Золото достигнет $10.000 долларов: вопрос не «если», а «когда» — прогноз State Street

По словам Аакаша Доши, фундаментальные факторы, поддерживавшие долгосрочное «бычье» ралли золота, сохраняют свою силу, несмотря на недавнюю коррекцию. Согласно этой гипотезе, растущее давление со стороны стремительно увеличивающегося госдолга, обесценивания валют, повышения доходности облигаций и продолжающейся скупки золота центральными банками может подтолкнуть цены к пятизначным значениям.

$5.000 долларов в краткосрочной перспективе и $10.000 долларов — в долгосрочной

На фоне того, как цены на золото колеблются на уровне, превышающем отметку в $4.000 долларов лишь на несколько сотен долларов, цифра в $10.000 долларов может показаться неожиданной. Однако главная мысль Доши заключается в том, что макроэкономическая обстановка создает условия для достижения золотом этого рубежа в будущем — без привязки к конкретным срокам.

Для справки: официальный прогноз State Street предполагает, что к началу следующей зимы цена на золото составит от $4.750 до $5.500 долларов. В то же время Доши считает диапазон $5.000–$5.250 долларов обоснованной целью на ближайшее время. Говоря о более значимом целевом уровне, он отмечает:

Я полагаю, что достижение отметки в $10.000 долларов — это вопрос времени, а не вероятности.

Аакаш Доши, руководитель направления стратегии по золоту State Street Investment Management

Важно отметить, что руководитель стратегии по золоту в State Street признает: путь к цене в $10.000 долларов не будет линейным. Эта траектория будет неравномерной и включит в себя кратковременные спады и затяжные коррекции, вызванные такими факторами, как экономическая рецессия, изменения в денежно-кредитной политике, возобновление спроса на казначейские облигации США и многое другое.

Почему в State Street считают, что цена золота может достичь $10.000 долларов

В основе прогноза Доши о росте цены до $10.000 долларов лежит сочетание системных факторов, повышающих привлекательность золота для инвесторов в долгосрочной перспективе, что ведет к росту спроса и цен.

Стратегия защиты от обесценивания валют остается актуальной

Под «стратегией защиты от обесценивания» понимается переориентация капитала с традиционных инвестиций и активов, номинированных в фиатных валютах, на «защитные» активы. Это позволяет уберечь средства от снижения покупательной способности, роста инфляции, последствий агрессивной денежно-кредитной политики и других факторов, угрожающих сохранности капитала.

Доши, как и аналитики J.P. Morgan, полагает, что золото служит именно таким инструментом защиты для инвесторов, стремящихся оградить свои средства от этих разрушительных процессов.

Суверенный долг — главный долгосрочный риск

Руководитель направления стратегии по золоту в State Street считает, что суверенный долг окажет более значительное влияние на долгосрочную динамику цен на золото, чем решения Федеральной резервной системы.

Рост государственного долга США, достигшего $40 триллионов долларов, не замедляется. Увеличение стоимости заимствований и сохраняющийся бюджетный дефицит в ряде стран с высокой долговой нагрузкой — включая Великобританию, Японию и многие государства Европы — превращают проблему устойчивости суверенного долга в глобальную угрозу.

Рост доходности долгосрочных облигаций не является негативным фактором для золота

Исторически рост доходности казначейских облигаций США создавал неблагоприятные условия для золота, поскольку инвесторы переключались на государственные ценные бумаги с более высокой доходностью. Однако в данном случае важна причина этого роста.

Доходность долгосрочных облигаций растет не на фоне уверенного экономического подъема, а из-за того, что инвесторы требуют более высокой премии за владение американским долгом. Это лишь усиливает аргументы в пользу владения золотом, подчеркивая обеспокоенность рынков масштабами государственных заимствований.

У золота отсутствует риск контрагента

Еще одним важным элементом сценария, при котором цена золота достигает $10.000 долларов, по мнению Доши, является роль этого металла вне рамок глобальной финансовой системы. По мере того как инвесторы все чаще ищут защиту от рисков, связанных с государственным долгом, инфляцией и фиатными валютами, все более привлекательными будут становиться материальные активы, не зависящие от традиционной финансовой инфраструктуры.

Как отмечает Доши: «У золота нет кредитора». Если говорить точнее, физическое золото, находящееся в непосредственном владении, не несет в себе риска контрагента.

Инвестиционный спрос имеет значительный потенциал роста

Пожалуй, самым весомым аргументом Доши является тот факт, что золото до сих пор занимает относительно скромное место в мировых инвестиционных портфелях. В настоящее время на долю активов, связанных с золотом, приходится менее 1% от общего объема средств в биржевых фондах (ETF) и паевых инвестиционных фондах по всему миру.

Даже незначительное увеличение этой доли до 3% может создать достаточный спрос, чтобы подтолкнуть цену золота к отметке $10.000 долларов. Это происходит на фоне того, как многие финансовые организации пересматривают в сторону повышения рекомендации относительно доли золота в инвестиционном портфеле.

Доши — не единственный, кто прогнозирует цену золота на уровне пятизначных чисел

Прогноз Доши, предполагающий рост цены золота до пятизначных значений, выглядит смелым, однако он далеко не одинок в своем мнении о том, что этот металл со временем может подорожать до $10.000 долларов и выше. О возможности такого сценария говорят и другие известные инвесторы, стратеги и руководители компаний, работающих на рынке драгоценных металлов:

• Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон полагает, что в текущих рыночных условиях цена золота может легко достичь $5.000 или $10.000 долларов.
• Президент Yardeni Research Эд Ярдени заявляет, что «не удивится», если к концу десятилетия золото будет стоить $10.000 долларов, указывая на длительный «бычий» тренд этого металла.
• Джефф Карри, директор по стратегии в сфере энергетических рынков компании Carlyle, прогнозирует долгосрочный рост цены золота до $10.000 долларов, ссылаясь на многолетнее недостаточное инвестирование в добычу сырья и ожидаемое возобновление закупок металла центральными банками.
• Председатель совета директоров Wheaton Precious Metals Рэнди Смоллвуд (занимавший на тот момент пост генерального директора компании) отмечает, что динамика цен может «легко» привести золото к отметке $10.000 долларов до конца десятилетия; в качестве причин он называет ослабление доллара, геополитическую неопределенность, ограниченное предложение и закупки со стороны центральных банков.
• Соучредитель Franco-Nevada Пьер Лассонд вновь озвучивает прогноз, согласно которому золото может подорожать до $17.250 долларов, обосновывая это стремительным ростом госдолга США, монетизацией долга, обесцениванием доллара, дедолларизацией и закупками металла центральными банками.
• Главный стратег по альтернативным инвестициям Ned Davis Research Джон Лафорж скептически относится к конкретным целевым уровням вроде $8.000 или $12.000 долларов, утверждая, что общий восходящий тренд сохранится до тех пор, пока правительства не начнут решать проблемы растущего суверенного долга и обесценивания валют.

Заключение

Независимо от того, достигнет ли цена золота отметки $10.000 долларов через три года или через десять лет, факторы, лежащие в основе прогноза Доши (рекордный уровень государственного долга, обесценивание валют и все еще минимальная доля золота в инвестиционных портфелях), не ослабевают.

Главное здесь — не конкретный целевой уровень цены, а обоснование этого прогноза: долгосрочная привлекательность золота обусловлена ​​его способностью защищать покупательную способность в условиях, когда государственные балансы испытывают серьезную нагрузку.

Поскольку текущие цены все еще значительно ниже уровней, ожидаемых к 2026 году, нынешняя коррекция может предоставить долгосрочным инвесторам возможность сформировать позицию до того, как на рынок придет массовый институциональный спрос.