервных валют.

Рихтер отметил, что даже несмотря на то, что доля нетрадиционных резервных валют выросла, китайский юань фактически потерял позиции.

Китай является второй по величине экономикой в ​​мире, но его валюта, юань, играет лишь небольшую роль в качестве резервной валюты. И он потерял позиции по отношению к доллару и другим валютам с 2022 года. Центральные банки не были очарованы активами, номинированными в юанях, из-за контроля за капиталом в Китае, проблем конвертируемости юаня и других сложностей.

По данным МВФ, крупнейшими нетрадиционными резервными валютами являются японская иена (5,8%), британский фунт (4,7%), канадский доллар (2,8%), китайский юань (2,2%), австралийский доллар (2,1%) и швейцарский франк (0,2%). На все остальные валюты приходится 4,6% мировых валютных резервов.

Другим крупным бенефициаром снижения доллара как резерва является золото. После сорока лет, потраченных на сокращение своих золотых запасов, центральные банки начали снова наращивать их около 20 лет назад.

Золото не является активом «валютного резерва» центральных банков и не включены в приведенные выше данные. Золото является «резервным активом», не связанным с иностранной валютой.

Он отметил, что четыре крупнейших центральных банка по золотым резервам (США — 8 133 тонны, Германия — 3 352 тонны, Италия — 2 452 тонны и Франция — 2 437 тонн) не меняли свои запасы по крайней мере 20 лет.

Но было много изменений в резервах других стран, особенно в России и Китае, которые теперь являются крупнейшими держателями №5 и №6. И они действительно значительно увеличили долю: например, Россия теперь владеет 2.333 тоннами — без особых изменений со второго квартала 2022 года. Но между 2005 и 2022 годами Россия, один из крупнейших производителей золота, добавила почти 2.000 тонны.

Китай сейчас держит 2.280 тонн, по официальным данным. В 2024 году он добавил 44 тонны. Страна начала накапливать золото в 2009 году и к 2015 году утроила свои запасы.

В совокупности Россия и Китай добавили 3.626 тонн к своим запасам с 2005 года, отметил он, в то время как более мелкие держатели, такие как Польша, Индия, Киргизия и Узбекистан, увеличили золотые резервы в значительной степени в прошлом году.

Согласно данным МВФ, не обновленным на 2024 год, золотые запасы центральных банков выросли примерно на 200 миллионов тройских унций (6.221 тонна) с 2006 года до 1,16 миллиарда тройских унций, в основном за счет Китая и России. Увеличение только в Китае и России составляет почти 60% от общего прироста с 2006 года.

По словам эксперта, в долларовом выражении эти золотые запасы по сегодняшней цене составляют $3,65 триллиона долларов.