В этом году серебро может достичь $100 долларов, но этот импульс не будет долговременным

В своем недавнем обзоре драгоценных металлов аналитики Bank of America во главе с Майклом Видмером, руководителем отдела исследований металлов, написали, что они сохраняют оптимизм в отношении достижения цен на серебро $100 долларов за унцию в четвертом квартале этого года, но предупредили, что рост не будет устойчивым.

Хотя рост цен на золото может снова поднять серебро выше $100 долларов за унцию в ближайшие месяцы, мы не думаем, что серебро будет стремительно расти на устойчивой основе из-за ослабления фундаментального спроса.

Аналитики прогнозируют, что цены на серебро во втором квартале 2027 года снова будут торговаться на уровне около $75 долларов.

По их словам, самым большим препятствием для серебра является то, что более высокие цены вынуждают критически важные промышленные сегменты рынка искать способы сократить использование металла или полностью заменить его более дешевыми альтернативами.

Мы считаем, что спрос со стороны этого сектора достиг пика в прошлом году из-за совокупности факторов, включая стимул для производителей экономить на серебре. Эти негативные факторы усугубляются стагнацией производства солнечных фотоэлектрических систем в Китае, а также потенциальным снижением количества солнечных установок в этом году.

Хотя мы ожидаем рост спроса на серебро в ряде других секторов, эти увеличения слишком малы, чтобы существенно повысить промышленный спрос.

Они добавили, что более высокие цены на серебро могут легко привести рынок к избытку из-за падения промышленного потребления.

По мере почти экспоненциального роста цен на серебро участники рынка, такие как производители солнечных фотоэлектрических систем, столкнулись с огромным давлением на маржу, что стимулировало усилия по исключению серебра из промышленных продуктов. Сокращение потребления означает, что дефицит серебра может сократиться на 90% в этом году.

Действительно, ожидается, что дефицит в 2026 году будет настолько малым, что даже скромных продаж инвесторам будет достаточно, чтобы превратить рынок в профицит.

В этих условиях Bank of America ожидает, что серебро начнет торговаться скорее как драгоценный металл, чем как промышленный.

Ключевым фактором будущих ценовых движений может стать спрос инвесторов.

Серебро сумело превзойти золото, поскольку стабильный промышленный спрос был ключевым фактором продолжающегося дефицита предложения серебра, который, как ожидается, продлится шестой год подряд. Золото, тем временем, испытывает трудности, поскольку стало дорогим денежным активом. Рост процентных ставок и растущие ожидания того, что Федеральной резервной системе придется снова повысить ставки к концу года, увеличили альтернативные издержки владения золотом, не приносящим дохода активом.

В настоящее время соотношение золота и серебра составляет 59,43 пункта, что примерно соответствует середине многомесячной консолидационной модели.

Хотя команда Видмера стала более осторожной в отношении серебра, они также отметили, что этот металл остается ключевым элементом в солнечной энергетике, и они не видят резкого падения спроса, даже несмотря на то, что более высокие цены ограничивают потребление.

Они добавили, что продолжающаяся война в Иране продолжает стимулировать спрос на экологически чистую энергию и другие альтернативы нефти.

BofA также видит потенциал повышенной волатильности, поскольку на рынке сохраняются очаги неликвидности. Цены на серебро выросли до $120 долларов за унцию в начале года отчасти потому, что инвесторы и промышленность начали конкурировать за сокращающийся избыток физического металла.

Аналитики заявили, что наибольший риск заключается в том, что серебро может оказаться втянутым в потенциальные торговые переговоры, поскольку США, Канада и Мексика начинают пересматривать условия свободной торговли в Северной Америке.

Глобальная торговая война Америки и угроза введения пошлин на серебро вынудили банки, торгующие драгоценными металлами, и участников рынка поддерживать повышенные запасы в США, в результате чего стало меньше металла, доступного для удовлетворения мирового спроса.

Продолжающиеся переговоры оказывают столь значительное влияние на рынок серебра, поскольку Канада и Мексика являются крупнейшими поставщиками серебра в США. Следовательно, неопределенность относительно дальнейшего развития этих переговоров является одной из причин, по которой цена на серебро снова превысила $80 долларов за унцию.

Этот спад также примечателен, если учесть, что активы под управлением в обеспеченных физическим серебром ETF продолжают снижаться, в то время как последний отчет CFTC показывает очень ограниченный интерес к увеличению чистой длины фьючерсных контрактов.