Цена на золото в этом году достигнет $6.000, и это «консервативная оценка» — SocGen

Société Générale — последний международный банк, объявивший о значительном улучшении своего прогноза цен на золото. Французский банк теперь ожидает, что цены на золото достигнут $6.000 долларов за унцию в этом году, по сравнению с декабрьским прогнозом в $5.000 долларов за унцию.

Аналитики добавили, что их текущая целевая цена сопровождается оговоркой:

Это, вероятно, консервативная оценка, и она вполне может быть пересмотрена в сторону повышения.

В своем последнем отчете, опубликованном в понедельник, аналитики SocGen отметили, что инвестиционный спрос продолжит стимулировать рост цен на золото до 2026 года.

Хотя хедж-фонды в настоящее время не имеют крупных длинных позиций, их номинальные запасы находятся на самом высоком уровне за всю историю наблюдений — $78 миллиардов долларов, что на $2 миллиарда долларов выше предыдущего рекорда, установленного в сентябре 2025 года.

Они отметили, что растущий инвестиционный спрос оказывает непропорционально большое влияние на рост цен, а это значит, что для повышения цен потребуется меньший спрос.

За последние восемь недель приток средств в золотые ETF был положительным, составив 93 тонны, в результате чего общий объем достиг 3.120 тонн — на 500 тонн больше, чем год назад. Это второй по продолжительности период положительного притока с апреля 2025 года, когда мы наблюдали приток в течение 11 недель.

Влияние на цены стало более заметным в последние недели. С 2010 года приток 100 тонн в золотые ETF приводил к росту цен на 3,6%. С октября 2025 года этот показатель составляет 9,2%, что частично объясняет 29% рост цен на золото с начала октября.

Однако банк отмечает некоторое замедление активности в важном сегменте рынка золота, поскольку более высокие цены на золото негативно сказываются на спросе со стороны центральных банков. Хотя центральные банки остаются чистыми покупателями, активность замедлилась, согласно данным о торговле, предоставленным британской налоговой и таможенной службой.

Данные за ноябрь показали значительное замедление экспортной активности из Великобритании. Общий объем экспорта составил всего 19 тонн по всем направлениям — значительно ниже среднего показателя в 127 тонн за ноябрь с 2022 года и ниже среднего показателя в 61 тонну с 2015 года.

Китай по-прежнему занимает основную долю рынка, но экспорт в Китай в ноябре составил всего 10 тонн. Это намного ниже среднего показателя в 51 тонну за этот месяц с 2022 года и ниже среднего показателя в 12 тонн с 2015 года.

Аналитики SocGen заявили, что данные о запасах золота в хранилищах Лондонской ассоциации производителей драгоценных металлов (LBMA) также подтверждают замедление спроса на золото со стороны центральных банков.

Связь между экспортной активностью золота и изменениями в запасах золота в хранилищах очень тесная. Декабрьские данные LBMA указывают на увеличение запасов на 199 тонн. Исторически сложилось так, что когда мы наблюдали такое увеличение запасов золота в хранилищах, экспортные уровни были очень низкими — иногда всего четыре тонны за весь месяц. В сезон мы ожидали бы около 100 тонн, исходя из средних данных за 2022 год.

Действительно, рассматривая 10 месяцев с наибольшим притоком золота в хранилища LBMA, мы постоянно наблюдаем низкую экспортную активность — наш индикатор покупок центральных банков — в среднем всего 12,2 тонны.