Великое золотое ралли продолжится — прогноз Goldman Sachs

Золото отделяется от процентных ставок

Впечатляющий рост и несколько рекордных максимумов — не единственные уникальные характеристики этого скачка цен на золото. Динамика желтого металла за последние несколько лет также «странная» из-за его нетипичного поведения по сравнению с более широким рынком. Традиционно цены на золото и процентные ставки сохраняют отрицательную корреляцию — когда один показатель растет, другой имеет тенденцию падать.

Спрос на золото и цены часто колеблются, когда реальные процентные ставки (с поправкой на инфляцию) растут. С другой стороны, падающие процентные ставки делают золото более привлекательным, что приводит к большему количеству инвестиций и положительному ценовому движению.

Обычно более высокие процентные ставки делают золото менее привлекательным, потому что золото не приносит процентов.

Лина Томас, стратег по сырьевым товарам Goldman Sachs Research

С 2017 по 2022 год цены на золото точно отражали движение реальной доходности 10-летних облигаций США — ориентира для реальных процентных ставок.

С 2022 года традиционное соотношение между ценами на золото и доходностью облигаций изменилось. Резкий разворот этой тенденции был вызван российской СВО. В ответ международное сообщество заморозило резервы Центрального банка Российской Федерации и ввело жесткие санкции. Вместо того чтобы сдержать Россию, этот шаг имел непреднамеренное последствие, подтолкнув страну к накоплению золота, чтобы обойти доллар, превращенный в оружие.

Новая эра спроса на золото

Арест российских активов послужил «звонком будильника» для правительств по всему миру, даже среди союзников США. Этот шаг положил начало новой эре спроса на золото и спровоцировал «великое ралли золота».

Центральные банки продемонстрировали рекордно высокое потребление золота в 2022, 2023 годах, а также в первой половине и третьем квартале 2024 года. Спрос крупнейших и наиболее активных инвесторов, центральных банков, остается одним из самых решающих факторов, влияющих на цены золота. Таким образом, цены резко выросли в соответствии с быстро растущим спросом.

Будучи фактическим лидером стран БРИКС, Россия, переключившись на золото, побудила несколько других стран с развивающейся экономикой последовать ее примеру. Только в 2024 году Россия увеличила ежедневные закупки золота на 700%, расширив свои золотые резервы до 25-летнего максимума.

Китай, крупный региональный и экономический союзник, ввел квоты на закупку золота для поддержания потребления драгоценных металлов и, возможно, открыл крупнейшее в мире месторождение золота.

Мы не ожидаем замедления спроса со стороны центральных банков.

Хотя спрос со стороны розничных инвесторов и спекулятивный спрос отставали от покупок со стороны центральных банков за последние несколько лет, признаки указывают на рост спроса, поскольку инвесторы следуют по стопам инвесторов национального уровня.

Goldman Sachs Research подчеркивает, что снижение ставок Федеральной резервной системы дает зеленый свет росту инвестиций со стороны розничных игроков. Ожидается, что этот рост спроса еще больше поддержит цены на золото.

Повышенные прогнозы и более сильный импульс

Несмотря на 30%-ный годовой прирост, прогнозы цен на золото на 2025 год остаются твердо оптимистичными. Фактически, экспертам пришлось несколько раз повышать свои прогнозы, учитывая внушительный импульс желтого металла. Сильный отскок металла от спада после выборов подчеркивает силу сил, стоящих за его ростом.

Эксперты называют такие глубоко укоренившиеся экономические проблемы, как государственный долг, инфляция, чрезмерные расходы и эскалация геополитической напряженности, основными факторами, движущими как текущий, так и ожидаемый рост золота.

Учитывая эти факторы, Goldman Sachs прогнозирует, что к 2025 году цена на золото достигнет $3.000 долларов, что составит прирост более чем на 13%. Банковский гигант даже активно призывал инвесторов «переходить в золото», предполагая, что текущие цены являются достойными точками входа, учитывая потенциальную траекторию роста металла.