В 2026 году ФРС вряд ли сократит процентные ставки: золото остается без драйвера

В своем последнем обзоре аналитики написали, что Федеральная резервная система внесла некоторую ясность в отношении траектории процентной ставки.

Основная ставка не изменилась; однако последующая пресс-конференция показала, как Пауэлл оценивает текущую ситуацию в области денежно-кредитной политики. Наиболее важным аспектом встречи стало отсутствие реакции на недавний рост индекса потребительских цен, вызванный закрытием Ормузского пролива.

Пауэлл заявил, что ФРС ожидает роста цен из-за тарифов и закрытия Ормузского пролива, но считает, что повышение процентных ставок для борьбы с этим не требуется. В заявлении ФРС указывалось, что индекс потребительских цен составляет 3,5% в годовом исчислении, но большинство показателей долгосрочных ожиданий остаются в соответствии с нашей целью по инфляции [ценам] в 2%.

Пауэлл также сказал, что, по его мнению, нейтральная ставка, ставка, которая идеально уравновешивает две части двойного мандата ФРС, составляет от 3% до 4%, но он намекнул, что считает ее немного ниже текущей ставки.

Аналитики заявили, что ФРС, по-видимому, считает, что экономическая активность достаточно высока, чтобы снижение ставки не было необходимым, и что цены не растут так быстро, чтобы потребовалось повышение, но отметили, что три члена FOMC не согласились с формулировкой заявления и предпочли бы более жесткие формулировки, в то время как еще один проголосовал за немедленное снижение ставки.

Пауэлл воздержался от каких-либо прогнозов/спекуляций относительно будущего, заявив, что это, вероятно, будет его последнее заседание FOMC в качестве председателя. Это стало более вероятным, поскольку уголовное расследование против него было прекращено, и Кевин Уорш прошел утверждение в банковском комитете Сената. Это открывает путь для утверждения Уорша в качестве следующего председателя Федеральной резервной системы до ее июньского заседания.

Что касается ситуации с предложением, аналитики Heraeus отметили снижение добычи золота в первом квартале компанией Newmont, крупнейшим в мире золотодобывающим предприятием.

Компания Newmont сообщила о добыче в объеме примерно 1,3 млн унций в первом квартале, что примерно на 13% меньше, чем 1,5 млн унций в первом квартале 2025 года. Снижение добычи было в основном вызвано перебоями в работе нескольких предприятий и продажей рудников Musselwhite и Cripple Creek & Victor в прошлом году.

Несмотря на это, компания показала очень сильные финансовые результаты: чистая прибыль выросла до $3,3 млрд долларов, а свободный денежный поток достиг рекордных $3,1 млрд долларов благодаря росту цен на золото. Newmont объявила, что движется к выполнению своего годового плана по добыче в объеме около 5,3 млн унций.

Запасы золота в ETF также снизились по сравнению с максимумами, достигнутыми в марте, но остались стабильными с начала года.

Запасы золота в американских золотых ETF сократились на 2,1% до 98,8 млн унций с пика 27 февраля. Это практически соответствует уровню, с которого они начали год (98,9 млн унций). Запасы золота в ETF в этом году в значительной степени отражали цену золота. Было три локальных пика в конце января, конце февраля и середине апреля, а также минимум в конце марта, немного отстающий от самого низкого дневного закрытия цены золота 26 марта.

В понедельник утром золото резко упало до минимума в $4.526,09 доллара, а на момент закрытия торгов его цена составляла $4.564,49 доллара, что на 1,07% меньше, чем на предыдущем дне сессии.

Цена на спотовое золото в последний раз составляла $4.692,42 доллара за унцию, снизившись на 0,37% за сессию.

Что касается серебра, аналитики Heraeus отметили устойчивую тенденцию к снижению объема серебра в ETF.

Объем серебра в ETF сократился на 8,2% до 793,2 млн унций с пика 1 января. Это результат устойчивого снижения с уровня, с которого они начали год (863,6 млн унций). Объем серебра в ETF снижался, и лишь незначительные восстановительные подъемы следовали за ростом цен на серебро в этом году. Эта тенденция к снижению объема серебра в ETF, похоже, стабилизируется, поскольку цена на серебро достигла своего самого низкого уровня закрытия года 26 марта.

Аналитики также отметили, что доля электромобилей в новых регистрациях транспортных средств в ЕС увеличилась в первом квартале.

На долю электромобилей пришлось 19,4% рынка ЕС (примерно 547.000 автомобилей) в первом квартале 2026 года, что на 4,2% больше, чем в первом квартале 2025 года.

На долю гибридных электромобилей и подключаемых гибридных автомобилей пришлось 38,6% и 9,5% новых регистраций соответственно, при этом гибридные электромобили являются наиболее популярным выбором среди новых регистраций. Доля новых регистраций, отнесенных к автомобилям с двигателями внутреннего сгорания, снизилась до 30,3% по сравнению с 38,2% годом ранее.

Компания Heraeus отметила, что для электромобилей и их зарядной инфраструктуры требуется значительное количество серебра.

Например, электромобили используют примерно на 75% больше серебра, чем автомобили с двигателями внутреннего сгорания. Для электромобилей это может составлять от 1 до 2 унций на автомобиль. Кроме того, для зарядной инфраструктуры также требуется серебро; для станции быстрой зарядки постоянным током может потребоваться 50 унций серебра в зависимости от мощности и количества зарядных портов.

Цены на серебро вслед за золотом снизились в понедельник, достигнув минимума в $72,204 доллара.