Wheaton Precious Metals: серебро вырастет, а золотые запасы превзойдут евро

Рэнди Смоллвуд указал на возобновление спроса инвесторов как на следующий этап роста.

Серебряные ETF набирают обороты. Это мой аргумент в пользу роста серебра.

По данным Института серебра, ожидается, что мировой спрос на серебро достигнет нового рекорда в 2025 году, во главе с промышленным использованием в фотоэлектрических системах и электронике, а также восстановлением спроса со стороны сектора ювелирных изделий и столового серебра. В то же время общее предложение остается ограниченным, и ожидается, что добыча на рудниках упадет на 2% в этом году, что, по словам Института, станет пятым подряд годовым дефицитом на рынке серебра.

Золото, тем временем, стабильно держиться выше $3.390 долларов после достижения рекордных $3.454 ранее в июне. Согласно недавно опубликованному отчету Европейского центрального банка о распределении резервных активов за 2025 год, на золото сейчас приходится 19% мировых валютных резервов, что впервые превышает евро, доля которого упала до 16%. Доллар США остается крупнейшей резервной валютой с 58%.

Золото стало металлом комфорта. Во времена стресса, во времена неопределенности люди бегут к нему.

Структурный сдвиг, возглавляемый центробанками, и снижение доверия к фиату

Смоллвуд описал структурный сдвиг в мировых потоках капитала:

Мы видим, как страны начинают обращаться «внутрь себя». Все больше стран желают вернуть золото домой.

По данным Всемирного совета по золоту, центральные банки купили 290 тонн золота в чистом выражении за первые пять месяцев 2025 года, что на 14% больше, чем за тот же период прошлого года. Китай, Индия и Турция остаются тремя крупнейшими покупателями, поскольку страны диверсифицируют свои позиции, отходя от доллара и стремясь к политически нейтральным активам.

Золото — это не политически обусловленный товар. Это желание иметь аполитичное, неизменное, надежное средство сбережения всегда будет подталкивать и поддерживать золото.

Бундесбанк и Банк Италии столкнулись с новым давлением со стороны законодателей, требующих репатриировать значительную часть своего золота, хранящегося за рубежом, при этом, согласно данным МВФ о резервах, запасы Германии в США по состоянию на первый квартал 2025 года составили более 1200 тонн. Смоллвуд предупредил, что настоящий риск не геополитический, а денежный.

Войны приходят и уходят, но настоящая причина, по которой я так оптимистично настроен по отношению к золоту, — это доллар США и его слабость.

Стратегическая модель Wheaton

Wheaton Precious Metals, которая работает по модели роялти и потоковой передачи, прогнозирует рост производства на 40% в течение следующих пяти лет.

Наш портфель хорошо структурирован, чтобы быть сильным в течение циклов.

В отличие от традиционных горнодобывающих компаний, Wheaton избегает прямого операционного риска.

У нас около $40 миллионов долларов на корпоративные общие и административные расходы... у нас нет долгов, у нас сильный баланс.

В настоящее время Wheaton торгуется с рыночной капитализацией более $40 миллиардов долларов.

Согласно документам компании, у Wheaton есть четыре новых актива, которые будут введены в эксплуатацию в 2025 году, и ожидается, что к 2028 году будут введены в эксплуатацию еще пять проектов. К ним относятся медно-золотой рудник Санто-Доминго в Чили и золотой проект Куррагиналт в Северной Ирландии.

Мы любим инвестировать в компании по разработке одного актива. Они не могут наращивать задолженность, а мы — идеальный партнер.

Модель Wheaton также позволила им расширить свое присутствие в стратегических металлах, таких как медь, не ставя под угрозу свою сосредоточенность на золоте и серебре.

Наш поток меди из Санто-Доминго поставляется с побочным продуктом — золотом.

Посмотрите полное интервью, чтобы узнать неотфильтрованный взгляд Рэнди Смоллвуда на прорыв серебра, рост золота как мирового резервного актива и то, как инвесторы могут получить выгоду в жестком цикле активов с помощью разумной структуры капитала.