Золото достигло новых рекордных максимумов на фоне рыночных потрясений

После открытия торгов чуть ниже $3.040 долларов золото ненадолго опустилось ниже $3.000 во время распродажи в понедельник, достигнув минимума в $2.950. Но желтый металл быстро восстановился, превысив к концу недели отметку в $3.300 долларов и достигнув исторического максимума в $3.323.

Махарри подчеркнул, что резкое восстановление золота, несмотря на рыночную панику, подтверждает его роль в качестве средства сбережения во времена неопределенности. Аналитики были удивлены не первоначальным падением, которое часто происходит, когда трейдеры ликвидируют золото, чтобы покрыть убытки на других рынках, а тем, как быстро металл восстановился и вырос.

Традиционные активы безопасности не оправдали ожиданий

В то время как золото поднялось, другие традиционные активы безопасности просели. На старте недели началась волна покупок казначейских облигаций США, в результате чего доходность 10-летних облигаций опустилась ниже 4%. Но это движение оказалось кратковременным.

К пятнице доходность выросла до 4,49% — максимума с февраля. Это свидетельствует о снижении спроса на долговые обязательства США в то время, когда федеральное правительство сильно зависит от заимствований.

Индекс DXY упал до 99,78, минимума с апреля 2022 года. Оба события являются нетипичными для периода коррекции фондового рынка, когда облигации и доллар обычно привлекают внимание.

Аналитики предположили, что это может отражать растущую обеспокоенность по поводу долгосрочной жизнеспособности доллара США и американского долга как надежных активов.

Серебро следует за золотом, но остается волатильным

Серебро также выросло на неделе, хотя и остается более волатильным из-за промышленного спроса. Соотношение золота и серебра ненадолго опустилось ниже 100:1, но серебро по-прежнему недооценено по сравнению с желтым металлом.

Махарри отметил, что серебро, как правило, отстает от золота на бычьем рынке, но часто превосходит его на более поздних этапах цикла. Он также отметил, что связь серебра с состоянием экономики в целом делает его более чувствительным к торговым войнам и опасениям относительно рецессии.

Несмотря на свою волатильность, серебро остается денежным металлом, и Махарри ожидает, что оно будет расти вслед за золотом.

Торговая война усугубляет экономическую нестабильность

Махарри посвятил значительную часть эпизода анализу влияния пошлин и торговой напряженности.

Объявление на прошлой неделе новых взаимных пошлин привело к немедленной распродаже на рынке, хотя 90-дневная отсрочка позже временно успокоила инвесторов.

Тем не менее, рынок по-прежнему на нервах, в основном из-за того, что Махарри назвал «неопределенностью режима» — среды, в которой предприятия и инвесторы не уверены в будущем направлении политики.

Эта неопределенность, по его мнению, особенно опасна в условиях и без того хрупкой экономики, основанной на непомерно высоком долге и завышенных ценах на активы. Пошлины, возможно, и не являются корнем проблемы, но они могут послужить булавкой, которая взорвет и без того чрезмерно раздутый экономический пузырь.

Экономический «пузырь» становится предметом широкого обсуждения

Главной темой этого эпизода стало признание — даже такими популярными изданиями, как Reuters, — того факта, что США действуют в условиях экономического пузыря.

Махарри обратил внимание на статью Reuters, в которой описывается система, где цены на активы не зависят от фундаментальных показателей, корпоративное поведение определяется финансовой инженерией, а экономический рост стимулируется долгом, а не инвестициями.

В статье также отмечается, что вклад финансов и страхования в ВВП удвоился с 1945 года, в то время как производство сократилось более чем наполовину. Махарри подчеркнул, что этот пузырь хрупок и по своей сути нежизнеспособен, особенно учитывая, что уровень долга продолжает расти.

Уровень долга достиг исторических максимумов

Дискуссия перешла к масштабам долговой проблемы Америки. Совокупный долг правительства, корпораций и потребителей в настоящее время превышает $100 трлн долларов, что более чем в три раза превышает национальный доход страны. Американские потребители обременены рекордными долгами по кредитным картам, в то время как средние процентные ставки остаются выше 28%. Тем временем у федерального правительства огромный дефицит бюджета.

В первой половине 2025 финансового года дефицит бюджета составил $1,31 трлн долларов, уступив только дефициту в $1,7 трлн долларов, зафиксированному в первой половине 2021 финансового года в разгар кризиса COVID-19.

Вопреки заявлениям о том, что расходы находятся под контролем, в первом квартале 2025 года они выросли на $139 млрд долларов, а объем заимствований увеличился на $41 млрд долларов по сравнению с прошлым годом.

Федеральная резервная система: главный генератор пузырей

Махарри ясно дал понять, что реальным источником экономического пузыря являются не пошлины или торговая политика, а Федеральная резервная система.

После финансового кризиса 2008 года ФРС влила в финансовую систему более $9 трлн долларов за счет количественного смягчения и удерживала процентные ставки вблизи нуля более десяти лет. Эти легкие деньги подпитывали безудержную инфляцию активов и создавали иллюзию процветания.

Политика ФРС поощряла заимствования, препятствовала сбережениям и привела к образованию пузырей на рынках акций, недвижимости и даже предметов искусства.

Махарри раскритиковал экономистов и журналистов за то, что они не могут связать воедино монетарную политику и циклы подъемов и спадов, которые определяют современную экономику США.

Экономические индикаторы указывают на рецессию

Экономические данные подтверждают эти тревожные сигналы. Согласно модели GDPNow ФРБ Атланты, ожидается, что ВВП США сократится на 2,4% в первом квартале 2025 года.

Недавний опрос более 300 руководителей компаний показал, что более 60% ожидают рецессии или экономического спада в течение шести месяцев. Эти прогнозы перекликаются с другими тревожными показателями, включая сокращение производственной базы, слабое доверие потребителей и рост стоимости заимствований.

Махарри предупредил, что следующий серьезный экономический спад — это только вопрос времени.

Аналитики оптимистично оценивают перспективы золота

Аналитики с растущим энтузиазмом смотрят на перспективы золота. Марк Чендлер предположил, что цена металла может достичь отметки $3.500 долларов в ближайшей перспективе, сославшись на отток капитала из активов США и ослабление доллара.

Эдриан Дэй охарактеризовал недавний спад цен на золото как кратковременный и подчеркнул, что металл демонстрирует сильную динамику.

Махарри отметил, что текущая динамика рынка — рост цен на золото на фоне роста доходности облигаций и падения доллара — весьма необычна и свидетельствует о глубоких структурных сдвигах в предпочтениях инвесторов.

Вывод: реальные деньги в нереальной экономике

В заключение Махарри призвал слушателей защитить свое благосостояния с помощью реальных денег — золота и серебра. На его взгляд, ослабление доллара, снижение доверия к долгу США и экономические пузыри — все это указывает на необходимость финансовой изоляции.

Намеренно или случайно, экономический пузырь, похоже, сдувается, и сейчас самое время действовать, пока не наступил следующий кризис.