Центробанки стимулируют рост цен на золото, пока западные инвесторы остаются в стороне

Золото не оправдало ожиданий тех, кто предсказывал летний спад на рынке драгметалла. Вопрос теперь в том, как высоко поднимется цена на монетарный металл в начале осени.

Неизбежное снижение ставки Федеральной резервной системой в сентябре наверняка станет попутным ветром для драгоценных металлов. Они также могут окрепнуть благодаря растущим политическим опасениям и неопределенности из-за приближения ноябрьских выборов в США. Более того, есть угроза надвигающегося экономического шторма, который приведет к сокращению доли заемных средств в финансовой системе.

На данный момент золотые быки вполне уверены в себе, поскольку спот цены на золото достигли впечатляющего уровня в $2.514 долларов. В ходе торгов на минувшей неделе драгметалл потерял всего 0,3%.

Что касается серебра, то спот цены на той неделе снизились на 2,9% до $29,16 доллара. Платина упала на 3,5% до $942 долларов. И, наконец, палладий показал недельный прирост в 0,8%, достигнув отметки $1.002 доллара.

В течение всего лета белые металлы отставали от золота. Честно говоря, они годами уступали золоту по доходности, а по большому счету, и десятилетиями.

Основная причина, по которой золото превосходит другие металлы, заключается в том, что оно пользуется высоким спросом среди центральных банков по всему миру, во главе с Россией, Китаем и другими.

Народный банк Китая, как сообщается, приостановил закупки золота в этом году. Однако существует мнение, что он продолжает накапливать золото, не заявляя об этом публично.

Данные показывают, что через Шанхайскую биржу золота поступают крупные объемы импорта. Будь то покупки центрального банка, другие институциональные заказы или покупки отдельных потребителей, спрос Китая на золото остается высоким.

Несмотря на то, что цены на золото достигли рекордных высот и привлекли внимание основных финансовых СМИ, спросу инвесторов есть куда расти. Чистые активы биржевых фондов, которые отслеживают цены на золотой металл, практически не изменились. А розничные покупки инвестиционных продуктов из драгметалла в этом году были далеки от маниакальных.

В результате запасы золотых монет, раундов и слитков достаточны, в то время как премии на популярные товары у ряда американских дилеров остаются низкими.

Тот факт, что отношение инвесторов к золоту остается в лучшем случае сдержанным, говорит о том, что у рынка еще много возможностей для роста — как с точки зрения привлечения инвесторов, так и с точки зрения спот цен.

Но, конечно, наибольшим потенциалом роста обладают недооцененные в настоящее время металлы.

Даже при цене примерно в $30 долларов за унцию серебро остается значительно ниже своего предыдущего рекордного уровня, близкого к $50 долларам. И это несмотря на то, что в настоящее время наблюдается быстрый рост промышленного спроса на фотоэлектрические системы и электромобили.

Между тем, предложение в горнодобывающей промышленности вообще не растет, что создает угрозу значительного дефицита физического серебра. В 2023 году структурный дефицит на рынке серебра составил 184 миллиона унций. По прогнозам, в этом году дефицит достигнет 215 миллионов унций.

Рост цен на серебро, теоретически, должен стимулировать увеличение производства. Но затраты на добычу также растут. А траты на разработку новых рудников — как в долларовом выражении, так и по времени — непомерно высоки.

По оценкам S&P Global, на разработку нового золотого месторождения в среднем по миру уходит 20,8 лет. В Соединенных Штатах этот срок еще больше. Также много времени требуется для меди, никеля и других цветных металлов, при добыче которых серебро часто идет в качестве побочного продукта.

В настоящее время существует мало первичных серебряных рудников. И поскольку большая часть добытого серебра немедленно потребляется промышленным сектором, а не хранится у центральных банков или индивидуальных инвесторов, дефицит наземных запасов может быстро увеличиться.

Когда рынок фьючерсов на серебро, наконец, столкнется с хроническим дефицитом предложения, цены подскочат до новых рекордных значений и далее, а масштабы текущего роста цен на золото покажутся скромными.