Затишье перед бурей: золото может достичь $4.000 долларов быстрее, чем ожидалось

Еще одна спокойная неделя для золота перед потенциальным скачком до $4.000 долларов. Ни для кого не секрет, что металл уже несколько недель торгуется в боковом тренде.

Кто-то скажет, что это не так уж и плохо. Это правда, ведь $3.300 долларов за унцию — это немало. Хотя цена не такая высокая, какой могла быть, если учесть текущие уровни инфляции, долга и общей денежной массы.

Цена на золото упала на 1% до четырехнедельного минимума, поскольку Федеральная резервная система заявила, что еще не приняла никаких политических решений на сентябрь. Честно говоря, это кажется таким же бессмысленным, как и мнение, что президентство Трампа негативно скажется на золоте, как говорили в начале года.

С чего цена на золото должна снижаться из-за того, что ФРС пока не сокращает процентные ставки? Почему участников рынка золота вообще волнует эта задержка?

У ФРС, как всегда, три варианта действий: снизить ставки, повысить ставки или ничего не делать. (Спойлер: результатом почти каждого заседания FOMC является третий вариант).

Но цикл снижения ставок уже запущен. Тогда почему ФРС не снизила ставки? (Президент США и сам часто задается этим вопросом на пресс-конференциях и в социальных сетях).

Что ж, сейчас ФРС не может манипулировать процентными ставками так, как делала это последние 50 лет. Аналитики говорят, что этот цикл снижения ставок изменит мир к худшему.

Другими словами, на этот раз все серьезно. Нетрудно понять почему.

Во-первых, ФРС добилась не таких больших успехов, несмотря на официальные показатели инфляции. Инфляция остается одной из основных проблем повседневной жизни. Возможно, завтра вы зайдете в магазин или закажете еду на вынос в любимом кафе, и вам скажут, что они снова повысили цены — в сотый раз после пандемии Covid.

Это общемировая тенденция. Я все жду, когда на ценниках продуктовые магазины начнут писать: «цены не повышались...», может быть, год или два, но, скорее, с прошлого месяца шесть недель. Так и живем со времен карантинов. Это не инфляция в плюс-минус 2%, которая наблюдалась в течение 20 лет до пандемии. Это неуклонный рост цен по всем направлениям. Сегодня картофельные чипсы, завтра — бензин, и постепенно наша покупательная способность снижается.

Тем не менее, ФРС должна снизить процентные ставки. Это, очевидно, приведет к инфляционным последствиям. А инфляция оказывает очевидное и мощное влияние на цену золота. Предстоящее снижение ставок, независимо от того, произойдет оно в сентябре, октябре или даже декабре, скорее всего, приведет к тому, что золото поднимется до $4.000 долларов или выше.

Все рыночные аналитики знают, что будет дальше. Все, что нужно делать владельцам золота, — это ждать.

Некоторые фирмы, такие как WisdomTree, считают, что золото движется к уровню $3.850 долларов. Goldman Sachs, JPMorgan и Bank of America твердо придерживаются своего прогноза для цен на золото в $4.000 долларов.

Я достаточно долго наблюдал за рынком этого металла, чтобы знать, что сюрпризы не должны так удивлять. Цена на золото достигнет $4.000 долларов до Рождества? Таков мой прогноз.

Так что пользуйтесь текущим боковым трендом, пока есть возможность. Потому что, если я, Goldman, JPMorgan и BofA правы, то после скачка за то же количество золота в монете придется платить на 20% больше долларов.

Если вы уже решили, что хотите диверсифицировать свои сбережения с помощью золота, почему бы не сделать это до того, как цена на него вырастет?

Бычий рынок золота 1980-х и сегодня

Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA) недавно опубликовала анализ условий 1980-х годов в сравнении с текущими, чтобы оценить, куда может направиться золото. Я начну с конца анализа, прежде чем углубиться в подробности.

Рассмотрев как повышенный спрос на золото, так и геополитические риски (которые труднее поддаются количественной оценке), они пришли к выводу:

Изменения в политическом ландшафте, включая избрание Рональда Рейгана в США и Маргарет Тэтчер в Великобритании, за которыми последовали победы США и их союзников на геополитических фронтах и восстановление экономики, ознаменовали конец очень мощного бычьего рынка золота в 1980 году.

Изменения в текущем глобальном климате – будь то решение долговых проблем, урегулирование пошлинных споров, снижение геополитических рисков или взаимных упреков между США и Китаем – также могут оказать негативное влияние на золото.

А теперь позвольте перевести:

• Хорошие экономические и/или геополитические новости негативно влияют на цену золота
• Плохие экономические и/или геополитические новости благоприятно влияют на цену золота

Справедливости ради, автор Джеймс Стил (главный аналитик по драгоценным металлам банка HSBC), есть еще один нюанс. Поделюсь собственным анализом.

Во-первых, 1980-е годы не были похожи на наши дни:

• Инфляция и безработица были намного выше в 1980 году – 13,9% и 6,3% соответственно
• Тогда центральные банки были продавцами золота, а сегодня они крупные покупатели
• Цены на сырьевые товары (особенно на нефть) сегодня ниже с учетом инфляции
• Хотя геополитические риски сегодня высоки, они не предвещают конца света
• Государственный долг США вырос с $1 трлн долларов до $36,8 трлн

Таким образом, сравнение сегодняшнего роста цен на золото с 1980-ми годами просто не имеет смысла. Я бы сказал, что сегодняшнее повышение цен ближе к резкому росту в 2005-2011 годах, когда золото поднялось с $430 до $1.900 долларов, то есть на 342%.

Ниже представлю свою точку зрения.

Сходства:

• Ослабление доллара
• Смягчение политики центральных банков
• Растущий дефицит бюджета США
• Геополитические потрясения (Великий финансовый кризис, Иран)

Различия:

• Центральные банки были чистыми продавцами на протяжении большей части начала 2000-х годов
• Китай еще не был доминирующим импортером золота, каким он является сегодня
• Не было масштабной кампании по дедолларизации

Как вы можете видеть, все факторы против этого сравнения также благоприятствуют росту цен на золото!

Несмотря на то, что я считаю сравнение некорректным, в анализе Стила есть несколько интересных моментов.

При сравнении факторов 1980 года с нынешними, больше всего бросается в глаза соотношение долга США и ВВП: тогда оно составляло 31%, сейчас — 121%. Итак, мы имеем масштабный и быстро разрастающийся кризис государственного долга. Стил, похоже, предполагает, что есть способ справиться с ним.

Как? Мне грустно это говорить, но я не питаю особых надежд. План министра финансов Бессента может сработать, но сначала нужно ускорить экономический рост. И сократить ежегодный дефицит бюджета всего до 3% от ВВП (сегодня он составляет 6,2%).

Я обеспокоен тем, что и правительства, и центральные банки практически отказались от борьбы с долгами. На самом деле, единственное, по сравнению с чем государственный долг США выглядит как-то приемлемо, — это глобальный суверенный долг, который в настоящее время составляет поистине шокирующую сумму в $324 трлн долларов. Возможно, это неразрешимая проблема! Признать это означает отказаться от поддержки покупательной способности всех валют, от доллара до иены.

Мне не нравится признавать этот факт, но для меня он очевиден: надежда — главное, что было у нас в 80-е годы, и чего так не хватает сегодня.

По отдельности, да, у нас все еще есть надежда. В других людей. Но в разумную денежно-кредитную политику США, финансовую дисциплину и наши экономические перспективы в будущем? Я бы искренне хотел надеяться на лучшее.

Во время 10-летнего бычьего рынка 1971-1980 годов цена на золото выросла в 23 раза. Я надеюсь, что сегодняшний бычий рынок будет больше похож на рынок середины 2000-х, когда цены выросли всего в 3,4 раза.