Центробанки переходят на золото, а инвесторы по-прежнему видят ценность в серебре

Последние аналитические данные по рынку драгоценных металлов от Heraeus демонстрируют устойчивую тенденцию к росту спроса на золото со стороны центральных банков.

Согласно майским показателям 2025 года, мировые регуляторы пополнили свои золотовалютные резервы на 20 тонн драгоценного металла. Особенно активно закупки осуществляли банки Казахстана, Турции и Польши.

Примечательно, что даже при некотором снижении динамики покупок сохраняется высокий уровень оптимизма среди регуляторов. Подавляющее большинство (95%) представителей центральных банков прогнозируют увеличение глобальных золотых резервов. При этом рекордные 43% планируют наращивать собственные запасы драгоценного металла.

Такая тенденция свидетельствует о фундаментальных изменениях в стратегии управления резервами. Наблюдается явная тенденция к диверсификации активов с уменьшением доли американского доллара и усилением роли золота как инструмента защиты от геополитических рисков и инфляции.

За последние три года центральные банки систематически пополняли свои резервы более чем на 1000 тонн золота ежегодно, что существенно превышает исторические средние показатели.

Данная активность регуляторов, вероятно, стала ключевым фактором роста цен на золото, несмотря на нарушение традиционных взаимосвязей с другими финансовыми инструментами.

Характерным примером служит изменение корреляции между стоимостью золота и доходностью 10-летних казначейских облигаций США. До активизации покупок регуляторами эти показатели демонстрировали сильную обратную зависимость. В течение последних полутора лет доходность колебалась в диапазоне 3,5–5%, тогда как цена на золото продемонстрировала впечатляющий рост с $2.000 до примерно $3.400 долларов за унцию.

Прогнозируется сохранение высокого спроса центральных банков на золото, что будет оказывать поддерживающее влияние на ценовую динамику драгоценного металла вплоть до завершения 2025 года.

Ключевым фактором, способным обеспечить данную тенденцию, выступает неизменное предпочтение монетарных властей развивающихся стран золота перед альтернативными инвестиционными инструментами. Регуляторы этих стран продолжают рассматривать золото как приоритетный актив в структуре своих золотовалютных резервов.

После непродолжительного падения ниже поддержки в $3.300 долларов ранее спотовое золото демонстрирует скромное восстановление в понедельник — $3.320,89 долларов за унцию, что означает потерю 0,47% за сессию.

За период с начала июня до 4 июля наблюдался значительный приток средств в биржевые фонды (ETF), достигший отметки в 990 тонн серебра.

Динамика притока имела ярко выраженную двухэтапную структуру. В первой половине месяца основной вклад в общий показатель (+509 тонн) внесло повышение цен на металл. Во второй половине июня и начале июля, после стабилизации стоимости серебра на уровне выше $36 долларов за унцию, наблюдались более взвешенные операции купли-продажи.

Особенно заметным стал период после 14 июня, когда был зафиксирован дополнительный приток в размере 426 тонн.

Примечательно, что за последний месяц объем инвестиций в серебряные ETF составил более половины от общего притока средств с начала года. Это позволило достичь исторического максимума с августа 2022 года — запасы металла в фондах превысили отметку в 24.000 тонн.

По данным аналитических исследований, на момент завершения торгов в пятницу стоимость серебра, находящегося в биржевых фондах (ETF), достигла отметки в $28,5 миллиардов долларов.

Эксперты обращают внимание на то, что в настоящее время серебро существенно недооценено относительно золота. Текущее соотношение стоимости двух металлов составляет 90,3, что указывает на значительный потенциал роста цен на серебро.

Существует вероятность дальнейшего увеличения притока средств в серебряные ETF. Это может быть обусловлено ожиданиями инвесторов относительно возвращения соотношения цен к среднему показателю за последние 10 лет, который составляет 80,2. Участники рынка, рассчитывающие на такую корректировку, могут активизировать свою торговую деятельность, что поддержит растущий тренд.

Спотовое серебро установило новый максимум недельного закрытия в $36,91 долларов на прошлой неделе, прежде чем упасть вместе с золотом ранее в понедельник, но после нескольких тестов сессионного минимума около $36,170 долларов, цены вернулись в середину своего дневного диапазона. На момент написания статьи спотовое серебро в последний раз торговалось по $36,665 долларов за унцию и снизилось на 0,73% на дневном графике.

На платиновом фронте Heraeus отметили, что производители стремятся сократить свои издержки, чтобы повысить прибыльность.

На прошлой неделе Impala Platinum объявила об официальном объединении операций Impala и Royal Bafokeng Platinum (RBP) в Южной Африке после приобретения Impala RBP в 2023 году. Целью объединения является реализация синергии двух смежных операций и снижение удельных затрат в обоих.

В прошлом году шахты RBP в совокупности были прибыльными, успешно сократив издержки на 2% в годовом исчислении благодаря контролю издержек и усилиям по реструктуризации рабочей силы. Аналогичным образом, более низкие средние издержки на рабочую силу в Impala помогли контролировать издержки, хотя инфляция в горнодобывающей промышленности привела к росту общих издержек в годовом исчислении.

Учитывая смежный характер арендной территории Impala и Bafokeng, есть возможности для сокращения издержек за пределами накладных расходов. Вполне возможно, что доступ к подземной руде из более оптимальной шахты и оптимальное смешивание руды на этапе обогащения может оказать положительное влияние на затраты. Недавний рост цены «корзины» в Южной Африке также поможет производителям МПГ в краткосрочной перспективе и ослабит давление на самые высокозатратные операции.

Они отметили, что платина росла пятую неделю подряд и показала самое высокое недельное закрытие текущего ралли на уровне $1.394 долларов.

На протяжении последней недели наблюдалась значительная волатильность цен на рынке. Суточные колебания достигали $50 долларов, демонстрируя высокую степень нестабильности.

Технический анализ указывает на формирование дивергенции между ценовым графиком и индикатором RSI. Учитывая стремительный рост цен в предшествующий период, рынок может войти в фазу продолжительной консолидации.

Данная ситуация свидетельствует о возможной паузе в текущем тренде, во время которой участники рынка будут оценивать дальнейшие перспективы ценового движения.

После достижения сессионного минимума в $1.341,94 долларов, спотовая платина также восстанавливается вместе с более широким комплексом драгоценных металлов, хотя ей еще предстоит наверстать упущенное.

На момент написания статьи спотовая цена на платину составила $1.363,53 доллара за унцию, что означает потерю 2,20% за сессию.