Всемирный совет по золоту: азиатские инвесторы продолжают доминировать на рынке золота

В отчете говорится, что мировые запасы в обеспеченных золотом ETF увеличились на 115 тонн, оцениваемые в $11 миллиардов долларов, до общего объема 3.561 тонны. Это пятый месяц подряд чистого притока, при этом запасы сейчас находятся на самом высоком уровне с августа 2022 года. Однако аналитики WGC отметили, что общие запасы остаются на 10% ниже рекордных максимумов, зафиксированных в 2020 году.

Азия лидировала по притокам, на долю которых пришлось 65% от чистого мирового объема — это самый сильный месяц за всю историю. Спрос в Северной Америке также был значительным, в то время как европейские потоки стали отрицательными.

В региональном разрезе азиатские золотые ETF увеличили свои активы на 69,6 тонны, что оценивается в $7,31 млрд долларов, в прошлом месяце.

Основная часть спроса пришлась на Китай, что обозначило третий месяц притока подряд и самым сильный за всю историю региона. Продолжающийся торговый спор с США, который вызвал опасения относительно более слабого роста, усилил волатильность акций и ожидания обесценивания местной валюты, способствовал росту спроса.

В отчете также отмечено, что связанная с торговлей геополитическая неопределенность поддержала спрос на золотые ETF в Японии — седьмой месяц подряд притока.

В апреле фонды, котирующиеся в Северной Америке, получили приток в размере 44,2 тонны на сумму $1,83 млрд долларов. Аналитики WGC предупредили, что, хотя инвестиционный спрос в Северной Америке может быть нестабильным при более высоких ценах, устойчивый восходящий тренд золота остается неизменным.

Хотя потоки более умеренные по сравнению с февралем и мартом, этот месяц стал вторым самым сильным апрелем за всю историю наблюдений. Краткосрочный импульс может то нарастать, то ослабевать, но ожидания дальнейшей волатильности рынка, обусловленные такими проблемами, как будущая торговая политика и инфляция, должны обеспечить уровень поддержки потокам в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Европейский инвестиционный спрос был единственным слабым местом на рынке золота. Фонды, котирующиеся в Европе, получили отток в размере 0,7 тонны на сумму $807 млн ​​долларов.

В течение большей части апреля в регионе наблюдался здоровый спрос, поскольку цена на золото росла. Более низкие альтернативные издержки, вызванные очередным снижением ставки ЕЦБ и возросшими ожиданиями сокращения Банка Англии в начале мая, поддержали покупку золотых ETF.

Однако снижение цен на золото в конце месяца спровоцировало продажи инвесторов — вероятнее всего, фиксацию прибыли — что свело на нет предыдущие достижения. Резкие отскоки фондового рынка могли еще больше снизить привлекательность золота.

Рост золота все еще в начале пути

Заглядывая вперед, аналитики WGC заявили, что, хотя цены на золото значительно выросли в этом году — после достижения исторического максимума в $3.500 долларов в прошлом месяце — у драгоценного металла все еще есть потенциал роста, даже на фоне возросшей волатильности и фиксации прибыли.

Предыдущие бычьи забеги золота совпадали со значительным притоком средств в золотые ETF. Но, похоже, есть возможности для роста. Например, золотые запасы фондов, котирующихся на западных рынках, на 575 тонн (или 15%) ниже своего рекордного максимума.

Более того, чистые длинные позиции по фьючерсам COMEX, которые обычно представляют собой более спекулятивный конец инвестиционного спектра, не выглядят чрезмерно расширенными. В настоящее время они составляют около 570 тонн — самый низкий уровень более чем за год и значительно ниже своего максимума 2020 года, превышающего 1200 тонн.

WGC заявил, что геополитическая торговая неопределенность остается главным фактором риска, определяющим спрос на золото. Аналитики отметили, что экономическая неопределенность и опасения рецессии из-за глобальной торговой войны объясняют около 10–15% текущего роста цен на золото.

Даже если торговые переговоры будут продвигаться и условия улучшатся, мы не ожидаем, что золото полностью откатится. Во-первых, золото остается востребованным, несмотря на некоторое ослабление торговой напряженности и примечательный отскок на фондовом рынке США с начала апреля.

Кроме того, инвесторы, особенно международные, по-видимому, настороженно относятся к политике, на которой администрация Трампа может сосредоточиться в следующий раз… и любой другой, которая может возникнуть в течение следующих трех с половиной лет.

Заглядывая за пределы глобальной торговой неопределенности, WGC заявил, что глобальная денежно-кредитная политика также остается благоприятной для золота. Аналитики отметили, что растущие протекционистские настроения в мировой экономике продолжают поддерживать инфляцию и замедление экономического роста, что приведет к повышению реальной доходности, снижая альтернативные издержки золота как не приносящего доход актива.