В 2025 году серебро снова превзойдет золото — прогноз

В своем прогнозе на 2025 год TD Securities заявил, что укрепление американской и китайской экономики во втором полугодии подстегнет спрос и усложнит ситуацию дефицита, а имеющиеся запасы иссякнут.

Рынок серебряного металла может оказаться под давлением, поскольку восстанавливающийся спрос в Азии компенсирует недавнее увеличение запасов после замедления экономического роста в Китае, а мощности по переработке концентрата цветных металлов увеличиваются. Мы прогнозируем, что в последние месяцы будущего года средняя цена металла составит $36 долларов, что сделает его лидером среди сырьевых товаров, а соотношение XAUXAG приблизится к годовым минимумам. То, как новая администрация президента США справится с обязательствами по Закону о снижении инфляции, проблемами климата и пошлинами на китайские товары, содержащие серебро, будет иметь ключевое значение для самочувствия драгметалла.

Аналитики добавили, что игроков в сырьевой комплекс в значительной степени привлекала возможность короткого сжатия на рынке серебра, но они по-прежнему видят огромный потенциал роста цен на драгоценный металл в предстоящем году.

Конечно, рост цен на серебро в течение этого года в основном был связан с ростом цен на золото, но мы видим взрывоопасную динамику, которая указывает на снижение и возможное истощение запасов в свободном обращении.

TD считает, что возросшая активность в ETF, которая сопровождает цикл сокращения ставок ФРС, «может значительно сократить время до истощения» существующих запасов серебра.

Это далеко не типичный цикл, и дополнительно рост будет связан с потенциальными угрозами независимости ФРС, которые, вероятно, только повысят инвестиционную привлекательность драгоценного металла. Спрос на ETF является важным катализатором потенциального сокращения запасов LBMA, поскольку он снижает доступность металла, предназначенного для покупки в крупнейшей в мире системе хранения.

Если покупки ETF будут следовать своей обычной динамике в рамках типичного цикла смягчения ФРС, весь объем «свободного» серебра в LBMA будет практически сведен на нет. На самом деле, в настоящее время металла, доступного для покупки, недостаточно, чтобы удовлетворить потребности ETF в закупках, которые сродни тому, что наблюдались в эпоху пандемии.

И хотя инвестиционный спрос растет, растущий спрос на солнечную энергию также оказывает фундаментальную поддержку, поскольку он продолжает превосходить ожидания.

Слабость традиционного промышленного спроса создала встречные потоки для оттока доступных запасов, но устойчивая экономика США может предотвратить дальнейшую слабость в этих секторах. В то же время опасения, что Китай приближается к завершающей стадии внедрения солнечных технологий, необоснованны, и в глобальном масштабе солнечные установки продолжают внедрять, что гарантирует существенное увеличение мощностей в будущем.

Хотя администрация Трампа может замедлить рост внутренних солнечных мощностей, остальной мир по-прежнему тянется к данному источнику энергии.

Цены оставались высокими в течение некоторого времени, но мы не видим никаких признаков опасности. Таможенные данные не показывают роста экспорта, который можно было бы связать с частными хранилищами по всему миру, что говорит о том, что у частных хранилищ еще нет стимула выходить на рынок.

TD считает, что даже при том, что серебро находится на многолетних максимумах, рынок еще не достиг достаточно высокой цены для высвобождения металла из других источников.

Согласно прогнозу TD Securities, спот цена на серебро составит $33,25 доллара за унцию в первом квартале 2025 года, $33 — во втором квартале, $34 — в третьем и $36 — в четвертом. Их прогнозы на 2026 год еще оптимистичнее: по оценке, цены будут колебаться между $38 и $39 долларами.