В богатых западных странах уровень безработицы упал до многолетнего минимума, если не до полувекового минимума.
Тем временем мировые фондовые рынки вошли в 2022 год на рекордно высоком уровне, и тот же «эффект богатства» должен быть еще более очевиден для домовладельцев. Потому что цены на жилье никогда не были выше. Как и средняя заработная плата, даже с поправкой на инфляцию. Даже за пределами путаницы данных кризиса Covid.
Тем не менее, видимо, никогда еще люди не были так несчастны. Потребительское доверие упало во всем богатом мире, опустившись до «худшего уровня!» повсюду от Новой Зеландии до Европы и США.
Почему уровень несчастья так высок?
В Великобритании падение уровня потребительского доверия просто невероятное.
Опрос потребительского доверия Gfk в Великобритании проводится с 1974 года. Так что трудно не задаться вопросом, как показатели прошлой недели, согласно которым индекс исследовательской группы составляет минус 41, действительно могут быть хуже, чем первый или второй нефтяной кризис 1970-х или зима недовольства в 1978 или рецессия начала 1980-х.
Что еще более важно, Джо Стейтон, директор по стратегии GfK, сказал:
Настроение потребителей в настоящее время более мрачное, чем на ранних стадиях пандемии Covid, после референдума о Brexit 2016 года и даже в период шока глобального финансового кризиса 2008 года.
Может в опрос закралась ошибка? Изменились вопросы? В Европе стоит ждать социальных волнений?
Может. Но опросы потребителей говорят то же самое в богатом мире, от Новой Зеландии до США.
И точно так же, как и в этих странах, британский потребитель внезапно стал тратить намного меньше, особенно если исключить расходы на заправку его или ее автомобиля.
Грубо говоря, график выше показывает объем розничных продаж в Великобритании, количество товаров, которые потребители купили в магазинах, как с учетом (оранжевая линия), так и без учета (зеленая линия) денег, потраченных на заправку.
В прошлом месяце эти расходы упали почти на 8 фунтов стерлингов из каждых 100 фунтов стерлингов по сравнению с пиком конца 2019 года до пандемии.
Это вызвало бы вопрос, куда вместо этого ушли эти 8 фунтов стерлингов. Если бы только это не было очевидно: инфляция съела как стоимость наличных денег, так и аппетит британских потребителей тратить сегодня то, что им наверняка понадобится для оплаты счетов за отопление этой зимой.
Но куда эти деньги точно не были потрачены, так это на инвестирование для выхода на пенсию на пенсию.
Кризис стоимости жизни снижает способность людей экономить, потому что люди тратят больше с каждым месяцем.
Брокерская компания Schroders
В прошлом месяце было обнаружено, что «медвежьи настроения» среди финансовых консультантов подскочили с 12% в ноябре прошлого года до 57% в мае. И неудивительно.
В опросе Schroders Pulse приняли участие 225 британских финансовых консультантов.
Выяснилось, что 69% консультантов ожидают, что некоторым из их клиентов придется скорректировать свои инвестиционные планы из-за кризиса стоимости жизни.
Действительно, британская индустрия управления фондами сообщает о чистом оттоке средств со счетов домашних хозяйств в размере 7,1 миллиарда фунтов стерлингов за первые 3 месяца этого года, что больше, чем в предыдущем календарном квартале, и с учетом ничтожных $500.000 долларов притока в течение апреля.
Но это касается не только фондов акций или облигаций.
Наше исследование показывает, что почти треть людей планировали сократить сумму, которую они откладывали, а пятая часть вообще прекратила бы это делать.
страховая компания Royal London
И почему бы нет? Для тех, кто может откладывать сбережения, разрыв между процентными ставками в Великобритании и инфляцией, которая сейчас составляет 9%, означает, что вкладчики продолжают терять стоимость наличных денег, лежащих на счету в банке.
То же происходит и в США. Более 2 из 5 респондентов мартовского опроса заявили, что они уже были вынуждены использовать деньги, которые ранее откладывали на пенсию, а брокерская компания Fidelity сообщает, что за первые 3 месяца 2022 года пенсионные счета сократились в среднем на $10.000 долларов. Другое исследование, проведенное в прошлом месяце, показало, что каждому четвертому американцу придется отложить выход на пенсию из-за влияния инфляции на их способность сберегать.
С тех пор страдания только усугубились.
Так почему же цена на золото не растет?
По мнению потребителей во всем мире, 1970-е годы не были такими ужасными, как сегодня. Но высокая инфляция 1970-х годов и высокая безработица вызвали много страданий. Настолько, что экономист (а иногда и советник Белого дома) Артур Окун создал индекс и график для отслеживания уровня «несчастья» людей.
Сложившаяся ситуация была названа «стагфляцией».
Стагфляция была вызвана прежде всего бойкотом ОПЕК поставок нефти с Ближнего Востока в США и другие западные страны. Это привело к росту цен и замедлению экономического роста.
Хм, энергетический кризис, инфляция, потом рецессия и стагфляция. Звучит знакомо?
Печально известный индекс Артура Оукена просто прибавляет уровень инфляции к уровню безработицы.
Вы можете видеть на графике выше, как он подскочил в 1970-х годах. Он затмевает сегодняшний уровень страданий. Пока что.
В 1970-е годы также наблюдался всплеск инвестиционного спроса на золото, что также привело к значительному росту цены на золото.
Такому сильному, что наш график выше использует логарифмическую шкалу на правой оси, чтобы лучше показать, как быстро подскочили цены на золото.
Инвестиционный спрос на золото затем упал, как и цены, когда страдания людей ослабли во время «долгого бума» 1980-х и 90-х годов, прежде чем вернуться с удвоенной силой в 2000-х, а затем исчез в последнее десятилетие по мере отступления финансового кризиса, только чтобы возродиться снова на фоне страхов о рецессии, Covid, росте инфляции, а теперь и военного конфликта России и Украины.
«Индекс несчастья» довольно хорошо отобразил эти пики и впадины, совпав с долгосрочными взлетами и падениями золота, как вы можете видеть на графике выше.
Однако на этот раз главное отличие заключается в том, что влияет на рост «индекса несчастья». Потому что скачок в 2022 году до сих пор показал, что безработица в США все еще находится на уровне минимумов за 50 лет.
Конечно, многие люди думают, что инфляция, вероятно, сейчас достигает своего пика.
Они указывают на внезапный медвежий рынок меди и стабилизацию цен на сырую нефть как на причины считать, что эти 40-летние максимумы являются пиком кризиса стоимости жизни.
Но даже если инфляция останется неизменной или упадет, что произойдет, если — или, скорее, когда — уровень безработицы поднимется с самого низкого уровня за все время?
Я знаю ответ. Журналисты и аналитики, выступающие против золота, часто изображают инвесторов в драгметалл как «предвестников гибели». И беглый взгляд на «индекс несчастья» показывает, что инвесторы в целом склонны покупать золото, когда дела идут плохо, резко повышая его цену по мере того, как в него вливаются деньги простых трейдеров.
Однако сегодня золото страдает от инфляционного шока, связанного с новыми долларами, так же, как и фонды акций, сберегательные продукты и пенсионные счета.
В BullionVault, например, июнь всегда тихий месяц для открытия новых счетов. Обычно солнечный свет и более длинные вечера, кажется, рассеивают уныние, которое, возможно, необходимо золоту, чтобы найти новых покупателей. Но этот июнь подтверждает правило, даже несмотря на то, что «индекс несчастья» испытывает пики финансового кризиса 2010 и 2011 годов.
Сколько страданий может понадобиться, чтобы заставить инвесторов сделать выбор в пользу золота?
Послушайте, никто не хочет, чтобы безработица росла. Ну, не за пределами западных центральных банков уж точно. И ФРС США, и Банк Англии в значительной степени заявляют, что повышение процентных ставок для «атаки» на инфляцию — даже когда ставки все еще намного ниже нуля в реальном выражении — направлены на снижение экономического спроса за пределами раздираемых военным конфликтом энергетических рынков, снижая стоимость жизни за счет увольнения людей с работы.
Но наши надежды на то, что настоящие страдания не наступят, не означает, что мы не можем попытаться застраховаться от них. И до того, как это заметит более широкая масса инвесторов.