Высокие реальные ставки не повлияли на рекордный рост цен на золото и серебро в 2025 году

К моменту написания 16 декабря золото восстановилось более чем на $60 долларов после падения до $4.274 − нового исторического рекорда октября этого года, — в то время как серебро выросло на доллар до отметки $63,85.

Цены на основные государственные облигации США стабилизировались, доходность 10-летних облигаций достигла примерно 4,16% годовых.

Казначейские облигации, защищенные от инфляции, выросли в цене, что привело к снижению доходности 10-летних облигаций TIPS до 1,90% с 4-месячных максимумов около 1,94%.

Что касается золота, то «долгосрочный рост [по-прежнему] обусловлен сменой гео- и макроэкономического режима», говорится в новом прогнозе на 2026 год, подготовленном Ники Шилс из MKS Pamp, согласно которому в следующем году цена на золото достигнет $5.400 долларов.

Хотя сейчас это движение цен на золото выглядит «запоздалым», говорит Шилс, мир находится «в начале цикла обесценивания валют»; специалист назвала золото «стратегическим активом с пониженной чувствительностью к реальной доходности или курсу доллара».

Пока что в 2025 году реальная доходность по 10-летним облигациям Казначейства США, защищенным от инфляции, составляла в среднем 1,97% годовых, что является самым высоким уровнем с 2007 года.

Тем временем стоимость золота выросла более чем на 65%, что стало самым резким годовым приростом с 1979 года, несмотря на высокие реальные процентные ставки, которые ранее служили крайне негативным фактором для желтого металла.

В период с 2003 по 2021 год цена на золото в долларах и доходность 10-летних TIPS показывали значительно отрицательный r-коэффициент, составлявший в среднем -0,73 за 12 месяцев.

Показатель в -1,0 означает, что активы движутся в прямо противоположных направлениях, а +1,00 — в одном.

Но с начала российско-украинского конфликта в 2022 году соотношение между ценой на золото и доходностью TIPS в среднем составляло +0,02.

По прогнозу Кейсуке Окуи из японского конгломерата Sumitomo, средняя цена на золото в этом году составит $2.925 долларов за тройскую унцию.

Мало кто из участников рынка ожидал, что процентные ставки в долларах США будут постоянно снижаться. Цена на золото сама по себе была высокой по сравнению с 2024 годом.

«Ралли было вызвано напряженной геополитической и геоэкономической обстановкой», — говорится в новом анализе лондонского банка ICBC, принадлежащего Китаю, — «в сочетании с общим ослаблением доллара США и снижением процентных ставок».

Предварительные опросы PMI показали, что производственная активность в Японии, еврозоне и Великобритании сокращается в этом месяце, в то время как рост в секторе услуг замедляется во всем мире.

Прирост рабочих мест в США превзошел прогнозы, но уровень безработицы вырос до 4,1%; безработица в Великобритании также достигла 4-летнего максимума, увеличившись до 5,1%.

Как сообщил ICBC:

Такая динамика привела к массовому стремлению к диверсификации портфеля на фоне низкой доходности облигаций и опасений по поводу резкого роста стоимости акций. На этом фоне инвестиционный спрос на золото вырос во всех регионах, в то время как центральные банки продолжают покупать.

Повышение цен на серебро во вторник привело к тому, что за 2025 год драгоценный металл вырос почти на 120%.