В этом веке золото затмевает акции

Золото против S&P 500

По различным показателям золото превзошло фондовый рынок за последние 25 лет. С начала 1999 года золото взлетело на 866,67%, поднявшись с $288,25 до максимума 2024 года в $2.756,76 долларов. Для сравнения, S&P 500 вырос с 1228,10 до 6001,35 пунктов — прирост на 388,67%. Проще говоря, за этот период портфель, состоящий исключительно из золота, более чем вдвое превысил бы доходность портфеля, состоящего исключительно из акций.

В то время как общая доходность впечатляет, годовая доходность дает более четкое представление об эффективности актива за более длительные периоды времени. Если рассматривать доходность с поправкой на инфляцию, золото может похвастаться годовой доходностью 6,8%. С другой стороны, S&P 500 обеспечил среднюю реальную доходность 4,9%. Иными словами, инвесторы получили на 27,94% меньше от фондового рынка, чем от золота за последние 25 лет.

Почему золото превзошло акции

Низкая доходность облигаций

Низкая доходность облигаций была скрытым драйвером стремительного роста золота за последнюю четверть века. Казначейские ценные бумаги США с защитой от инфляции (TIPS) пережили длительный период низкой доходности с поправкой на инфляцию, также известной как реальная доходность.

Инвесторы часто переходят от облигаций к другим активам-убежищам в условиях низкой доходности. Золото стало основным бенефициаром этого сдвига, поскольку альтернативная стоимость владения желтым металлом была относительно низкой.

Обвалы фондового рынка

Доходность фондового рынка за последние 25 лет была подорвана тремя катастрофическими финансовыми крахами: крахом доткомов, мировым финансовым кризисом и крахом COVID-19. Эти события Черного лебедя обрушили S&P 500 на 49%, 51,9% и 34% соответственно. В ответ на это золото стало любимым щитом от инфляционного давления. Даже рекордные восстановления не смогли защитить от подрыва общественного доверия к фиатным денежным системам.

Спрос центральных банков

Вслед за геополитическими потрясениями, особенно после начала российско-украинского конфликта, центральные банки увеличили свои закупки золота. Этот устойчивый спрос укрепил цены и репутацию золота как средства хеджирования инфляции. Золотое безумие центральных банков установило рекорды в 2022, 2023 и первых трех кварталах 2024 года, причем лидировали развивающиеся рынки. Эксперты ожидают, что эта тенденция к диверсификации продолжится в качестве защиты центральных банков от растущей рыночной неопределенности.

Будущее золото против показателей фондового рынка

Рассмотрение исторических показателей золота против показателей фондового рынка может дать представление о потенциальной будущей траектории этих обратно связанных активов. Периоды, отмеченные неопределенностью, волатильностью и быстрыми изменениями, часто показывают, что альтернативные физические активы работают лучше, чем традиционные инструменты. Даже после рекордного ралли с десятками новых максимумов эксперты все еще повышают свои прогнозы цен на золото.

С другой стороны, многие предупреждают о перегретом и раздутом фондовом рынке, когда многие компании выходят на переоцененную территорию. Кроме того, ошеломляющий долг США в размере $36 триллионов долларов оказывает дополнительное давление на фондовый рынок, который, как правило, испытывает трудности, когда доллар слабеет.