Валюта БРИКС — удавка на шее доллара

В юности мне порой снились кошмары со змеями, и мысль о том, что удав выдавит из моих легких весь воздух, вгоняла в ужас. Позже я узнал, что удавы действуют по-другому: они усиливают хватку при каждом выдохе до тех пор, пока жертва просто не сможет вдыхать воздух. Каким бы ужасным ни был этот образ, именно он пришел на ум, когда я осознал великолепие предлагаемой Банком развития БРИКС (BDB) валюты, привязанной к золоту, которая рассматривается на текущем саммите БРИКС в Южной Африке.

Поддержка и привязка — разные вещи

Ключ к пониманию великолепия этой ловушки для доллара лежит в концепции «привязанной» к золоту валюты по сравнению с валютой, «обеспеченной» золотом. Понять разницу поможет небольшой экскурс в историю.

Валюты, обеспеченные драгоценными металлами, требовали определенного количества драгметалла на каждую единицу доллара, находящуюся в обращении, но такие стандарты затрудняли увеличение денежной массы как по законным, так и по незаконным причинам. В 1965 году Франция вызвала США на колоссальную игру «кто первым струсит», когда отправила к Америке военные корабли, чтобы обменять свои долларовые резервы на золотые слитки. Французы знали, что Америка увеличивала денежную массу быстрее, чем свои золотые запасы, и планировали извлечь из этого выгоду. Поэтому США быстро изменили правила, а затем и вовсе отказались от золотого стандарта в 1971 году. В 1978 году страны-члены МВФ решили официально запретить использование драгоценных металлов для поддержки валют.

В течение многих лет критики металлических стандартов заявляли, что, когда население будет расти быстрее, чем добыча золота, денежная масса сократится и вызовет дефляцию, которая неизбежно замедлит развитие экономики.

Для стран Европы с низким приростом населения это не было бы такой уж проблемой, поскольку население таких стран, как Франция, выросло всего в 2,5 раза за последние 250 лет по сравнению с Соединенными Штатами, где население возросло в 132 раза. Эта потребность в увеличении предложения золота по мере роста населения была общепризнанной проблемой, но с ней мирились, поскольку у свободно плавающих валют без привязки были (и остаются) свои собственные проблемы, поскольку правительства всегда злоупотребляли ими для создания скрытых инфляционных налогов путем увеличения денежной массы и девальвация валюты.

Любовь правительств к свободно плавающим валютам

Чтобы понять проблему отношений денежной массы и политики, не нужно далеко ходить. Если вы можете представить честного политика, проводящего предвыборную кампанию и обещающего улучшить качество предоставляемых услуг, вы уже на полпути. Теперь представьте, что происходит, когда политик должен оставаться на посту, выполнять свои обещания и не увеличивать при этом налоги или заимствования.

На протяжении всей истории валют это всегда приводило к тому, что вместо того, чтобы забирать деньги у налогоплательщика, политики просто создавали больше денег и делали деньги в кармане налогоплательщика менее ценными. Для честного и высокоморального политика возможность «просто напечатать пару лишних долларов» очень заманчива, а для политика с более низкими стандартами она становится силой, перед которой невозможно устоять.

Именно по этой причине сторонники валют, обеспеченных золотом, и любили такие валюты: они лишают правительство возможности печатать или занимать доллары, и в таком случае для увеличения денежной массы приходится покупать золото.

Другой общепризнанной проблемой, связанной со свободно плавающими валютами, является стабилизация их стоимости, ведь они не обеспечены никакими товарами.

Проблемы свободно плавающих валют

Все основные современные валюты являются свободно плавающими и сталкиваются с проблемой стабилизации. За кулисами экономисты используют формулы для определения спроса на валюту, а затем прибегают к финансовым инструментам для регулирования предложения денег, пытаясь поддержать постоянную стоимость одной денежной единицы.

В идеальном мире стоимость денег остается близкой к постоянной, а денежная масса увеличивается и сокращается с той же скоростью, что и спрос на деньги. В реальном мире это значение не является постоянным и часто корректируется относительно других основных валют для поддержания торговых отношений. В результате стабильность становится иллюзорной, а валюта-победитель просто менее раздута из-за потребностей своей страны в расходах.

К сожалению, манипулирование денежной массой не является точной наукой, и когда дела идут плохо, все может выйти из-под контроля: стоимость может быстро снизиться, что приведет к истерии, или внезапно возрасти, что приведет к замораживанию экономики.

В результате многие страны предпочитают «привязывать» свою валюту к одной из ведущих мировых валют, что представляет собой некий гибрид. Эти страны предоставляют другой стране самой разбираться с колебаниями денежной массы, а у них просто есть свои деньги, которые имеют фиксированную стоимость по отношению к другой валюте, но и здесь есть свои проблемы.

«Привязка» — это рабство

Когда страна решает «привязать» свою валюту к доллару, она, по сути, дает обещание подвергать свою валюту той же инфляции, которой ФРС Соединенных Штатов подвергает доллар. Каждый раз, когда США печатают больше денег, страна тоже должна печатать больше денег, а каждый раз, когда США пытаются использовать финансовые инструменты, чтобы сократить предложение доллара, страна должна делать то же самое со своей валютой. Теоретически все это происходит абсолютно синхронно; на практике денежная масса в стране просто должна увеличиваться и сокращаться в одно и то же время с курсом доллара.

Поэтому привязать валюту гораздо проще, чем управлять денежной массой страны в зависимости от скорости обращения денег. Для того чтобы сделать это, страна должна отказаться от возможности справляться со своим долгом путем инфляции.

Проблема с привязкой к доллару США заключается в том, что ошибки Федеральной резервной системы сказываются и на привязанной валюте. Но что, если бы существовал механизм защиты привязанных валют от инфляции? Именно этого и хочет добиться Банк развития БРИКС (BDB).

Лучшее из обоих миров?

BDB не нужны проблемы с денежной массой и хранением золота, особенно если это потребует от всех стран-участниц хранить крупные запасы драгметалла для регулирования денежной массы. Также BDB не хочет иметь дело со свободно плавающей общей валютой, которой участницы также смогут манипулировать для своих нужд. Вместо этого BDB указал, что привяжет валюту к стабильности доллара, но через соотношение цены доллара к золоту.

Если правительство США сведет печатание денег к минимуму, а рынок золота не сойдет с ума, валюта BDB будет надежно привязана к доллару. Но если правительство США продолжит печатать доллары для решения своих долговых и рыночных проблем, стоимость валюты BDB вырастет по отношению к ней вместе с ценой на золото.

Итак, хорошая ли это ставка со стороны BDB?

Игра в шахматы

Если коротко, то да, но все сложно. Теоретически, валюта BDB, подобно удаву, не обязана агрессивно преследовать свою жертву. Ей просто нужно оставаться на плаву, находиться поблизости и ждать, пока доллар начнет испытывать трудности. Любое колебание доллара может стать возможностью для укрепления валюты BDB.

С другой стороны, известно, что рынком золота активно манипулируют, так зачем БРИКС и их союзникам вообще рассматривать золото? Контроль над 78% мировых запасов нефти и 36% мирового ВВП — хороший старт для игры за власть, но многие из этих стран также активно скупают золото.

Их золотые запасы значительно уступают заявленным золотым запасам Соединенных Штатов, но если BDB запустит валюту, будущие покупки золота потенциально укрепят их позиции и повысят стоимость их валюты.

Вдобавок ко всему, к настоящему моменту золото укрепилось на 5.500% по сравнению с долларом с момента отказа от золотого стандарта, в то время как денежная масса М2 примерно увеличилась на 5.200% за тот же период времени. Если верить истории, такой шаг BDB будет иметь колоссальное значение в долгосрочной перспективе и может нанести серьезный удар по доллару США.

Чем все это обернется?

Как только валюта BDB усилит хватку на долларе, он может лишиться возможности выпутаться из неприятностей путем дальнейшего увеличения денежной массы.

Это может привести к полному исключению инфляционного налогового варианта из арсенала ФРС, что будет означать конец стратегии, с помощью которой США в настоящее время справляются со своими долгами и трудностями, и, возможно, станет концом доллара.

Поскольку долг США уже вышел за пределы разумного, простая арифметика подсказывает, что нынешний курс американской валюты неустойчив, и большинство стран это видят. Таким образом, валюта BDB может быстро превратиться в вариант хеджирования для стран, которые хотят дистанцироваться от рисков, сопряженных с долларом.

Или же все это может подтолкнуть США к попытке предотвратить формирование альянса БРИКС с другими странами с помощью различных уловок. Заседание БРИКС, которое завершится в четверг, 24 августа, может стать одним из поворотных моментов в новейшей денежно-кредитной истории. США часто выступают против тех, кто угрожает доллару, но на этот раз, возможно, на это подписалось слишком много стран.