В этом году золото упадет ниже $3.900, а затем вырастет до $5.300 в 2027 году

В своей последней аналитической записке по золоту Барт Мелек, руководитель отдела товарных исследований TD Securities, предупредил инвесторов, что, по его прогнозам, цены на золото упадут ниже $3.900 долларов за унцию, прежде чем достигнут дна в текущей коррекции медвежьего рынка.

Однако он добавил, что более низкие цены на золото будут представлять собой стратегическую возможность для покупки, поскольку более широкий бычий рынок еще далек от завершения.

Мелек сказал, что наибольшим краткосрочным риском для золота остаются цены на нефть, которые, по его ожиданиям, будут продолжать подпитывать инфляционное давление.

В связи с перебоями в работе Ормузского пролива, которые сокращают запасы до исторически низких уровней, ключевой риск заключается в том, что перепроданный рынок нефти может резко отскочить.

Мы считаем, что цена на нефть марки Brent все еще может подняться до диапазона $90–$110 долларов за баррель, что повысит инфляционные ожидания и усилит ограничительную политику, тем самым увеличив кэрри-издержки и альтернативные издержки для держателей золота.

Несмотря на недавние мирные переговоры, конфликт на Ближнем Востоке далек от завершения, поскольку Иран и США нанесли друг другу ответные удары. Цены на нефть марки Brent в настоящее время торгуются выше $73 долларов за баррель, подорожав более чем на 1% за день.

В то же время спотовая цена на золото составляла $4.022,30 доллара за унцию, снизившись на 1,6% за сессию.

Мелек добавил, что даже если мирное соглашение сохранится и нефть снова начнет беспрепятственно проходить через Ормузский пролив, потребуется время для стабилизации рынка и восстановления запасов для удовлетворения сохраняющегося спроса.

Несмотря на вероятность того, что танкеры смогут беспрепятственно проходить через Ормузский пролив, продолжающееся сокращение запасов до неустойчиво низкого уровня вплоть до октября предполагает, что цена на нефть может на некоторое время приблизиться к отметке в $100 долларов за баррель, поднявшись с нынешних $74 долларов за баррель.

Учитывая обратную зависимость цены на золото от роста цен на нефть и укрепления доллара США, устойчиво высокие цены на энергоносители могут означать дальнейшее снижение цен на драгоценный металл в ближайшие месяцы. Рынки могут начать учитывать возможность полного дефицита топлива во многих частях мира. Даже если потоки возобновятся сегодня, эти ограничения, вероятно, все равно возникнут.

Мелек пояснил, что высокие цены на нефть все больше закрепляются в экономике в целом, а это означает, что Федеральной резервной системе придется поддерживать ограничительную денежно-кредитную политику, что делает золото уязвимым.

Однако, даже в условиях сохраняющихся рисков снижения, Мелек заявил, что рынок по-прежнему имеет хорошие перспективы для сильного восстановления в 2027 году, когда цены в конечном итоге превысят $5.300 долларов за унцию.

Постепенное ослабление экономических и финансовых препятствий, связанных с войной в Иране, должно стать катализатором роста для золота. Между тем, снижение инфляционных ожиданий и возвращение политики ФРС к реализации мандата на максимальную занятость, наряду с вероятными вливаниями ликвидности, направленными на компенсацию экономического ущерба от текущего негативного шока предложения в энергетическом и других ключевых сырьевых товарах, должны дополнительно поддержать драгоценный металл в достижении новых рекордных максимумов.

Учитывая, что государственный долг США, вероятно, приблизится к $40 триллионам долларов, а дефициты продолжают оставаться высокими, опасения по поводу финансовых репрессий и обесценивания валюты могут вновь возникнуть.

Хотя ФРС пока занимает жесткую позицию в отношении инфляции, Мелек заявил, что не видит в нынешнем комитете никого, подобного Полу Волкеру, готового «сломить хребет инфляции». Он добавил, что такая ситуация может привести к возобновлению спроса на драгоценный металл как на актив-убежище.

ФРС, вероятно, будет придерживаться мягкой политики, рассматривая целевой показатель инфляции в 2% как ориентир, а не как жесткое ограничение, которое необходимо выполнить любой ценой. Некоторые инвесторы и центральные банки также могут быть обеспокоены тем, что ФРС может применить форму количественного смягчения, потенциально представленную как мера ликвидности, для подавления доходности долгосрочных облигаций и снижения стоимости финансирования.

Это будет означать, что американские ценные бумаги могут испытывать трудности с адекватной компенсацией инвесторам инфляции. Учитывая способность золота отслеживать инфляцию в долгосрочной перспективе благодаря труду и производственному капиталу, необходимым для его производства, оно может представлять собой более привлекательное убежище, чем казначейские облигации.