В 2025 году золото превысит $3.000 долларов, а затем начнется откат — прогноз StoneX

В своем ежегодном прогнозе по металлам на 2025 год, опубликованном в среду, руководитель отдела анализа рынка StoneX Рона О'Коннелл и старший аналитик по базовым металлам Натали Скотт-Грей предупредили инвесторов в драгоценные металлы не ожидать повторения выдающихся показателей золота прошлого года, поскольку серебро, медь и олово, вероятно, будут лидерами роста в 2025 году.

Обзор и прогноз основных рынков цветных и драгоценных металлов этого года от лондонских аналитиков StoneX Financial Ltd нацелены на серебро, медь и олово как металлы, за которыми следует следить в этом году, в то время как с алюминием нужно быть осторожным.

StoneX ожидает, что золото достигнет пика в 2025 году, возможно, протестировав $3.000 долларов, но завершит год снижением.

В полном отчете О'Коннелл и Скотт-Грей утверждают, что, если уж на то пошло, глобальный ландшафт выглядит даже более неопределенным, чем в январе 2024 года.

В это время в прошлом году мир сосредоточился на геополитическом риске, в частности, на более чем 50 выборах, в которых участвовали более половины населения мира; наряду с международной напряженностью, как военной, так и связанной с торговлей, и сохраняющимся стрессом в банковской системе. Эти риски не исчезли.

На самом деле, в начале 2025 года мы, возможно, сталкиваемся с большей неопределенностью и геополитическим риском, чем двенадцать месяцев назад.

Среди наиболее острых из этих неопределенностей авторы перечисляют тот факт, что Ближний Восток, пытаясь найти решения, не добивается большого прогресса, что в некоторых частях Европы наблюдается поляризация, что некоторые правительства выглядят хрупкими и что мы пока не знаем, как избранный президент Трамп будет развивать свою политику — или действительно ли некоторые из его более радикальных предложений пройдут через тонко разделенный Конгресс без существенного смягчения.

Также вполне возможно, что его позиция по тарифам на данный момент может оказаться позицией для переговоров.

Что касается Китая, StoneX считает, что азиатский гигант на пути к достижению своей цели в ~5% роста ВВП, несмотря на неравномерные показатели, в которых рекордно низкая уверенность, рост задолженности местных органов власти и слабый рынок недвижимости были компенсированы поставками и промышленными секторами, и они ожидают, что Китай вероятно установит еще одну скромную цель в ~5% ВВП на 2025 год, поддержанную в значительной степени как монетарными, так и фискальными стимулами, поскольку позитивное влияние более сильного, чем ожидалось, экспорта в 2024 году сталкивается с растущим сопротивлением со стороны потенциальных пошлин и более медленного, чем прогнозировалось ранее, снижения ставок на Западе.

Обращаясь к перспективам желтого металла, О'Коннелл и Скотт-Грей написали, что золото, вероятно, продолжит извлекать выгоду из постоянных и меняющихся геополитических рисков; не только международной напряженности, но и неопределенности относительно политики новых правительств по всему миру.

Некоторые правительства, вероятно, будут уязвимыми. Банковские стрессы никуда не делись, а инфляционные риски также подчеркивают вероятную политику центральных банков. Часть этого, конечно, уже заложена в цену.

Ключевым фактором настроений станет активность официального сектора не столько из-за размеров покупок, сколько из-за сигналов, которые он посылает рынкам.

StoneX также подчеркнул ключевую роль золота как защиты от системного стресса и указал, что уровень государственного долга имеет тенденцию ограничивать бюджетную гибкость, и это означает, что любые негативные экономические или финансовые потрясения могут быть трудноуправляемыми, отметив при этом, что государственный долг неприемлемо высок во многих странах с развитой экономикой.

МВФ оценивает, что государственный долг в 2024 году достигнет $100 трлн долларов или 93% мирового ВВП, и хотя в ряде стран прогнозируется его снижение, те страны, где ожидается его рост, составляют более двух третей мирового ВВП.

Риски по долгу сильно смещены в сторону повышения, и если его нужно стабилизировать, то потребуется ужесточение фискальной политики. Если нужно улучшить балансы, то необходимо сбалансировать государственные расходы и налоговые поступления, что усложняет задачу.

Примечательно, что в декабре Конгресс отклонил законопроект избранного президента Трампа о продлении срока лимита долга при условии, что потолок долга будет отменен. И высокий уровень долга США будет противоречить обещаниям Трампа сократить налоги, в то время как некоторые из его политик еще больше увеличат уровень долга США.

Что касается золота, высокий уровень долга свидетельствует в пользу надежных золотых запасов официального сектора как средства смягчения риска. Высокий государственный долг как потенциальный дестабилизатор, по крайней мере, в том, что касается фискальной маневренности, также является одним из факторов, который стимулировал инвестиции в золото, особенно за последние восемнадцать месяцев или около того.

StoneX прогнозирует, что после окончания 2024 года на уровне $2.609 долларов за унцию средняя цена на золото в этом году составит $2.950 долларов, вероятно, в какой-то момент превысив отметку в $3.000 долларов, а затем снизится до $2.780 долларов к концу года, что означает годовой прирост в 6,6%.