Всемирный совет по золоту: что ждет золото после вехи в $3.000 долларов?

Итак, что же на самом деле означает эта веха? В зависимости от того, кого вы спросите: много или совсем немного. Для нас есть интересные психологические и технические аспекты этой конечной цены с тремя нулями, которые могут повлиять на краткосрочное поведение золота. Но более значимая — и долгосрочная — динамика — это та, которая стоит за показателями золота за последние несколько месяцев.

Что знаменательного в движении золота?

Золото достигло более 40 новых исторических максимумов в 2024 году и еще четырнадцати в этом году. Его восходящее движение не было случайностью, и в нашем последнем комментарии о рынке золота мы говорили о потенциальном идеальном шторме, формирующемся для золота.

В центре внимания не только сама «веха», но и темп, с которым золото достигло ее. Скачок с $2.500 долларов до $3.000 долларов занял всего 210 дней — заметно более быстрый шаг, который подчеркивает импульс золота последние два года. Сравните это с примерно 1700 днями, которые в среднем требовались золоту для достижения предыдущих приростов в $500 долларов, и вы поймете, что это движение отличается.

Каждая вертикальная линия на графике выше обозначает дату, когда каждый начальный уровень прироста в $500 долларов был нарушен, начиная с 500 долларов (крайняя левая сторона) и последней линии (крайняя правая), представляющей $2.500 долларов.

В таблице ниже представлен обзор исторических уровней поддержки и сопротивления цен на золото.

Дата прорыва (breakout date) определяется как первый день, когда золото прорвало сопротивление. Дата отката (pullback date) определяется как первая дата, когда золото упало ниже уровня поддержки (уровня сопротивления, который оно только что прорвало). Дата восстановления (recovery date) — это дата, когда золото вернулось обратно через свой предыдущий уровень поддержки/сопротивления и осталось выше него.

Если рассмотреть динамику цен на золото, можно заметить существенную разницу в процентном росте. Для достижения отметки в $1.000 долларов от уровня $500 долларов требовалось удвоение стоимости, тогда как подъем с $2.500 до $3.000 долларов предполагал прирост всего в 20%.

С момента первого преодоления отметки в $500 долларов в декабре 2005 года золото продемонстрировало впечатляющий рост почти в шесть раз, что соответствует среднегодовой доходности 9,7%. Для сравнения, индекс S&P 500 за тот же период показывал более умеренный рост – 8,2% годовых.

Анализируя текущее положение, мы обращаем внимание на отклонение цены золота от его 200-дневной скользящей средней (200DMA). Текущий рост вывел цену на три стандартных отклонения выше долгосрочного среднего спреда относительно 200DMA. Подобное экстремальное отклонение наблюдалось дважды: во время пандемии COVID-19, когда золото превысило $2.000 долларов, и при достижении отметки в $2.500 долларов. В обоих случаях за такими сильными движениями следовал период консолидации, после которого продолжался восходящий тренд

Спред рассчитывается как дневная разница между спотовой ценой и ее 200DMA.

Что дальше?

Как говорится, «даже сильным ралли нужно перевести дух».

С технической и позиционной точки зрения, если бы золото оставалось выше $3.000 долларов в течение следующих нескольких недель, это, вероятно, вызвало бы дополнительные покупки по деривативным контрактам.

Например, по нашим оценкам, чистый условный доход с поправкой на дельту в опционных контрактах американских золотых ETF, срок действия которых истекает в пятницу, 21 марта, составляет примерно $8 млрд долларов, а в опционах на фьючерсы, срок действия которых истекает 26 марта, — $16 млрд долларов. Хотя это может создать эффект рогатки, оно также может спровоцировать фиксацию краткосрочной прибыли.

Учитывая стремительность последнего роста цен на золото, вполне вероятно, что в ближайшее время мы можем наблюдать период стабилизации цен. Однако главный вопрос заключается в том, смогут ли базовые факторы поддержать дальнейший рост драгоценного металла, несмотря на возможные краткосрочные колебания.

Как отмечалось ранее, высокая стоимость золота может оказать негативное влияние на рынок ювелирных изделий и стимулировать рост переработки металла, а также побудить некоторых инвесторов зафиксировать прибыль. Тем не менее, существует ряд факторов, которые, вероятно, будут поддерживать инвестиционный спрос на золото. К ним относятся продолжающаяся геополитическая и геоэкономическая нестабильность, растущие темпы инфляции, сохранение низких процентных ставок и ослабление курса доллара США.