Золото будет опережать циклические сырьевые товары до конца года — прогноз BCA

Рукайя Ибрагим, стратег по сырьевым товарам BCA Research, сказала, что растущая слабость китайской экономики и повышение импортных пошлин в США приведут к снижению спроса на промышленные металлы и нефть по сравнению с активами-убежищами.

Чтобы отказаться от нашей защитной позиции и более конструктивно взглянуть на циклические товары, должен измениться наш взгляд на глобальные производственные перспективы.

Хотя золото продолжает консолидироваться в диапазоне $3.300-$3.400 долларов, по мнению Ибрагим, это только вопрос времени, когда цены поднимутся и повторно протестируют рекордный апрельский максимум в $3.500 долларов.

Мы ставим на то, что следующим крупным шагом будет преодоление уровня сопротивления, а не продолжительный спад. Основная причина почти трехлетнего роста желтого металла все еще в силе: аппетит центральных банков к золоту остается ненасытным. Во всяком случае, своенравные политические решения президента Трампа должны усилить эту тенденцию, подрывая доверие иностранных центральных банков к администрации США и тем самым снижая их готовность держать американские активы.

Исследовательская фирма из Монреаля ожидает, что официальный спрос продолжит оказывать существенную поддержку золоту, привлекая тем самым к драгметаллу институциональных и розничных инвесторов. Спрос на биржевые фонды, обеспеченные золотом, вырос самыми быстрыми темпами с 2020 года, когда он достиг рекордных уровней.

Ибрагим отметила, что инвестиционный спрос остается сильным, несмотря на неплохую доходность казначейских облигаций США. Высокая доходность облигаций повышает альтернативные издержки владения золотом, которое не приносит дохода.

Такое нарушение типичной обратной зависимости между потоками в золотых ETF и реальными ставками в США свидетельствует о том, что институциональные и индивидуальные инвесторы в настоящее время готовы платить больше за свойства золота как актива безопасности.

Хотя высокая доходность облигаций в конечном итоге может стать проблемой для золота, Ибрагим сказала, что инвесторам в драгметалл следует учитывать ослабление доллара.

Наши специалисты по развивающимся рынкам утверждают, что режим долларовой торговли меняется и что доллар продолжит испытывать понижательное давление в будущем. Ослабление доллара сделает желтый металл более доступным для покупателей за пределами США, частично компенсируя снижение спроса из-за рекордно высоких цен.

Хотя BCA держит длинные позиции по золоту и короткие — по меди, аналитики придерживаются тонкого подхода. Фирма шортит медь на Лондонской бирже металлов, поскольку там она отстает от фьючерсов на Comex.

На прошлой неделе Дональд Трамп объявил, что с 1 августа вводит 50-процентные пошлины на весь импорт меди. С того момента на склады в Нью-Йорке поступили беспрецедентные объемы меди. Премии между фьючерсами на медь в США и Лондоне достигли рекордно высокого уровня. Глобальная торговая война создала возможности для арбитража: инвесторы покупают медь на LME и продают в США.

Фирма с осторожностью относится к нефти и меди и крайне негативно оценивает перспективы железной руды. С другой стороны, она с оптимизмом смотрит на будущее золота, а также серебра.