Цены на золото завершили июль ростом, несмотря на отток средств из ETF

В отчете, опубликованном во вторник, аналитики Всемирного совета по золоту (WGC) сообщили, что запасы золота на мировом рынке ETF сократились на 34 тонны, что составило $2,3 млрд долларов. Снижение наблюдается четвертый месяц подряд.

В целом, с начала года и до конца июля мировые запасы золота в ETF сократились на $4,9 млрд долларов США, и совокупное снижение составило 84 тонны.

Однако из-за устойчивых цен активы под управлением фактически увеличились на 2% до $215 млрд долларов.

Если проанализировать отток средств по регионам, то запасы европейских фондов сократились сильнее по сравнению с рынками Северной Америки. В отчете говорится, что отток золота из Европы составил 18,5 тонн на сумму $1,31 млн долларов; в то же время запасы фондов в Северной Америке сократились на 16,3 тонны, или почти на $986 млн долларов.

Аналитики заявили, что денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы и Европейского центрального банка продолжает оказывать давление на инвестиционный спрос на рынке золота. Тем не менее, они отметили, что Федеральная резервная система, вероятно, приближается к концу своего цикла ужесточения, что оказывает некоторую поддержку драгоценному металлу.

ФРС США повысила ставки на 25 б.п. в июле, но с учетом последних данных по инфляции, инвесторы ожидают, что текущий цикл ужесточения политики ФРС скоро закончится. Хотя такие ожидания поддержали цену на золото, они также привели к увеличению аппетита к риску и росту акций, что, возможно, отвлекло инвестиции от золота. Чтобы ослабить упорное инфляционное давление в регионе, Европейский центральный банк и Банк Англии подняли процентные ставки до многолетних максимумов. В сочетании с ожиданиями инвесторов относительно дальнейшего повышения ставок в будущем интерес к золотым ETF в регионе оставался умеренным. Следует отметить, что приток средств в продукты хеджирования валютных рисков в Европе продолжился на фоне изменений курса местных валют.

Вопреки общей тенденции, фонды, базирующиеся в Азии, зафиксировали региональный приток в 2 тонны на сумму $132 млн долларов.

WGC сообщил, что, несмотря на снижение интереса со стороны инвесторов, ценам на золото удалось завершить месяц с ростом на 3,1%. Выросли и ставки безубыточности, а это указывает на то, что инфляция остается проблемой.

Здесь возникает путаница. Экономические данные свидетельствуют о росте, а инфляция слабеет, однако рост ставок безубыточности был результатом более высокой номинальной, а не реальной доходности, что говорит о том, что рынок облигаций рассматривает «оптимистичные» данные как инфляционные, а не стимулирующие рост. Это указывает на разрыв между представлениями фондового рынка о мягкой посадке и представлениями рынка облигаций (основанными на перевернутой кривой доходности) о возможной жесткой посадке.

Аналитики добавили, что сохраняющаяся неопределенность на рынке должна и дальше поддерживать цены на золото, даже если в течение августа траектория драгметалла не устаканится. Обычно в августе золото показывает позитивную динамику, однако аналитики WGC заявили, что на этот раз все может быть по-другому.

Август, возможно, будет не так благосклонен к золоту, как раньше, но есть веские причины полагать, что позже в этом году золото заручится поддержкой. Рост цен на золото в текущих условиях выглядит вероятнее, чем снижение. Например, хотя акции выдерживают натиск встречных ветров при формирующейся фундаментальной поддержке, настроения и оценка по-прежнему кажутся завышенными.

Экономические риски также остаются в силе, несмотря на изменение настроений за последние несколько недель, заключили эксперты.