Война в Иране не изменит траекторию развития драгоценных металлов, но рецессия может

В своем последнем обзоре аналитики рассмотрели динамику комплекса драгоценных металлов во время предыдущих нефтяных шоков, вызванных военными конфликтами.

Исторически сложилось так, что нефтяные шоки оказывали ограниченное непосредственное влияние на цены драгоценных металлов, и тенденция цен, существовавшая до нефтяного шока, обычно сохранялась. Однако влияние на экономику в целом может сказаться на ценах на металлы.

Два нефтяных кризиса 1970-х годов произошли во время бычьего рынка драгоценных металлов, и цены продолжали расти после кризисов, но достигли пика и изменили курс, как только экономика США вошла в рецессию.

Война в Персидском заливе в 1990 году произошла во время падения цен на драгоценные металлы, и эта тенденция сохранилась, поскольку война совпала с рецессией. Однако эскалация конфликта России и Украины в 2022 году и война в Ираке в 2003 году произошли через два года после рецессии, и экономика в целом все еще укреплялась, поэтому за нефтяным кризисом не последовала рецессия.

Аналитики заявили, что рецессия окажет более негативное влияние на цены металлов платиновой группы и серебро, чем на золото, из-за их более широкого промышленного применения.

Учитывая экономические потрясения последних 12 месяцев, рост ВВП США оставался стабильным, но ситуация выглядит хрупкой, поскольку данные по занятости были плохими, хотя уровень безработицы оставался стабильным. Более высокие цены на энергоносители приведут к росту цен для предприятий и потребителей, которые и без того испытывают трудности с оплатой жизни.

С момента последней рецессии прошло уже шесть лет. Типичные деловые циклы длятся пять-шесть лет, что повышает риск того, что экономика скатится в рецессию, которая потянет вниз цены на драгоценные металлы.

Нефтяной шок также привел к тому, что ожидания снижения процентных ставок в США были отложены.

Рынки скорректировали вероятность снижения процентных ставок после скачка цен на нефть, который, как ожидается, приведет к росту инфляции. Рыночные прогнозы на декабрьское заседание ФРС теперь показывают, что наиболее вероятным является одно снижение процентной ставки, а вероятность одного снижения или отсутствия изменений резко возросла, в то время как вероятность двух или более снижений резко упала.

Данные по рынку труда указывают на дальнейшее снижение процентных ставок, поскольку отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе показал потерю 92.000 рабочих мест в феврале, а показатели за предыдущие месяцы были пересмотрены в сторону уменьшения, в то время как уровень безработицы в феврале немного вырос до 4,4%.

Heraeus указал на изменение правил, введенное индийскими регуляторами, которое позволяет расширить инвестиции в золото и серебро.

Новые правила, объявленные Комиссией по ценным бумагам и биржам Индии, позволяют фондам акций инвестировать до 35% своих активов в золото и серебро. Как минимум, новое правило может позволить фондам хранить неинвестированные средства в золоте, а не в наличных деньгах, чтобы избежать девальвации валюты.

Индия является второй по величине страной-потребителем золота и ведущей страной по производству серебряных ювелирных изделий и посуды. Индийцы традиционно инвестировали в физический металл, но ETF в Индии становятся все более популярными, и по состоянию на январь фонды держат более 110 тонн золота.

В понедельник утром золото торговалось по обе стороны от уровня поддержки в $5.000 долларов за унцию после достижения ранее минимума в $4.967,77 долларов.

Что касается серебра, аналитики Heraeus отметили, что по мере консолидации цен на серебро инвесторы в ETF также сокращают свои запасы.

Глобальные запасы серебра в ETF на прошлой неделе снова снизились на 6 млн унций до 817 млн ​​унций по сравнению с 863 млн унциями в начале года.

Январь обычно является сильным месяцем для продаж серебряных монет в США, и этот год не стал исключением: Монетный двор США продал более 4,8 млн унций. Продажи также обычно снижаются в феврале, и это снова подтвердилось в этом году, хотя это был самый высокий показатель за пять лет.

Позиции по фьючерсам также выросли, поскольку цены на серебро отошли от своих недавних минимумов.

Некоммерческая чистая длинная позиция по фьючерсам выросла до 116,7 млн ​​унций в начале марта с 111,3 млн унций, поскольку цена восстановилась. 6 марта CME снизила требования к марже для фьючерсов на драгоценные металлы, уменьшив маржу по серебру с 18% до 14% и по золоту с 9% до 7%.

Цена на серебро вернулась в зону поддержки около $80 долларов за унцию. Если эта зона будет пробита, цена может протестировать предыдущие минимумы на уровне $72 и $64 долларов за унцию.

В понедельник утром цены на серебро достигли новых внутридневных максимумов, превысив отметку в $81 доллар за унцию, после того как ранее в ходе сессии опускались до $77 долларов.