В Лондоне действительно не хватает золота?

СМИ просто обожают сеять панику, не правда ли? Полагаю, так они продают, хотя от некоторых ресурсов такого не ожидаешь. Заявления – не утверждения – о том, что в Лондоне заканчивается золото, похоже, захватили умы комментаторов, но я хотел бы поделиться своими мыслями на этот счет.

Дилеры в Нью-Йорке ждут поставок по фьючерсным контрактам, которые обычно либо продлеваются из месяца в месяц, либо оплачиваются наличными, из-за опасений, что на импорт золота в США будут введены пошлины.

Да, за последние несколько недель из Лондона через Швейцарию в хранилища Нью-Йорка было перевезено около 435 т золота на сумму около $82 млрд долларов. Мои первые мысли таковы – хорошо, если рассматривать это в перспективе, то на самом деле это примерно средний объем или оборот за пару торговых дней на лондонском рынке золота – возможно, это чем-то и интересно.

Во-первых, что касается дефицита... Согласно последним статистическим данным LBMA, в хранилищах Лондона находится около 8.710 т золота, и недавнее сокращение запасов точно не повлияло на ситуацию. Да, менее половины из них принадлежит другим центральным банкам, но большая часть доступна для поставок.

Вторая мысль – значит, это проблема логистики и конверсии. Чистые унции золота надо транспортировать в Нью-Йорк, но в нужный вид их приводят в Швейцарии, и только потом переправляют через океан. Конечно, мощности швейцарских предприятий по переработке золота из слитков весом 400 унций в килограммовые слитки ограничены. Такое ли уж это большое дело? И на дороге бывают пробки.

Некоторые представители таких предприятий, которых я видел на World Money Fair в Берлине на прошлой неделе, сообщили, что их мощности для изготовления килограммовых слитков в настоящее время расписаны на следующие 8 недель или около того, чтобы удовлетворить этот спрос.

И если сейчас в Нью-Йорке находится 435 т килограммовых слитков, то, несомненно, проблема заключается как в избытке по одну сторону Атлантики, так и в так называемом «дефиците» по другую. Если брать средний показатель за 10 лет, то США закупают всего около 20 т физического золота в год – таким образом, к их берегам прибыли запасы золота на 22 года.

Скорее всего, как и в прошлый раз (из-за Covid), эти слитки просто вернутся в Лондон (через швейцарские заводы, где их снова переплавят в стандартные слитки по 400 унций) в течение следующих нескольких месяцев. Для кого-то это хороший бизнес.

А реальность такова, что за последние два месяца золотодобытчики добыли около 600 т свежего металла. Учитывая высокие премии на килограммовые слитки, большая часть этой продукции будет отлита в слитки весом 32 унции, а не 400, чтобы удовлетворить потребности рынка в США.

Да, возможно, сейчас Банк Англии продлил сроки поставки, но в Лондоне есть много других хранилищ LBMA, а также других международных отделений, откуда металл может поступать в США.

Конечно, некоторые трейдеры будут застигнуты врасплох, и они получат большую прибыль или же понесут убытки, но есть и непредвиденный побочный эффект. Масштабы и скорость сокращения запасов золота временно снизили ликвидность на рынке, и стоимость заимствований золота выросла с менее чем 1% до более чем 10%. Это негативно сказывается на тех, кто занимает, а к ним относятся дилерские центры по продаже драгметалла, ювелирные группы, золотодобытчики и другие учреждения, которые оптимизируют свой оборотный капитал, занимая металл, а не владея им напрямую. Разрушается инфраструктура, которая позволяет рынкам работать.

Как вы, возможно, слышали, ложь успевает обойти полмира, пока правда надевает штаны. Так и есть.