В 2024 году инвесторы отдавали предпочтение физическому золоту, а не ETF

Тенденция сигнализирует о более широком переходе от активов, привязанных к доллару, к инструментам с внутренней стоимостью и более стабильным ценовым движением. Понимание того, почему золотые ETF и акции горнодобывающих компаний с трудом поспевают за физическим спросом, является ключом к пониманию того, куда движется рынок золота, и того, как инвесторы могут позиционировать себя соответствующим образом.

В центре внимания — ралли золота в 2024 году

Желтый металл продемонстрировал самый большой рост за 14 лет, поднявшись на 27,6% в 2024 году. Это ставит его в один ряд с прошлыми годовыми максимумами, такими как 2007 и 2010 годы, когда золото выросло на 30,94% и 29,57% соответственно. Что делает прошлогоднее ралли действительно примечательным, так это не только достойный процентный рост; это неблагоприятные условия, в которых золото достигло их. В отличие от предыдущих бумов, золото бросило вызов экономическим встречным ветрам и достигло рекордных максимумов.

Традиционно золото растет, когда фондовый рынок падает, а доллар США слабеет. Однако оба рынка продемонстрировали силу в прошлом году. Это расхождение предполагает, что в игре есть что-то более глубокое — экономический переход, который усиливает базовую привлекательность золота. Исследователи VanEck отмечают:

Мы считаем, что это ценовое движение золота отражает значительный сдвиг в динамике рынков драгметалла.

Расхождение физического и бумажного золота

Исторически сложилось так, что цены на физическое золото и золотые акции, такие как акции горнодобывающих компаний и золотые ETF, отражают друг друга. Однако за последние несколько лет физические и бумажные золотые активы разошлись в разные стороны, поскольку покупательские привычки и рыночные условия меняются.

В период с 2022 по 2024 год золотые ETF упали на 22%, в то время как спотовая цена физического золота выросла на 36%. Различия на этом не заканчиваются. Возросший спрос в физическом секторе привел к чрезмерной доходности по сравнению с бумажными альтернативами. Как уже упоминалось, материальное золото выросло более чем на 27% в течение 2024 года. С другой стороны, ориентированные на золото ETF упали на 3,2%, в то время как акции горнодобывающих компаний выросли на 10,6%.

Центральные банки лидируют в этом сдвиге

По мнению аналитиков VanEck, эта растущая разница во многом объясняется «значительными покупками золота официальным сектором в последние годы». Другими словами, огромный объем спроса центральных банков с 2022 года привел к «новой реальности рынка золота», когда золотые акции не соответствуют физическим ценам.

После многих лет сдержанных покупок правительства начали пополнять свои резервы рекордными темпами на фоне хаоса эпохи пандемии. Инвесторы на национальном уровне по всему миру мотивированы сочетанием экономических, политических и геополитических факторов, которые сильно влияют на силу фиатной валюты.

Розничные инвесторы отходят на второй план

В прошлом западные инвесторы двигали цены на золото, вкладывая средства в акции горнодобывающих компаний и золотые ETF. Тем не менее, эти золотые доверенные лица никогда не предлагали прямого доступа к физическим слиткам, оставляя инвесторам подобие диверсификации.

Несмотря на блестящие результаты золота в 2024 году, розничные игроки в основном оставались на фондовом рынке, который также достиг нескольких исторических максимумов. Как объясняет Тим ​​Мерфи, консультант по драгоценным металлам, наиболее информированные, хорошо финансируемые организации покупают золото и серебро. Общественность сейчас находится в стороне.

Золото готовится к росту в 2025 году

Золото установило десятки рекордов в 2024 году, но сила желтого металла не ослабевает. По мнению экспертов, у золота достаточно возможностей для роста в следующем году, при этом прогнозируемая средняя цена превышает $3.000 долларов. Всего за неделю до начала 2025 года золото уже превзошло предыдущий рекорд, достигнув отметки около $2.800 долларов.