Золото должно преуспеть из-за отказа центробанков от целевого уровня инфляции в 2%

По мнению Шантель Шивен, руководителя исследовательского отдела Capitalight Research, хотя Федеральная резервная система США сохраняет свою ястребиную позицию, есть признаки того, что Европейский центральный банк может быть готов перейти к более нейтральной позиции в отношении денежно-кредитной политики и потенциально скорректировать целевой уровень инфляции.

В четверг ЕЦБ примет решение по денежно-кредитной политике. Ожидается, что центральный банк оставит процентную ставку на уровне 4,75%. Многие экономисты говорят, что ЕЦБ может быть трудно продолжать повышать процентные ставки, поскольку региональная экономика замедляется.

В прошлом месяце во время симпозиума центрального банка Федеральной резервной системы в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что мир, возможно, является свидетелем начала новой экономической эры.

Возможно, мы вступаем в эпоху сдвигов в экономических отношениях и разрывов устоявшихся закономерностей. Для политиков, обладающих мандатом на стабильность, это представляет собой серьезную проблему.

Мы должны и будем удерживать инфляцию на уровне 2% в среднесрочной перспективе. Но для достижения наших целей нам нужна гибкость в нашем анализе. Мы не можем проводить политику, основанную на простых правилах или промежуточных целях в условиях нестабильной экономики. А это означает, что мы не можем полагаться исключительно на модели, рассчитанные на основе старых данных, пытаясь настроить политику на основе точечных прогнозов.

Шивен сказала, что, хотя центральный банк не планирует делать каких-либо существенных заявлений по политике на этой неделе, ЕЦБ может заложить основу, поскольку инфляция, как ожидается, будет оставаться устойчиво высокой.

Трудно предсказать, когда инфляция снизится, поскольку на сырьевых рынках продолжают наблюдаться серьезные ограничения предложения, из-за чего цены на продукты питания и основные материалы остаются высокими. Рынок нефти рассматривается как яркий пример, поскольку сокращение поставок ОПЕК+ продолжает поддерживать цены вблизи самых высоких уровней за последнее время.

Я не думаю, что мы увидим серьезную рецессию в следующем квартале или двух, но мировая экономика продолжает слабеть. В какой-то момент центральным банкам, таким как ЕЦБ и Федеральная резервная система, придется выбирать между поддержкой экономики или удержанием инфляции под контролем. Я не думаю, что они могут сделать и то, и другое.

Наряду с повышением цен на сырьевые товары, центральным банкам будет сложно взять инфляцию под контроль, поскольку суверенные долги продолжают расти. Ожидается, что в этом году дефицит США вырастет на $2 триллиона долларов, что примерно вдвое превышает прошлогодний рост.

Шивен сказала, что такая ситуация поддерживает золото, поскольку более высокая инфляция будет держать под контролем реальную доходность облигаций и доллар США.

Я не думаю, что мы вступаем в эпоху гиперинфляции, но общий уровень инфляции выше 3% или 4% в течение следующих нескольких лет является наиболее вероятным.

Хотя Федеральная резервная система ясно дала понять, что она не готова корректировать свой целевой показатель инфляции, инвесторам следует помнить, что в финансовом секторе не существует абсолютов. Она отметила, что центральный банк США потратил год, пытаясь убедить рынки в том, что инфляция носит временный характер, прежде чем приступить к самому агрессивному циклу ужесточения политики за всю историю.

Рынок труда станет ключом к денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы. Хотя рынок труда США был относительно устойчивым, наблюдаются признаки охлаждения.

Значительная слабость на рынке труда побудит Федеральную резервную систему сосредоточиться на второй части своего двойного мандата: полной занятости и стабильности цен.

Хотя инвесторам в золото придется сохранять терпение, поскольку рынок остается нейтральным, Шивен все еще видит потенциал возврата цен к $2.000 долларам за унцию.

Инвесторам, возможно, придется подождать до второго квартала следующего года, прежде чем золото действительно начнет расти. К концу следующего года я прогнозирую рост драгметалла до $2.100 долларов. Мы ожидаем, что ФРС снизит ставки к концу следующего года.

Учитывая устойчивость драгоценного металла в этом году, не потребуется много времени, чтобы спровоцировать ралли к новым историческим максимумам.

Учитывая, насколько силен доллар США и насколько высока доходность облигаций, цена на золото должна быть на $100-$200 долларов ниже. Тот факт, что цена намного выше предполагаемого уровня, показывает, насколько велик спрос на рынке.