Цены на серебро выходят на «действительно сильную стартовую площадку»

Основа макроэкономического импульса

Драгоценные металлы продемонстрировали мощный старт в 2025 году, когда спрос достиг девятилетнего максимума в первом квартале. За первые три месяца года цены на золото выросли более чем на 19%, а серебро показало рост почти на 18%. Эти высокие цены поддерживаются ростом спроса на безопасные активы в результате сочетания экономической неопределенности и геополитических угроз, которые держат инвесторов в напряжении.

Уникальная бычья позиция серебра

Гали из TD Securities признает лидирующую позицию золота в буме драгоценных металлов, но подчеркивает уникальные позитивные условия для роста серебра из-за нескольких факторов.

Сдвиги физических запасов

Как и в случае с золотом, физическое серебро испытало массовый отток из Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA), поскольку инвесторы возвращают свои инвестици домой. В первом квартале запасы крупнейшего хранилища драгоценных металлов Великобритании сократились более чем на 14% (8,6% в январе, 4,5% в феврале и 1,5% в марте).

Это было в значительной степени обусловлено активными покупками, связанными со страхами тарифов на драгоценные металлы и продолжающимся дефицитом поставок. Примечательно, что Гали рассматривает эти изменения запасов как постоянные, создающие длительный дефицит на местных рынках и подпитывающие более высокие мировые цены.

Искусственный катализатор заставил лондонские запасы истощаться с исключительной скоростью в пользу запасов в США, которые начали расти с невероятной скоростью.

Промышленный спрос против ограниченного предложения

Высокий спрос в США способствует оптимистичным перспективам рынка серебра. Промышленное потребление выросло на 7% в 2024 году, и эксперты ожидают, что эта тенденция ускорится, обусловленная ростом зеленой энергии и возобновлением акцента на внутреннее производство.

США просто оказались важным местом назначения для конечного потребителя.

Гали подчеркнул, что спрос усиливает влияние этих структурных изменений запасов.

Этот постоянный спрос продолжает оказывать давление на продолжающийся дефицит предложения, поскольку ресурсы серебра изо всех сил пытаются поспеть за ним. Доступное серебро не удовлетворяло уровню потребления в течение четырех лет подряд, создавая постоянный дефицит. Аналитики прогнозируют еще один огромный дефицит в 2025 году, и этот продолжающийся дисбаланс между спросом и предложением готов еще больше поднять цены на серебро.

«Невидимые запасы» сдерживаются

Главный стратег по сырьевым товарам TD завершает свой аргумент в пользу роста серебра, подчеркивая наличие надземных «невидимых запасов». Проще говоря, значительные объемы физического серебра находятся в частном владении людей, которые не желают продавать его по текущим ценам.

Как объясняет Гали, цены на самом деле должны расти, чтобы стимулировать накопление запасов из нетрадиционных источников. Хотя эти запасы не вызывают дефицита предложения, нежелание продавать усугубляет дефицит. В конечном итоге это создает значительный простор для цен на серебро, поскольку рынок должен расти, чтобы предложение начало расти.

Серебро направляется к $40 долларам?

TD Securities ставит на конец года цель в $40 долларов, что представляет собой 38%-ный рост цен на серебро. Этот прогноз немного превышает консенсус-прогноз экспертов на 2025 год — в среднем около $37 долларов. Аналитики отмечают, что, поскольку цена серебра за унцию намного ниже, даже скромный рост цен приводит к большему процентному росту по сравнению с золотом.