Золото будет консолидироваться во второй половине 2025 года?

Аналитик Фавад Разакзада отметил:

Необычайный рост золота, в ходе которого цены поднялись выше $3.000 долларов в середине марта, продолжился в начале второго квартала, завершив невероятную первую половину 2025 года скачком на 25%.

Металл рос в 6 из последних 7 кварталов, показав привлекательную доходность в 77% за этот период. Но после параболического движения некоторое замедление импульса было ожидаемо. Действительно, после первоначального ралли до рекордных $3.500 долларов в апреле, металл затем провел большую часть оставшейся части второго квартала, переваривая рост, поскольку цены оставались около рекордных максимумов, хотя и с растущими признаками усталости.

Разакзада отметил, что по мере того, как мы переходим ко второй половине 2025 года, вопрос заключается не в том, останется ли долгосрочный восходящий тренд золота нетронутым, а в том, смогут ли сохраниться темпы роста.

Поскольку золото было сильно перекуплено в начале года, продолжающаяся консолидация теперь кажется как здоровой, так и необходимой. Даже коррекция не должна стать неожиданностью во втором полугодии, учитывая возвращение аппетита к риску, поскольку S&P восстановил все свои потери с февраля. Возросший аппетит к риску должен означать снижение спроса на убежище, что может повлиять на наш предыдущий оптимистичный прогноз по золоту.

Как и ожидалось, доллар США занимает видное место в анализе вероятной траектории золота аналитика, поскольку он отметил, что настроения в отношении доллара и облигаций США ухудшались на протяжении большей части первой половины года.

Неспособность правительства обуздать растущий долг и дефицит может в конечном итоге встряхнуть рынки, поскольку все больше аналитиков обеспокоены устойчивостью фискальной политики США. Не помогает и то, что торговые трения снова оказались в центре внимания в этом году, в то время как необеспеченный законопроект о сокращении налогов на $4,5 триллиона долларов уже на подходе.

Поскольку Moody's прогнозирует дефицит, приближающийся к 9% ВВП к 2035 году, трудно ожидать возвращение доверия на рынок казначейских облигаций, особенно когда, как сообщается, Китай также изымает свои активы.

Разакзада сказал, что возвращение S&P 500 к рекордным максимумам указывает на то, что инвесторы не так уж обеспокоены долгом и дефицитом.

Но если США снова пострадают от понижения кредитного рейтинга, то для рисковых активов все может стать запутанным. Этот сценарий должен повысить прогноз по золоту.

Одним из ключевых факторов устойчивости золота, который, по всей вероятности, сохранится, являются покупки центральными банками.

Во главе с Народным банком Китая институты по всему миру продолжают диверсифицироваться, отходя от доллара США. За последние три года закупки золота центробанками в среднем составляли более 1000 тонн в год — тенденция, не наблюдавшаяся с 1960-х годов.

Он сослался на недавнее исследование золотых резервов центральных банков WGC, в котором указано, что 76% респондентов считают, что золото будет занимать умеренно или значительно более высокую долю в общих резервах через пять лет, по сравнению с 69% в прошлом году.

Он добавил, что при текущих ценах на золото спрос центральных банков может снизиться.

Поскольку цены остаются высокими, их готовность продолжать накапливать такими темпами, вероятно, исчезнет во втором полугодии. Умеренность — а не разворот — этой тенденции может немного ограничить рост, особенно если спрос со стороны розничных продавцов и ETF не восполнит пробел.

Разакзада сказал, что ограниченное предложение платины стало основным фактором роста этого металла.

Будут ли растущие цены способствовать увеличению производства желтого металла? Легко ли золотодобытчикам нарастить объемы производства? И давайте не будем забывать о заменителях золота и их влиянии на прогноз по золоту во второй половине 2025 года и далее.

Например, когда серебро наконец превысит $40 долларов, белый металл может затмить золото, что снизит его привлекательность. Более того, если мы увидим продолжение ралли акций во второй половине, это может уменьшить потребность в активах-убежищах. И, наконец, инвесторы в золото могут попытаться защитить недавние достижения, инвестируя в другие активы, такие как более динамичный биткойн и другие криптовалюты.

Спрос на активы-убежища был одним из самых сильных столпов поддержки ралли золота, и Разакзада не думает, что он иссякнет.

Несмотря на некоторое ослабление геополитической напряженности между Израилем и Ираном, военные конфликты на Украине и в секторе Газа продолжались в начале второй половины года, и инвесторы по-прежнему скептически относятся к быстрому разрешению ситуаций.

До тех пор золото остается стандартным хеджем против просчетов и эскалации. Тем не менее, любая неожиданная деэскалация или прорыв в переговорах могут по крайней мере временно снизить спрос на золото.

Переходя к технической картине, Разакзада признал, что, хотя золото остается в сильном, долгосрочном бычьем тренде, неоднократно достигая новых максимумов с небольшими откатами, ключевой вопрос для второй половины года — сохранится ли эта тенденция.

Как трейдеры, мы предпочитаем торговать по тренду — если только не произойдет явного разворота. Тем не менее, быстрый рост золота вызывает опасения по поводу переоценки. Индекс относительной силы (RSI) на месячном графике остается глубоко перекупленным, что в какой-то момент должно будет скорректироваться — либо через консолидацию, либо через более глубокий откат.

Мы подозреваем, что это может произойти во второй половине года. Хотя мы по-прежнему выступаем за покупку на спаде, наш прогноз станет медвежьим, если появится четкая модель разворота.

Разакзада отметил, что месячный RSI был выше 70 с апреля 2024 года и теперь находится выше 85.

В последний раз RSI был таким высоким перед [постпандемическим скачком] в 2011 году, как раз перед крупным пиком. Исторически, когда месячный RSI пересекал 80, это часто сигнализировало о коррекции или, по крайней мере, о паузе в ралли, что делает это важным предупреждающим знаком на долгосрочном графике.

Перейдя к недельному графику, он указал, что RSI начал показывать более низкие максимумы с тех пор, как золото достигло своего последнего исторического максимума в апреле.

Консолидация с этого момента означала, что недельный RSI золота перешел от пика около 80,0 к минимуму около 63,00, что все еще довольно высоко, но не так экстремально, как раньше.

Тот факт, что RSI на недельном таймфрейме развернулся через консолидацию, а не распродажу, это считается бычьим сценарием. RSI сам по себе не обязательно является сигналом «продажи», пока мы не увидим соответствующий разворот базовых цен на золото.

Золото также торгуется более чем на $1.000 долларов выше своей 200-недельной скользящей средней — еще один сильный сигнал перекупленности.

Эта скользящая средняя находится около $2.160 долларов, около долгосрочной области прорыва $2.070–$2.075 долларов. Если рассматривать это в перспективе, золоту нужно будет упасть примерно на треть от текущих уровней, чтобы достичь 200-недельной скользящей средней — маловероятно, но не невозможно.

Учитывая сильный восходящий тренд, мы предпочитаем искать поддержку вокруг более быстрой 21-недельной EMA, которая в настоящее время находится около $3.170 долларов. До этого линия тренда 2025 года предлагает поддержку около $3.280–$3.290 долларов.

Он также выделил область $3.000–$3.100 долларов как ключевой психологический уровень.

Если цены решительно прорвутся ниже линии тренда в $3.000 долларов, наш технический прогноз станет медвежьим, и мы начнем искать короткие позиции вблизи пробитой поддержки.

Что касается потенциального роста золота, Разакзада указал на $3.435 долларов как на первый значительный уровень сопротивления.

Выше него не будет особого очевидного сопротивления до апрельского максимума в $3.500 долларов. За пределами этого пика мы снова окажемся на неизведанных территориях, а это значит, что можно будет только гадать, насколько выше поднимется металл затем.

Прогноз по золоту Разакзады на вторую половину 2025 года довольно нейтрален. Хотя спрос на убежище, вероятно, достиг пика, есть и другие факторы, которые могут обеспечить новый импульс для покупок золота, не в последнюю очередь — больше покупок центральными банками на фоне усиливающихся фискальных проблем США.