Золото, геополитика и борьба на рынке сырьевых товаров

Золото: консолидация или стартовая площадка?

Золото подскочило до рекордно высокого уровня в апреле 2025 года, но с тех пор торгуется в боковике. Фрэнк Холмс не видит в этом потери импульса.

Он сравнивает текущее состояние рынка золота с моряком, настраивающим паруса при переменчивом ветре. Это не конец ралли — это тактическая пауза. Холмс сохраняет оптимистичный настрой, призывая инвесторов запасаться золотыми и серебряными монетами.

Хотя Федеральная резервная система на своем июльском заседании оставила процентные ставки на прежнем уровне, Холмс считает, что реальные процентные ставки уже отрицательные из-за недооцененной инфляции. Он также не верит официальному индексу потребительских цен. По его словам, годовая инфляция на самом деле близка к 12%, а не к 4-5%, о которых сообщается. В условиях постепенного снижения покупательной способности опытные инвесторы переходят к реальным активам, а золото остается краеугольным камнем.

Рост платины на 50% — это не случайность

Пока золото было в центре внимания, платина в первой половине 2025 года незаметно опередила все основные сырьевые товары, взлетев почти на 49%. Холмс объясняет это резким ростом промышленного спроса и спроса на ювелирные изделия, особенно в Азии.

Привлекательный блеск платины в сочетании с ее устойчивостью к потускнению делает ее фаворитом в таких быстрорастущих экономиках, как Китай, Вьетнам и Малайзия. Но предложение не поспевает за спросом.

Южная Африка, ведущий мировой производитель платины, борется с правилами, которые препятствуют разведке и разработке месторождений. Холмс также отметил сложности с предложением палладия, который часто добывается наряду с платиной, поскольку большая его часть поступает из России.

Короче говоря, рост цен на платину — это не случайность, а структурный сдвиг, обусловленный растущим спросом и ограниченным предложением.

БРИКС и стремление к дедолларизации

Холмс отметил усилия Китая и России по ослаблению глобального доминирования доллара, в частности, за счет расширения стран БРИКС и накопления золота.

Китай хочет придать своей валюте больше легитимности, подкрепив ее золотом и продвигая такие инициативы, как «Один пояс, один путь».

Замораживание российских активов на $300 миллиардов долларов только усилило желание других стран оградить себя от финансовой мощи США.

Но Холмс видит мощную контрмеру в стейблкойнах, обеспеченных долларами. В качестве яркого примера он привел Tether — число кошельков превышает 300 миллионов, а прибыль составляет $13 миллиардов долларов.

Холмс утверждает, что стейблкойны позволяют иностранным гражданам держать доллары вне собственных хрупких банковских систем, сохраняя спрос на доллар даже в условиях растущего недоверия к фискальной политике США.

Военные расходы и доллар

Несмотря на дефицитные расходы и избыточную денежную массу, доллар остается сильным благодаря военной поддержке и глобальной взаимозаменяемости. Холмс указал на резкий рост расходов на оборону по всему миру.

Германия, например, увеличивает свой военный бюджет до $250 миллиардов долларов, в то время как Канада увеличила расходы на оборону с $25 до $150 миллиардов долларов. США продолжают инвестировать в киберзащиту и искусственный интеллект, укрепляя свои финансовые рычаги.

Недавно принятый закон открывает путь для широкого внедрения стейблкойнов в качестве новой формы долларовой ликвидности.

Как сказал Холмс, военные и технологические преимущества доллара позволяют ему эффективнее бороться с девальвацией в сравнении с другими валютами.

Апрельская пошлинная война, стратегически направленная против Китая, также способствовала укреплению доллара, вернув индекс DXY к его 50-дневной скользящей средней.

Медь, золото и стратегические металлы

Холмс считает, что глобальная война идет — и идет на рынке металлов.

Пока Китай укрепляет свое господство над стратегическими полезными ископаемыми, включая медь и редкоземельные металлы, США вынуждены заниматься внутренними ресурсами, но бюрократическая волокита, особенно со стороны Агентства по охране окружающей среды, продолжает сдерживать американские горнодобывающие проекты.

Холмс благодарит инвестора Роберта Фридланда за то, что он рано приметил эту возможность и еще десять лет назад занялся накоплением меди и золота в США. Теперь медь становится стратегическим активом наравне с нефтью.

Холмс утверждает, что Китай был бы не против перенаправить экспорт меди исключительно к своим берегам, подобно тому, как он поступал с другими важнейшими полезными ископаемыми.

Борьба за контроль над ресурсами усиливается, и Западу необходимо поспешить с ответными действиями, если он хочет сохранить конкурентоспособность на следующем этапе промышленного развития.

Почему западные инвесторы игнорируют золото

Несмотря на сильные фундаментальные показатели, многие западные инвесторы сохраняют скептицизм или откровенно медвежий настрой относительно золота. Холмс отметил, что из золотых ETF, таких как GDX и GDXJ, ушли миллиарды долларов.

Тем временем прибыль Newmont Mining превзошла ожидания, а ведь ни один аналитик этого не предвидел. Этот негативный эффект отразился и на других секторах, таких как авиалинии, где аналитики не смогли предсказать рост акций United Airlines на 130%.

Тем временем семейные офисы и хедж-фонды потихоньку накапливают золото, пользуясь вялыми настроениями и привлекательными оценками.

Холмс объясняет скептицизм предубеждением Уолл-стрит против циклических активов. Он предупреждает, что к тому времени, как аналитики поймут, что происходит, кто-то уже получит реальную прибыль.