UBS: в 2025 году золото превзойдет медь из-за усиления экономических проблем

Медь — металл для растущей мировой экономики, а золото — убежище, которое, по мнению UBS, сохранит свое влияние по мере ухудшения соотношения роста и инфляции.

С другой стороны, спрос на медь, вероятно, будет ослаблен опасениями по поводу негативного влияния тарифов на рост, особенно в Китае, на долю которого приходится более 50% мирового спроса на медь.

Экономисты UBS China оценивают влияние повышения тарифов на рост примерно в 150–175 базисных пунктов с потенциалом значительного закрытия предприятий и потери рабочих мест.

Негативное влияние может быть даже больше, если широкое повышение тарифов будет также введено в отношении других стран, а технологические/инвестиционные ограничения в отношении Китая будут ужесточены еще больше.

На фоне слабости Китая мы видим потенциал для падения меди, что приведет к более медленному росту спроса, чем предполагалось ранее, или даже потенциально приведет к спаду.

UBS также отмечает, что медь является товаром позднего цикла, поскольку поступает в конце цикла строительства жилья, поэтому замедление темпов завершения работ также может привести к дальнейшим препятствиям.

В более широком смысле, сильный рост возобновляемых источников энергии помог компенсировать слабость в других сегментах, но он также может оказаться под давлением, учитывая масштаб падения возобновляемых источников энергии в США.

С фундаментальной точки зрения мы конструктивны в отношении меди в долгосрочной перспективе, поскольку спрос, вероятно, будет повышен за счет энергетического перехода, в то время как путь поставок из шахт выглядит сложным.

Аналитики уверены, у золота есть преимущество в том, что оно больше выигрывает от бегства в безопасные убежища и стратегической диверсификации портфеля в условиях постоянных геополитических рисков и более высокой макроэкономической неопределенности.