Центробанки и страны с формирующимся рынком толкают цены на золото к рекордным значениям

Движущей силой спроса на золото останутся развивающиеся рынки, особенно Китай, Индия и Турция, сказал Джон Рид, главный рыночный стратег Всемирного совета по золоту. По его словам:

Почти три четверти потребительского спроса на золото за последние десять лет приходилось на развивающиеся рынки.

В предыдущем десятилетии две трети спроса на драгоценный металл приходилось на Европу, Северную Америку и Японию.

Покупатели с развивающихся рынков забрали у Запада контроль над рынком золота.

По словам Рида, цены на золото достигли небывалых максимумов во всех валютах благодаря тому, что центральные банки покупают рекордные объемы драгметалла, а интерес со стороны инвесторов растет. Золото стало одним из наиболее финансируемых сырьевых товаров: согласно данным Всемирного совета по золоту, 38% среднегодового чистого спроса приходится на инвестиции, а 18% обеспечивают центральные банки. Остальной драгметалл уходит на изготовление ювелирных изделий и производство технологий. В технологиях золото используется в небольших количествах, хотя спрос чуть вырос. Однако по мере уменьшения размеров полупроводниковых чипов золота будет требоваться меньше, и потому общий спрос со стороны технологий, по оценкам, будет стабильным.

Покупатели из стран с формирующимся рынком продолжают приобретать золото, намекая, что они смирились с высокими ценами, которые сейчас составляют около $2.360 долларов США. Инвестиции в золотые монеты и слитки стали особенно популярны среди китайских, индийских и турецких покупателей. Азиатские золотые ETF также сообщают о притоке инвесторов, в то время как европейские и североамериканские фонды по-прежнему наблюдают отток.

Ожидаемое снижение процентных ставок в США должно положительно сказаться на спросе на золото, сказал Рид. После сокращения ставок западные инвесторы могут вернуться на рынок. Текущая политическая неопределенность в США также побуждает инвесторов задуматься о диверсификации портфелей с помощью драгметалла.

Между тем, цена на золото продолжает отклоняться от исторических корреляций. Учитывая значительный рост реальной доходности 10-летних казначейских облигаций США, Уолл-стрит ожидала, что цены на металл будут падать с 2021 года, но связь нарушилась, и золото торгуется значительно выше, сказал Рид. Аналогичным образом, доллар демонстрирует силу последние несколько лет, и обычно это приводит к снижению цен на золото, но этого не произошло.

По словам стратега, еще одним важным фактором влияния были ожидания относительно траектории ставки по федеральным фондам в конце 2024 года. Даже несмотря на то, что люди возлагали большие надежды на снижение ставок в этом году, это не помешало золоту подняться выше.

К нарушению исторических корреляций привели увеличение закупок золота со стороны центральных банков в 2022 и 2023 годах и растущее значение всех категорий спроса со стороны развивающихся рынков.

Центральные банки развивающихся стран ежегодно покупают золото после мирового финансового кризиса. Рост их интереса к металлу обусловлен несколькими факторами, включая санкции против России, повышение инфляции и переход к дедолларизации.

Даже при таких темпах закупок потребуются годы, если не десятилетия, чтобы золотовалютные резервы центральных банков стран с формирующимся рынком достигли уровня западных экономик.

Золото привлекло внимание китайских покупателей, которые столкнулись с экономическим спадом, медвежьим фондовым рынком и ослаблением рынка недвижимости. В Индии, на другом конце спектра, где экономика быстро растет, к увеличению спроса привела культурная близость к золоту. В Турции спрос вырос из-за высокой инфляции, отрицательных реальных процентных ставок и политической неопределенности.

В ближайшие годы предложение золота может стагнировать или даже потенциально сократиться из-за проблем с добычей. Находить, строить и финансировать рудники становится все труднее, и особенно сложно получать экологические разрешения на эксплуатацию. Это, по словам Рида, дает толчок переработке золота из старых ювелирных изделий.