Является ли рост цен на золото предупреждением о долгах США?

1999 против 2024

Несмотря на то, что они разделены 25 годами, эти периоды имеют существенные экономические параллели. В середине 1990-х годов под руководством Алана Гринспена Федеральная резервная система инициировала политику резкого количественного ужесточения, почти удвоив краткосрочные процентные ставки. Это произошло одновременно с бумом доткомов, который вывел молодой технологический сектор на новые высоты.

Перенесемся в сегодняшний день: ФРС Джерома Пауэлла повысила процентные ставки с почти нуля до более чем 5%. Приток легких денег в экономику снова перетек на фондовый рынок, причем сегодняшним катализатором, обусловленным технологиями, стала революция искусственного интеллекта, подтолкнувшая «Великолепную семерку» и более широкий рынок к рекордным уровням.

Фактор долга

Вот где заканчивается совпадение между этими экономиками. Фактором X на сегодняшнем рынке является неконтролируемый рост долга. В 1999 году долг США составлял $5,6 триллиона долларов, а соотношение долга к ВВП — 58,9%. Для справки, большинство экономистов, включая Международный валютный фонд (МВФ), считают, что все, что ниже 60%, является управляемым и устойчивым.

Спустя четверть века государственный долг резко вырос до более чем $35 триллионов долларов. Между тем, способность страны обслуживать этот долг резко упала, а соотношение долга к ВВП приблизилось к рекордному максимуму — более 120%. Это бремя, давящее на сегодняшнее экономическое здоровье, уже производит негативные побочные эффекты. Хотя последствий много, все они отражаются в общерыночном переходе от доллара к золоту.

Золотая дивергенция

Экономическое совпадение между 1999 и 2024 годами также не распространяется на показатели золота. После резкого вмешательства в процентные ставки в 1990-х годах золото вступило в длительный период чистых продаж. В то время Великобритания потеряла более половины своих резервов. Цены на золото упали до относительно низкого уровня в $260 долларов, потеряв более чем 67% с предыдущего пика в $800 долларов.

Сегодня история выглядит почти противоположной. Только в 2024 году цены на золото выросли более чем на 30%. За последние несколько лет центральные банки покупали золото рекордными темпами. Спрос со стороны стран по всему миру достигает пиковых уровней в 2022, 2023 и первой половине 2024 года — тенденция, которая, по словам Всемирного совета по золоту (WGC), сохранится.

Что движет слабостью доллара?

Слабость доллара является основным фактором спроса на золото, поскольку все, от розничных инвесторов до центральных банков, ищут более стабильные активы. Однако это не объясняет, почему доллар отбрасывается на второй план. Вот некоторые из ключевых компонентов, стоящих за ослаблением доллара США:

• Неэффективное фискальное управление — внутренняя фискальная политика оказывает огромное влияние на то, как доллар воспринимается за рубежом. Последнее десятилетие современной денежной теории (СДТ) прожгло дыру размером в $35 триллионов долларов в кармане дяди Сэма, заставив многие страны пересмотреть надежность и ценность доллара.
• Использование доллара в качестве оружия — экономические санкции являются одним из основных способов, которыми США наказывают иностранных игроков. Недавно получатели этих финансовых барьеров, а именно Россия и Китай, намеренно избавились от резервов долларов, чтобы уменьшить влияние этих санкций. Это привело к рекордным объемам международной торговли, осуществляемой в местных валютах.
• Дедолларизация — по всему миру страны решают, что обремененный долгами и обеспеченный угрозами доллар просто не стоит того. Под предводительством блока БРИКС десятки развивающихся экономик активно сокращают свою зависимость от доллара. Вместо этого они накапливают золото, чтобы подкрепить местные валюты и укрепить внутренние экономические основы.

Инвесторам следует обратить внимание

Сила золота посылает инвесторам четкий сигнал: долг США неустойчив. Если не произойдет 180-градусная трансформация фискальной политики, федеральное правительство сбросит экономику с обрыва. Это грозит оставить доллар на дне кучи бесполезных бумажных валют. Центральные банки — наиболее информированные и опытные инвесторы — обращаются к золоту, чтобы получить защиту от надвигающейся волатильности. Опытные инвесторы следуют примеру, используя золото в качестве страховки богатства.